南方基金投資總監(jiān)做客新浪談基金復(fù)制與投資(4)

　　中國首只復(fù)制基金——南穩(wěn)貳號(hào)已于6月29日正式發(fā)售。為何要復(fù)制基金？如何復(fù)制？復(fù)制基金的前景如何……？

　　新浪財(cái)經(jīng)特別邀請(qǐng)南方基金公司投資總監(jiān)王宏遠(yuǎn)先生和南方基金公司總經(jīng)理助理兼市場部總監(jiān)謝愛龍先生于7月5日17時(shí)做客新浪嘉賓聊天室，現(xiàn)場訪談上述熱點(diǎn)問題。以下為訪談實(shí)錄： >>>觀看訪談視頻

　　提高銷售費(fèi)率可能將成趨勢

　　主持人： 剛剛謝總提到認(rèn)購費(fèi)率提高到2%實(shí)際上體現(xiàn)了“優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)”的原則，投資者不愿意去申購老基金的根本心結(jié)在于恐高，好基金往往高凈值。那么南方穩(wěn)健2號(hào)提高銷售費(fèi)率會(huì)，您會(huì)不會(huì)擔(dān)心投資者同樣“恐高”，而不敢認(rèn)購？

　　謝愛龍： 我們?cè)谶@個(gè)領(lǐng)域做過一些調(diào)研，確實(shí)有一些投資者對(duì)費(fèi)率特別敏感，會(huì)考慮采取高的認(rèn)購費(fèi)率還是低凈值申購新基金，還是轉(zhuǎn)而申購費(fèi)率比較低凈值比較高的基金，還是認(rèn)購費(fèi)率比較低，但是回報(bào)比較高。這是一個(gè)選擇，如果你認(rèn)為南方穩(wěn)健二號(hào)基金費(fèi)率高，可以認(rèn)購南方穩(wěn)健一號(hào)。我認(rèn)為，采取這樣一個(gè)配比，會(huì)引導(dǎo)投資者長線投資的理念。比如你現(xiàn)在可能感覺2%很高，但是比如認(rèn)購以后幾個(gè)月、一年之內(nèi)就收回，感覺很高。但是如果放三年、五年、十年呢？成本就忽略不計(jì)了。只不過基金到目前為止，大家還沒有把它當(dāng)成基金來做，而是把它當(dāng)成股票來炒。股票，比如交易費(fèi)用的減少、降低，是一種心理作用。但是大家主要關(guān)注的是它價(jià)格的波動(dòng)性。每次降低印花稅也好，都是短期影響大，但從長期來看對(duì)大家的影響都不大，應(yīng)該是這個(gè)概念。如果這一次嘗試成功，以后提高費(fèi)率將會(huì)是一個(gè)趨勢，讓大家必須樹立這樣一個(gè)基金投資理念。既然投資它，基金是一個(gè)理財(cái)?shù)墓ぞ撸�而不是做股票。我建議有選時(shí)能力的投資者，最好還是做股票，因?yàn)槭找娲_實(shí)比股票基金高，但是冒的風(fēng)險(xiǎn)也很大。如果想做基金，最好不要做波段，最好相對(duì)長時(shí)間的持有，這樣費(fèi)率基本上是可以忽略不計(jì)，基本上沒有。不知回答滿不滿意。

　　主持人： 南方穩(wěn)健成立于2001年9月，在過去5年的熊市中，南方穩(wěn)健可以說充分體現(xiàn)了“穩(wěn)健”的特色。南方穩(wěn)健二號(hào)應(yīng)該是成立于牛市之初，也就是您提到的“補(bǔ)課行情”。那么南方穩(wěn)健的投資理念是不是能夠完全復(fù)制到南方穩(wěn)健二號(hào)，能否復(fù)制成功？

　　王宏遠(yuǎn)： 復(fù)制基金是一個(gè)管理團(tuán)隊(duì)、一個(gè)投資理念、一個(gè)操作思路。我們從南方穩(wěn)健二號(hào)成立開始，兩者在增量部分，正如我剛才所講，將采取完全一致的增量部分。從存量部分來看，我們會(huì)采取用不確定時(shí)間的一段時(shí)間，逐漸使二者趨于一致。經(jīng)過這段過渡期以后，兩者將最終完全趨于一致。所以，我們認(rèn)為這種投資理念的復(fù)制跟業(yè)績的復(fù)制，將是通過制度保障有一個(gè)長期趨于一致的過程。

