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景順長城鼎益基金10月投資月報
市場運行情況
上證指數圖(圖片來源：景順長城)
10月以來，隨著05年3季度報告的公布，上市公司利潤增速出現下滑的跡象愈發顯現，加上外圍股市下跌等因素的綜合影響，股指出現持續下跌。市場相比上月最重要的變化是股權分置因素對市場和個股的走勢逐步弱化，表現在本月相當部分宣布股改的公司復牌或除權后股價出現下跌。在本月股指的調整過程中，港口、機場、高速公路等交通運輸行業成為跌幅最大的行業；商業零售、銀行等前期的強勢股也出現不同程度的回調；只有少部分電力設備、3G概念、新能源概念等股票依然表現較為強勢。整個十月期間，雖然股指呈現明顯的下跌趨勢，但是兩市的日成交金額依然維持在合計100億以上的水平，顯示市場的投機氣氛較濃。本月上證綜合指數收于1092.82點，較上月跌5.3%，月振幅6.66%，深成指跌5.20%，振幅6.76%。
市場前景判斷
隨著A股市場股改的全面展開，A股含權的預期已經很大程度反映在其股價上，未來股改對市場和個股走勢的影響將逐步弱化。因此，我們相信下階段決定市場和個股走勢的因素會回歸到宏觀經濟、行業和公司基本面。行業和板塊方面，一些升幅較大的小盤股、低價績差股、3G概念和新能源概念等股票，由于缺乏業績和基本面的支持，面臨較大的回調；相反，前期跌幅較大的交通運輸、能源類等大盤藍籌股由于持續回調，投資價值凸現，為機構投資者提供了較好的買入機會。中期來看，市場走勢依然受到中國宏觀經濟減速、企業盈利增速放緩等負面因素的影響。但是，我們判斷目前中國的經濟正處于一個健康的轉型過程，而帶動中國經濟長期增長的內在動力--城市化和消費升級仍然強勁。因此，長期來看，A股市場正處于一個大的底部區域。在一下階段，我們將更多地關注與內需相關的優勢企業，以及“十一五”規劃中提出的重點發展行業的投資機會，包括食品飲料、零售、地產、新材料、能源等相關行業。我們預計第4季度市場將維持平衡市，市場熱點呈現多元化的格局。
我們的投資策略
10月份，我們小幅調整持倉結構。我們減持了增長低于預期的部分個股，已實施股改、未來增長動能趨緩的基礎設施類個股，以及周期見頂、盈利下降的周期類個股；另一方面，我們增倉了部分資產價值被低估的個股，業績穩定增長、分紅收益高的收益類個股以及對價能力強的服務類個股。基金整體倉位變化不大，維持在75%左右。
在下一階段，我們對市場繼續保持謹慎樂觀的觀點，堅持自下而上精選個股獲取超額收益。 操作上，我們將抓住市場調整的機會適度增加倉位，通過買入地產、金融、能源、食品飲料、零售、醫藥等行業中的優勢企業，優化投資組合，繼續構建一個面向內需、以成長股為核心的投資組合。
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新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。
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