國泰基金：三月效應(yīng)有望發(fā)生 上升途中保持清醒

　　本期要點(diǎn)

　　◎ 本周市場呈現(xiàn)逐級回落整理的態(tài)勢，受到一些負(fù)面經(jīng)濟(jì)信息的影響，周期性行業(yè)出現(xiàn)大幅回落，周末上證指數(shù)收盤于1287.71點(diǎn)，下跌幅度為1.88%，深圳成指收盤于3332.15點(diǎn)，下跌幅度為1.57%，本周兩市共成交698.78億元，成交額比上周縮小近25%

　　◎ 本周，滬深兩市基金指數(shù)分別報收于846.55點(diǎn)和750.24點(diǎn)，分別下跌1.41%和1.22%。兩市封閉式基金總交易量為4.05億元，跌幅達(dá)32.07%。54只封閉式基金價格16漲38跌，平均下跌0.69%；加權(quán)平均折價率稍微有所回調(diào)，達(dá)35.72%，本周封閉式基金凈值出現(xiàn)普跌現(xiàn)象，平均跌幅為1.56%

　　◎ 本周，開放式基金凈值出現(xiàn)普跌的現(xiàn)象，其中偏股型基金凈值平均跌幅為1.37%；股債平衡型跌幅為0.97%；偏債型基金平均跌幅為0.61%；債券基金凈值平均下跌0.33%。保本基金平均跌幅為0.28%。貨幣市場基金繼續(xù)保持良好的態(tài)勢，13只公布業(yè)績的貨幣市場基金7日的年化收益率除諾安貨幣市場基金和海富通貨幣市場基金外均超過3%。

　　◎ 本周債券市場結(jié)束了連續(xù)8周上漲的態(tài)勢，滬市國債指數(shù)報收于98.42點(diǎn)，下跌3個基點(diǎn)。成交量達(dá)81.75億元，較上周增加近30%。滬市29只國債15張14跌。央行加大貨幣回籠力度的措施是導(dǎo)致市場調(diào)整的導(dǎo)火索。我們認(rèn)為目前市場收益率已缺乏吸引力，而資金充裕的優(yōu)勢即將逐漸消失，債券市場中期調(diào)整已不可避免。

　　◎ 本周市場出現(xiàn)了回落整理的走勢，我們認(rèn)為，隨著下周兩會的正式召開，會議中關(guān)于發(fā)展資本市場的各類討論和傳聞會支持市場結(jié)束調(diào)整而延續(xù)原先的上升趨勢，但“兩會”之后宏觀經(jīng)濟(jì)政策的變化和擴(kuò)容速度的回升都可能結(jié)束此次政策做多驅(qū)動的反彈行情

　　一周市場回顧

　　A股市場回顧

　　本周市場呈現(xiàn)逐級回落整理的態(tài)勢，受到一些負(fù)面經(jīng)濟(jì)信息的影響，周期性行業(yè)出現(xiàn)大幅回落，周末上證指數(shù)(資訊 行情 論壇)收盤于1287.71點(diǎn)，下跌幅度為1.88%，深圳成指收盤于3332.15點(diǎn)，下跌幅度為1.57%，本周兩市共成交698.78億元，成交額比上周縮小近25%。

　　經(jīng)歷了上周的持續(xù)上漲后，市場積聚了一定的調(diào)整壓力，再夾雜著紛紛擾擾的利空消息，市場出現(xiàn)了回落走勢。關(guān)于銀行提高房貸首付比例的傳聞導(dǎo)致銀行和房地產(chǎn)股出現(xiàn)了大幅下跌、鐵礦石價格大幅上漲70%的消息讓前期強(qiáng)勢的鋼鐵股被市場拋棄，而油價再度大幅回升讓航空股再度下挫，這些周期類股票的輪番下跌成了本周市場最大的看點(diǎn)。由于市場持續(xù)調(diào)整，市場的活躍度明顯降低，超跌股、重組股等并沒有蠢蠢欲動，而是和周期類股票一樣開始調(diào)整。由于缺乏市場熱點(diǎn)，市場成交量開始萎縮，這顯然是不利于后期行情的演繹。后市的走勢很大程度上取決于周期類股票能否再次反彈以及成交量的恢復(fù)。

