|
 2006年天相國債全價指數走勢(圖片來源：景順長城)
點擊此處查看全部財經新聞圖片
一、2月市場運行特征
近期宏觀數據顯示，內需和外需同時拉動經濟繼續保持高位運行態勢。1月份我國居民消費價格指數(CPI)同比上漲1.9%，表明通漲溫和。但外匯占款單月創新高，央行公開市場操作上加大回籠力度，貨幣市場利率回升，1年期央行票據利率在1.93%的水平，而7天回購與其背離走低。
二、未來貨幣市場展望
宏觀面：近期央行4季度報告中指出，2005年新開工項目增加迅速，在建項目規模偏大，2006年投資可能出現反彈，尤其是地方投資。投資的可能反彈將拉高原材料價格，同時資源價格可能上調，且工資水平有所上升，再加上CPI權重變化的負面影響，通貨膨脹的壓力將繼續存在。因此，政策面趨緊將是未來的主基調。
政策面：未來央行公開市場操作有望保持較高的回籠力度，在匯率和利率的平衡中，如果匯率保持全年3%的緩慢升值態勢，考慮中美利差，市場利率將會適度回升。
資金面：目前居民儲蓄率居高不下，而且受春節因素影響，1月份居民儲蓄存款余額達到14.8萬億元，同比增長21.1%，但銀行貸款僅有所反彈；特別是一季度是債券發行的淡季，銀行資金仍很充裕。
受資金面寬松的影響，目前銀行間債券市場運行相對平穩；債券收益率曲線總體呈扁平狀。但我們對未來利率走勢持謹慎觀望態度，債券后市將以震蕩的走勢為主，市場的機會仍集中在資質較好、票息較高的短期融資券和資產證券化等創新信用產品上。
三、貨幣市場基金投資策略
資產配置方面，短期內受央行回籠力度影響貨幣市場利率緩慢回升，將組合久期控制在140天以內，由于信用產品發行增加、收益率與同期限國債的利差優勢，適當配置高票息的短期融資券，提高組合的靜態收益，控制浮動券的比重。同時，隨著利率回升逐步置換回購到央行票據等配置上，加強投資組合的流動性，提高組合再投資的收益水平。
相關鏈接：
景順長城景系列優選股票基金2006年2月投資月報
新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。
| 
