國海富蘭克林基金2006年三季度行業(yè)研究(2)

　　三、電子元器件行業(yè)

　　中長期增長可期。

　　自去年下半年以來，整個半導體行業(yè)受到消費電子產品和計算機需求的拉動，半導體進入了一個較平穩(wěn)的增長階段，眾多咨詢機構對2006，2007的增長預期達到了10~12%。從國

內來看，1-4月電子元件行業(yè)實現利潤99.1億元，同比增長61.5%。實現銷售利潤率5.4%，較上年同期提高0.5個百分點。以產品細分，手機、液晶電視、微型計算機、顯示器、集成電路、數碼相機等產品生產增速都超過30%以上。從未來的需求增長來看，微軟新系統(tǒng)VISTA的推出將會帶動新的一輪PC的銷售高峰，同時3G的建設和終端出貨增加，也會拉動電子元器件的需求，因此2007年中國的半導體的需求將超過全球的增長速度。

　　投資機會：看好公司定位明確，管理與技術創(chuàng)新優(yōu)勢明顯的公司。

　　四、通訊行業(yè)

　　增長逐步加快，運營商重組和3G步伐加快。

　　今年前三個月，電信收入和電信業(yè)的資本支出都保持了較快的增長，在電信收入中增值服務和寬帶等業(yè)務增長最快，而中國的四大運營商為了準備3G也在不斷增加投入，改善網絡的通訊質量，提升APPRU.我們預計今年四大運營商的資本支出將同比增加6~10%，雖然電信行業(yè)的重組不可避免，但對于3G的建設不會有大的影響，TD-SCDMA仍會成為首發(fā)的無線網絡；從當前TD網的測試情況看，不存在致命的缺陷，相信在三季度末結束預商用測試后，在年底左右將會對3G的建設提出全面的方案。同時，為了保證未來3G運營競爭的合理和有效，運營商的重組也會加快。

　　我們認為，3G對電信設備的拉動在網絡的建設早期將非常明顯，而運營商因為大量資本的支出會導致盈利降低，因此，電信設備的投資機會大于電信運營商。尤其是在電信設備提供方面，有著技術和成本，以及整體解決方案的公司將會脫穎而出。

　　投資機會：我們認為，自下半年開始，通訊設備板塊的表現將會超越大盤。

　　Source:Ftsfund

　　軟件外包快速增長，是中國軟件(資訊 行情 論壇)走向世界的重要一步。

　　依靠大量的軟件人員和低廉的成本，在國際外包市場上的競爭力不斷加強，根據CCID的預測，未來5年中國的軟件外包的增長速度超過50%。中國目前的外包市場主要集中在日本，而且在文化和語言等方面的優(yōu)勢，使中國的軟件企業(yè)更容易切入到日本的低端產品。從大的趨勢看，印度的外包成本的不斷上升，導致歐美的一些客戶尋找更好更經濟的軟件承包商，經過幾年的積累中國的軟件編程能力也不斷提高，具備了承接一些中低端軟件的能力。從數據可以看出，中國公司的發(fā)展?jié)摿�還非常大；從公司的競爭力看，有經驗豐富項目管理人員，良好的客戶管理和市場信譽，豐富的后備人才才能在長期競爭中勝出。

　　Source:CCID，Ftsfund

　　投資機會：有規(guī)模的，后續(xù)發(fā)展能力強的外包軟件企業(yè)。