　　基金市場表現(xiàn)回顧

　　本周，滬深兩市基金指數(shù)分別報收于846.55點(diǎn)和750.24點(diǎn)，分別下跌1.41%和1.22%。兩市封閉式基金總交易量較上周有明顯的萎縮，為4.05億元，跌幅達(dá)32.07%。

　　本周，54只封閉式基金中價格16漲38跌，其中基金興安(資訊 行情 論壇)和基金景業(yè)(資訊 行情 論壇)的漲幅超過2%，分別達(dá)到2.43%和2.08%，居漲幅前兩位;本周市場價格跌幅超過2%的封閉式基金有8只。本周，所有封閉式基金價格本周平均下跌0.69%。本周封閉式基金加權(quán)平均折價率稍微有所回調(diào)，達(dá)35.72%，其中鴻陽、久嘉、普豐、景福、豐和、同盛、同益、裕隆、普惠、興和和金鑫等11只基金的折價率超過40%，基金鴻陽(資訊 行情 論壇)的折價率最高，達(dá)到41.72%。本周封閉式基金凈值出現(xiàn)普跌現(xiàn)象，平均跌幅為1.56%，有8只基金的凈值跌幅超過2%，基金安瑞(資訊 行情 論壇)的凈值跌幅達(dá)2.50%，居封閉式基金凈值跌幅首位。

　　本周，開放式基金凈值也出現(xiàn)普跌的現(xiàn)象，其中65只偏股型基金凈值增長率全部下跌，平均跌幅為1.37%，其中有10只基金的凈值跌幅超過2%。股債平衡型基金除廣發(fā)聚幅外，凈值均出現(xiàn)下跌，平均跌幅為0.97%；偏債型基金平均跌幅為0.61%；本周債券型基金凈值平均下跌0.33%。保本基金凈值本周除天同保本外均出現(xiàn)下跌，平均跌幅為0.28%。本周貨幣市場基金繼續(xù)保持良好的態(tài)勢，13只公布業(yè)績的貨幣市場基金7日的年化收益率除諾安貨幣市場基金和海富通貨幣市場基金外均超過3%，其中，銀華貨幣市場基金(A級和B級)更是創(chuàng)下貨幣市場及近7日年化收益率新紀(jì)錄，達(dá)到10%以上。

　　本周債券市場表現(xiàn)

　　本周債券市場結(jié)束了連續(xù)8周上漲的態(tài)勢，滬市國債指數(shù)(資訊 行情 論壇)報收于98.42點(diǎn)，下跌3個基點(diǎn)。成交量具有較大幅度的增長，達(dá)81.75億元，較上周增加近30%。滬市29只國債15張14跌。從漲跌結(jié)構(gòu)來看，期限分布比較散亂，其中漲幅最大的是010213，但是其成交量極少。中長期債本周的跌幅較大，010110跌幅最大，為0.44%。

　　周二，央行加大貨幣回籠力度的措施是導(dǎo)致市場調(diào)整的導(dǎo)火索。周二和周四，央行分別發(fā)行3個月和6個月票據(jù)各200億，1年期和3年期票據(jù)各400億，尤其是3年票據(jù)的大量發(fā)行，預(yù)示央行回籠資金的計劃是長期性的。我們認(rèn)為短期內(nèi)隨著金屬、煤炭、原油、等能源價格的不斷上漲，上游價格上漲的傳導(dǎo)效應(yīng)已經(jīng)開始顯現(xiàn)，2月份CPI將達(dá)到3%以上，物價形勢明顯惡化，目前市場收益率已缺乏吸引力，而資金充裕的優(yōu)勢即將逐漸消失，債券市場中期調(diào)整已不可避免。由于機(jī)構(gòu)避險需進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整，加上貨幣市場基金及理財產(chǎn)品的不斷推出，短期債的調(diào)整不會太明顯。建議將久期調(diào)整至2年左右。

　　企業(yè)債市場本周上漲47個基點(diǎn)，成交1.03億元，上證企業(yè)債指數(shù)為99.43。轉(zhuǎn)債市場本周下跌1.27%。

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