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景順長城內需增長基金11月投資月報
市場運行情況
上證指數圖(圖片來源：景順長城)
本月滬深股市呈現窄幅振蕩的格局，雖然管理層多次表示要加快推進股改的進程，但市場的股改效應明顯弱化，G股和宣布股改的個股表現平平。基金重倉股走勢分化：機場、港口和高速公路等基礎設施板塊持續弱勢，前期表現較強的消費品和零售行業出現回調，而一些業績低于預期的個股被機構大幅殺跌；但中國石化和中國聯通等大盤指標股、地產板塊、銀行板塊和部分鋼鐵股走勢較強。顯示機構投資者在不同行業中做結構調整以及存量資金在不同板塊中博弈。本月較為突出的是寶鋼和武鋼權證的表現，多次出現出巨量拉升、連續漲停和寬幅振蕩的走勢，寶鋼權證出現過單日成交金額遠遠超過當日深圳市場所有股票成交金額的現象，權證價格嚴重超過理論價格，顯示市場游資活躍、投機氣氛較濃，管理層為抑制權證過度投機，在月末宣布允許券商創設武鋼權證，導致武鋼認沽權證連續跌停。本月上證綜合指數收于1099.26點，較上月升0.59%，月振幅4.45%;深成指收于2676.85，跌0.55%，振幅5.97%。
市場前景判斷
對于市場未來走勢，我們維持前兩個月的觀點，認為12月份市場仍會維持平衡市，市場處于反復筑底的過程中，藍籌股由于持續回調，為機構投資者提供了較好的買入機會。雖然市場面臨中國宏觀經濟減速、企業盈利增幅下降等中期負面因素的影響，但我們堅信中國經濟長期增長的內在動力--城市化和消費升級仍然強勁。因此，我們仍將密切關注與內需相關行業的投資機會，包括食品飲料、零售、醫藥、地產、銀行、能源等相關行業，同時我們還看好股價已充分反映了行業負面因素，分紅收益率高的部分周期類龍頭股。
我們的投資策略
11月份，在倉位方面，基于對A股市場處于一個大的底部區域的判斷，我們維持了較高的倉位，但由于機構申購，基金倉位從89%下降到85.3%左右；在持倉結構方面，我們較大幅度地增持了已充分反映了行業負面因素，分紅收益率高的鋼鐵行業的龍頭股，取得了良好的效果，并實現了部分收益；同時根據我們建立“構建面向內需、以成長股為核心的組合”的基本策略，我們繼續增持了銀行、電信、消費品、地產、醫藥等行業的個股。
下階段，我們對市場繼續保持較為樂觀的觀點，并堅持自下而上精選個股獲取超額收益。操作上，我們將維持較高的持股比例，以組合結構調整為主。 (景順長城基金管理公司供稿)
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