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2001年，劉夫供職于另一家基金公司，負責幾只封閉式基金債券部分的投資。根據該基金的契約要求，基金經理必須將不低于20%的資金配置在債券類資產上。由此產生的風險就是即使債市整體下跌，基金經理也不能降低配置。
“債券市場下跌起來，其殺傷力也是相當驚人的”，劉夫說。
如何在現有的條件中規避這樣的風險呢？”成了劉夫經常琢磨的問題。買斷式回購為劉夫提供了解決方案。如果在一個預期下跌的市場中，進行買斷式回購的操作不僅可以滿足國債投資的要求，同時規避了債市下跌帶來的風險。
在思路明確后，劉夫在2001年就開始做準備，從內部稽核到投委會規劃，再到基金經理之間的溝通，外部尋找合適的交易對手。大概花了半年時間，劉夫將所有的準備工作就緒，只等需要，就可以操作了。
2002年的債市走出了半圓的走勢，即上半年走出了一個向上的小半圓，下半年走出了一個向下的小半圓。
其實，在債券市場發生轉折性變化時，很多研究人士也預測到了下跌的趨勢，甚至有同行也想到了通過持有買斷式回購規避風險的招數，但由于倉促之中難以找到交易對手而最終擱置。
“我喜歡提前把問題想清楚，作好準備，然后安靜地等待機會的到來。”
(劉夫：嘉實債券(資訊 凈值 論壇)、嘉實貨幣(資訊 凈值 論壇)基金經理)
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