　　牛市分紅不如再投資

　　主持人： 新浪財(cái)經(jīng)6月初做過一個(gè)有關(guān)基金復(fù)制的調(diào)查，在基金分紅、基金拆分、基金復(fù)制這幾個(gè)選項(xiàng)里，有高達(dá)70%多的投資者選擇了分紅。南方穩(wěn)健在2006年2月份有過一次分紅，每10派0.5元。目前，南方穩(wěn)健有沒有可能大比例分紅？從而使凈值降低？調(diào)查中選擇愿意接受“基金復(fù)制”的投資者比例為14%。您怎么看待這個(gè)調(diào)查結(jié)果？

　　謝愛龍： 基金分紅主要是因?yàn)樵诋?dāng)年中國處于五年熊市的狀態(tài)下，實(shí)際上基金為了給投資人提供絕對(duì)回報(bào)提出的一個(gè)理念，相當(dāng)于我能夠把賺到的錢先給大家，這是一個(gè)考慮。但如果是在一個(gè)牛市當(dāng)中，大家都看好，既然是牛市初期，實(shí)際上資金的復(fù)利作用非常厲害。如果把錢分給你跟再追加投資，你所得到的是完全不一樣的，是不成比例的。

　　我一直提過一個(gè)理念，南方穩(wěn)健我總共分紅達(dá)22.5%，如果這22.5%的分紅不分掉而是去再投資，所帶來的回報(bào)已經(jīng)超過100%。大家投資基金不要過分強(qiáng)調(diào)分紅，分紅是管理人對(duì)我嚴(yán)格要求，要求大家在一定時(shí)間內(nèi)能夠控制風(fēng)險(xiǎn)，給投資者帶來效益。但是作為投資者本人來說，如果我是投資者，不會(huì)要求基金管理公司去分紅的，因?yàn)榉旨t實(shí)際上是把你未來的投資預(yù)期給弄沒了，就越來越少。它有兩個(gè)方面的成本，分紅的時(shí)候首先必須要去兌現(xiàn)，兌現(xiàn)完了以后，在兌現(xiàn)部分的90%去分掉，兩方面的成本都要考慮。首先兌現(xiàn)的有個(gè)成本，分到以后又少了利上利的成本。實(shí)際上在牛市當(dāng)中分紅是不利的，我的觀點(diǎn)是這樣。巴非特從來不分紅，可以讓每股凈值達(dá)到8萬、9萬美元的高價(jià)，在市場上11萬美元一股，你要買它一股要付出11萬美金。為什么？因?yàn)榘头翘卣J(rèn)為每一筆錢，只要我來幫你投資可以賺取高回報(bào)，分給你實(shí)際上是浪費(fèi)。作為投資人來說，投資基金就應(yīng)該是長期的，當(dāng)你缺錢用的時(shí)候就收回來。我認(rèn)為這樣比較好一點(diǎn)，在牛市當(dāng)中這樣的策略可能更合理。

　　主持人： 我大致總結(jié)一下，首先樹立一個(gè)正確的心態(tài)，不能以炒股票的心態(tài)來炒基金。如果樹立了這樣一個(gè)心態(tài)，就會(huì)忽略認(rèn)購的成本，因?yàn)樗麜?huì)長期持有。

　　另外，有關(guān)分紅，在牛市中應(yīng)該首選紅利再投資，而不是選擇現(xiàn)金分紅方式，前者對(duì)投資者本身來講更有利。

　　謝愛龍： 現(xiàn)在大家為什么都去分紅，主要也是取悅于投資者，主要是這個(gè)概念。大家已經(jīng)形成一種習(xí)慣，好像分紅之后凈值又低了。實(shí)際上對(duì)原始投資人來說，如果我是投資人肯定不愿意分紅。

　　熊市思維與補(bǔ)課行情

　　主持人： 謝謝謝總。請(qǐng)王總補(bǔ)充一下，因?yàn)槟�在三季度的投資報(bào)告會(huì)中曾提到目前僅僅是“補(bǔ)課行情”，但是今天因?yàn)橹行猩鲜兄笖?shù)呈現(xiàn)高開低走，今天高開了70多個(gè)點(diǎn)，您能不能對(duì)“補(bǔ)課行情”再做一個(gè)比較詳細(xì)的補(bǔ)充？

