保守投資之基金篇：立足低風險同時眼望高收益

　　文 本刊記者/馮慶匯

　　本刊曾經多次濃墨重彩的描述ETF和封閉式基金的投資價值。記者本人就曾接到很多讀者電話，說自己購買的封閉式基金最近已經有了很可觀的漲幅。其實這兩種產品既有保守投資的特性，同時在低風險的前提下還可能帶來出人意料的超額收益。

　　定期定額買ETF可回避風險

　　上證50ETF無疑是現在最火的股票型基金。就在8月底，50ETF的規模已經突破了100億份，堪與之媲美的恐怕也只有以投資短債為主的貨幣市場基金了。規模有時候是基金產品最好的檢驗員，在如今的世道底下，ETF絕對算是“進可攻，退可守”的拳頭產品。

　　很多人知道50ETF可以像

　　或許有人會疑惑，ETF也能定期定額嗎？答案是肯定的。我們就拿華夏基金的上證50ETF為例子，來看看定期定額投資所能帶來的保本增收效應。這只基金是從2005年2月23日上市交易的，當天收盤價為0.876元。如果我們用“定期定額”的方式在每個月的頭一天投資1000元上下購買ETF(ETF在二級市場交易是以100份基金為交易單位的)，按照當天的收盤價計算(詳細看表格)，那么到8月1日的時候，累計投資了7700份ETF，總投資額達到了6100.1元。

　　從運行軌跡上看，50ETF的基金凈值整整6個月以來走出了一個大的V字型，換句話說，如果3月1日以0.867元/份的價格買進，到了8月26日價格回調到0.84元/份的時候，投資者還依舊被套，虧損約為3.2%。

　　而“定期定額”就不同了。在8月26日這一天，如果投資者以0.84元的價格將7700份基金全數拋出，半年定期定額投資的收益率可達到6.03%。如果在8月30日凈值跌到0.827元的時候拋出，半年收益率還是可以達到4.30%�？梢灶A見，如果投資的時間足夠長，只要在價格處于上升階段時拋出，總體收益率還會更高。即使50指數只是在水平線附近上下波動，只要凈值存在足夠的波動，運用定期定額投資的技巧就能做到投資不發生虧損。

	市場價格(收盤價）	投資份數(100份基金為單位）	總投資額
3月1日	0.867	1200	1040.4
4月1日	0.829	1200	994.8
5月9日	0.780	1300	1014
6月1日	0.726	1400	1016.4
7月1日	0.767	1300	997.1
8月1日	0.798	1300	1037.4
總計		7700	6100.1
8月26日	0.84	7700	6468
	收益率6.03%
8月30日	0.827	7700	6367.9
	收益率4.39%

　　ETF超額收益可期待

　　上證50ETF從性質上說算是指數型基金，和其他指數型基金的不同點在于交易方式更加簡便，投資者可以直接在上證所的二級市場買賣基金，交易速度更快，手續也更簡便、便宜。

　　正因為此，對指數型基金感興趣的資金源源不斷涌入50ETF，促使50ETF的規模不斷擴大。而規模一旦擴大，基金經理就得用這些新進資金買入上證50指數的成分股，這反過來又推高了50指數。50指數被推高，ETF的凈值就能增長，兩者是互相加強的關系，反過來也是一樣。或許有人會說，其他的指數型同樣擁有這樣的優點。沒錯，不過相比較而言，ETF從理論上來說人為造成的風險比其他指數型基金低一些。這一點主要是針對“贖回”這個問題而言的。一般的指數型基金，如果遭遇比較大規模的贖回，基金經理就不得不變賣一部分

　　但ETF不存在這個問題，ETF的申購和贖回是直接和股票掛鉤的。比如上證50ETF放開交易之后，如果持有人進行贖回，賬戶里的ETF份額就會瞬間變成等值的50指數中的一籃子股票，申購的時候也是如此。這樣就不存在不合理的變現的問題。