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　　到點分紅 華夏回報二號

　　主持人： 作為市場的第二只復制基金，從產品設計、研發的這個角度談一下華夏回報二號。

　　褚曉菲： 應該說我們做復制基金也是第二只基金第一批試點，初衷主要是有兩個，一個是回報基金、老基金產品應該說業績很好，產品形象也不錯，就是持續銷售始終打不開局面，我們非常困惑，因為我們也采取了很多舉動，每年都有費率優惠還有大規模的銷售持續銷售安排，但就是沒有什么成效。

　　主持人： 比如到點分紅，您談一談華夏回報的到點分紅。

　　褚曉菲： 到點分紅還真是華夏回報第一個在業內提出的概念，因為回報是在2003年推出的一個產品。應該說當時基金業整體還是學習美國的經驗，而美國基金分紅是不流行的，因為美國的稅收是鼓勵大家長期持有的，而分紅是要交比較高的稅。所以，美國的基金是不怎么分紅的。所以，在2003年之前，國內的基金對基金分紅重視也不是很多，而且當時從操作的角度來講，覺得基金分紅也很麻煩，因為一次給幾萬戶、十幾萬戶的投資人分紅，涉及比較多的手續，比較麻煩。所以，那時大部分的基金，一年如果分兩次紅都感覺很多了。當時回報基金其實也算是有一個小插曲，當時我們在做這個產品設計的時候，定位是一個追求絕對回報的基金，這在它的投資目標里是明確寫出來的，是追求每年絕對回報的基金。當時我們設置的配套措施其實不是分紅，而是費用激勵。我們當時想推一個業績報酬，但是因為一些政策上的原因沒有推，我們內部就討論怎么樣才能體現我們每年給投資者回報的目標呢，想來想去就是分紅。因為分紅的回報是實實在在大家看得見的，所以我們才定了“年年回報、到點分紅”的口號，從實際來看也確實非常受投資者的歡迎，成為最大的品牌。

　　主持人： 華夏回報到目前為止應該是有了17次分紅吧？

　　褚曉菲： 對。

　　主持人： 您介紹一下華夏回報2號基金有哪些特點，就是它和它的母板基金相比，最主要有什么異同？

　　褚曉菲： 應該說主要的方面都是完全一樣的，因為復制基金就是要求完全一樣的，在投資方面，包括投資限制都是一樣的，分紅政策也是一樣的。因為托管人也是一樣的，所以應該說除了銷售費用是不一樣的之外，其它的產品設計方面基本上都是一樣的。

　　主持人： 以目前的點位如果認購華夏回報二號是不是一個合適的時機？

　　褚曉菲： 從我們角度來講，不管什么時候買基金都是好的時機，因為我們是鼓勵長期持有的。

　　主持人： 華夏回報二號操作是不是跟母板基金完全保持一致？

　　褚曉菲： 理念、策略、風格上都是一致的，但是畢竟如果說資產規模不同，以及建倉時機的不同，會在具體的倉位有一點點差別，在具體的

　　主持人： 對于新募集的這部分資金，它的建倉和華夏回報會分別采取什么策略？怎么樣平衡新舊兩部分資金？

　　褚曉菲： 對于基金經理而言其實就是兩個基金。對他來講我想會采取同樣的策略做這個決定。

　　主持人： 因為我們要保持一致，所以新募集到的這部分基金具體的建倉會如何操作？

　　褚曉菲： 因為我們都是同一個基金經理，基金經理看好的股票不會說對回報看好的是這樣一些股票，對回報2看好的是另外一些股票，這是基本上不可能出現的。所以，在投資的策略上，兩個基金會保持一致。但是像我剛才說的，如果回報基金現在只有不到20億的資產，如果回報二號資產量比較大，一個股票，比如老基金買10萬股，新基金不一定會簡單地乘一個系數買這個股票，所以在具體的組合構成上會有一個小的差異。

　　主持人： 也就是說大的方向還是保持一致？

　　褚曉菲： 對，投資策略和風格是肯定會一致的。

　　主持人： 能簡單介紹一下華夏回報和華夏回報二號的基金經理的一些操作風格嗎？

　　褚曉菲： 我們回報一號和二號的基金經理都是同一個人，都是石波。石波從他的從業背景來說，他原來在證券公司是做投行業務的，所以他本人也是非常注重基本面研究的一個基金經理。他的投資理念也基本上是買一些基本面覺得能夠看得清楚，成長前景比較有保障的一些股票，股票風格可能會比較穩健一點。從資產配置上來講，因為我們有到點分紅的要求，所以從實際操作來看，回報的倉位也一直是比較偏中等的水平，不會像股票基金那樣倉位特別高，比如說到80%、90%，基本上不會到這個水平，也是追求基金凈值能夠相對穩定，能夠適時地實現一些收益，給投資者提供一些分紅收入。

　　主持人： 提到到點分紅，我們的招募說明書里有沒有明確的規定，比如一年會分紅幾次？

　　褚曉菲： 沒有。我們沒有分紅次數的限制。

　　主持人： 如何去體現它的到點分紅呢？

　　褚曉菲： 我們的到點分紅其實指的是當基金的可分配收益，就是實現的這部分收益超過業績比較基準，業績比較基準現在是跟一年期定期存款利率掛鉤的，現在是2.25%的水平，也就是只要可分配收益超過這個水平就可以分。像今年上半年市場行情特別好，基本上是最快的隔兩三周就分紅一次。所以我們對分紅次數是沒有限制的。

　　主持人： 華夏回報二號的認購費率和第一只復制基金一樣，也是2%。您認為認購、申購費率的提高以后會不會是一個趨勢？

　　褚曉菲： 還是帶有試點的性質，現在還不太好下結論。因為我們才是第二只，可能要觀察一下后邊幾只募集的情況，才好下這個結論。

　　主持人： 首只復制基金的發行規模應該是53億左右，到目前為止您對華夏回報二號的銷售情況怎么看？

　　褚曉菲： 應該說反映還是很不錯的。

　　主持人： 最后請您再對華夏回報二號做一個簡單的總結。給投資者一個選擇二號的理由。

　　褚曉菲： 從華夏回報本身的操作中我們也發現這種投資策略基本上是成功的，基金經理無論從投資風格還是從他的實際操作來看都是很穩健的。我覺得它確實比較適合一部分比較厭惡風險，又很喜歡分紅收入的風險承受能力相對比較低的投資者的需要。不能說它是最好的一只基金，但是我們可以說它是能夠適應需要的不錯的產品。所以，我們也是希望能夠通過回報二號的這種形式，能夠讓更多的投資人可以方便地買到這個基金。

　　主持人： 謝謝您的回答。

　　因為時間的關系，今天的嘉賓訪談就到此為止，感謝褚曉菲女士，感謝新浪網友的參與，我們下次新浪嘉賓聊天室再見！謝謝大家！