　　王宏遠(yuǎn)： 我們提出這個(gè)“補(bǔ)課行情”是在市場最低迷，大致是在1550點(diǎn)左右的時(shí)候提出，那個(gè)時(shí)候我們?nèi)匀粓?jiān)定看好這個(gè)市場的前景。從那個(gè)時(shí)候到現(xiàn)在，大盤已經(jīng)有200點(diǎn)的漲幅，也證明在牛市過程中，在短期的調(diào)整過程中，牛市的調(diào)整對(duì)投資者的心態(tài)會(huì)有一些影響。但是我們覺得從長期來看，克服這種心態(tài)對(duì)投資者獲取更高的收益率是有好處的。

　　現(xiàn)在投資者大部分的經(jīng)驗(yàn)，從2001年到2005年這幾年的熊市中，是虧錢的經(jīng)歷，大家基本的經(jīng)驗(yàn)是逢高就要減鎊，不減鎊就要虧損或者是把利潤降低，已經(jīng)獲利的利潤又降低了，就沒有了，這樣的經(jīng)驗(yàn)是在5年熊市中累計(jì)出來的。在牛市中用它指導(dǎo)自己的投資，將會(huì)錯(cuò)失一些投資機(jī)遇。

　　我們也做過設(shè)想，如果我們對(duì)QFII的投資額度放開的話，市場的走勢將會(huì)比現(xiàn)在更加樂觀。因?yàn)榫惩馔顿Y者在幾十個(gè)發(fā)展中國家已經(jīng)積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)，知道在這樣的時(shí)候恐慌本身是對(duì)獲取更高收益的一種制約。但是中國的大部分投資者還主要集中在過去五年的經(jīng)驗(yàn)中，用過去五年的經(jīng)驗(yàn)指導(dǎo)目前的實(shí)踐，所以就產(chǎn)生一些猶豫，或者對(duì)大盤是否牛市行情能夠繼續(xù)的一種質(zhì)疑，或者是一種懷疑。通過時(shí)間的變化，通過市場進(jìn)一步有大的、優(yōu)質(zhì)的國企的回歸上市和一些公司在股改和高管激勵(lì)做完之后的資產(chǎn)注入和整體上市，市場仍然會(huì)給我們很多獲利的機(jī)遇，大家恐高的心態(tài)將會(huì)得以慢慢弱化和克服。

　　主持人： 南方穩(wěn)健二號(hào)是否設(shè)定了一個(gè)募集的上限，如果在募集期間出現(xiàn)投資者踴躍認(rèn)購的情況，有沒有可能提前結(jié)束募集？如果南方穩(wěn)健二號(hào)的業(yè)績與母版基金趨同，有沒有可能產(chǎn)生第二只復(fù)制基金？

　　謝愛龍： 穩(wěn)健二號(hào)的募集目前沒有設(shè)定募集上限，如果投資者認(rèn)購非常踴躍，我們會(huì)提前公告，會(huì)提前三天公告來結(jié)止，按照要求的規(guī)定，我們肯定會(huì)做規(guī)定動(dòng)作的。

　　至于穩(wěn)健一號(hào)、穩(wěn)健二號(hào)都業(yè)績非常優(yōu)秀，而且規(guī)模又持續(xù)很大，在這種情況下不排除再做穩(wěn)健三號(hào)，這是很正常的。

　　主持人： 南方穩(wěn)健二號(hào)打開封閉期之后，有沒有可能給投資者在申購費(fèi)率上的優(yōu)惠？比如對(duì)網(wǎng)上交易的“促銷”政策？

　　謝愛龍： 提到網(wǎng)上交易，我們也想大力推進(jìn)這樣一個(gè)便捷的渠道，這個(gè)渠道未來應(yīng)該是一個(gè)趨勢。現(xiàn)在大家一提到網(wǎng)上交易就感覺到是打折，大部分人還不習(xí)慣于用這個(gè)渠道。如果我們?cè)谶@個(gè)階段做網(wǎng)上交易的渠道，應(yīng)該說我們也會(huì)有這樣從眾的選擇，也會(huì)做一些優(yōu)惠的條件。但是，買基金不是因?yàn)樗麅?yōu)惠，而是因?yàn)槟阋�做投資，要做理財(cái)，你選擇的是一個(gè)好基金。不是因?yàn)樗�打折或者是便宜了你就去買，而是因?yàn)槟阌X得它能給你帶來收益。

　　主持人： 因?yàn)闀r(shí)間的關(guān)系，今天嘉賓訪談就到此結(jié)束。非常感謝兩位嘉賓，感謝新浪網(wǎng)友的積極參與，我們下次再見！謝謝大家！

　　王宏遠(yuǎn)： 謝謝大家！

　　謝愛龍： 謝謝大家！