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長盛成長價值基金2005年2月投資策略報告
一、2005年1月回顧
(1)市場表現
1月份，市場繼續出現較大幅度下跌，其間盡管出現過印花稅下調帶來的短期反彈機會，但市場大部分時間仍然處于弱勢狀態。從1月1日到1月31日，上證指數(資訊 行情 論壇)從1266點下跌到1191點，下跌5.9%，期間最低下跌到1189點，創下多年來的新低。影響目前行情的最主要因素是新股擴容預期和新股詢價帶來的整體估值水平的下移。此外，屢屢出現的上市公司高管違規問題，一次次的打擊市場信心，成為弱勢中制約行情走強的又一因素。
分行業走勢方面，1月份大部分行業指數出現了下跌，上漲的僅有房地產行業；而跌幅較大的行業主要有石油、電力設備、軟件及服務、元器件和煤炭等。如下表：
1月1日到1月31日行業板塊走勢分析
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漲幅前 5 位板塊 |
跌幅前 5 位板塊 |
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序號 |
名稱 |
漲幅 |
換手率 |
序號 |
名稱 |
漲幅 |
換手率 |
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1 |
房地產 |
0.05 |
15.72 |
1 |
石油 |
-19.38 |
20.06 |
|
2 |
通信 |
-1.42 |
28.72 |
2 |
電氣設備 |
-11.36 |
11.98 |
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3 |
酒店旅游 |
-1.65 |
17.98 |
3 |
軟件及服務 |
-10.38 |
27.49 |
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4 |
食品 |
-1.73 |
11.46 |
4 |
元器件 |
-9.54 |
24.11 |
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5 |
鋼鐵 |
-2.29 |
16.79 |
5 |
煤炭 |
-9.35 |
20.61 |
(2)本基金運作回顧
長盛成長價值基金單位凈值(圖：長盛基金)
從1月1日到1月31日，上證指數下跌5.90%，本基金可比基準(上證指數*75%)下跌4.43%；同期本基金單位凈值由0.981上漲到0.964，跌幅1.73%。
二、2月份市場展望
展望后市，我們認為，宏觀調控、上市公司業績增速放緩、利率或匯率的變化等預期已經較早前就在市場中得到了充分反映。而新股發行定價造成的A股市場估值水平的加速被動接軌，投資者對大量等候發行上市的超級航母擴容的擔心，以及解決股權分置的不確定性帶來的系統性風險，是導致當前市場持續出現低迷的主要原因。而且從長期投資和國際化接軌的角度來看，我們認為回避上述問題也并不現實。但是，在一個普跌和恐慌的市場環境中，往往會出現部分優秀上市公司矯枉過正、價值低估的現象，從而為我們以較低價格增持優秀公司提供了良機。因此近期本基金的操作策略是：一方面積極研究、深入挖掘具備穩定增長、價格低估的優秀公司進行戰略儲備；另一方面密切關注各種制度性突破帶來的投資機會或風險。
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