配置型基金業績分化 華夏大盤連續兩月表現優異

　　——2006年6月配置型基金月評

　　6月份，配置型基金的業績表現出現明顯分化，在股市債市相繼進入震蕩和調整的情況下，64只可比的配置型基金中，60家實現正向收益，但周算術平均收益率僅為2.45%，較5月份大幅回落。其中，5月份位居第二的華夏大盤(資訊 凈值 論壇)精選(000011)以10.02%的月度收益率拔得頭籌，充分體現其強勁實力，而新世紀優選分紅則在調整市中表現弱勢，

凈值損失達到3.44%，排名倒數第一。

　　基礎市場表現方面，6月份的股市出現了大幅震蕩走勢，上證綜指收于1672.21點，較上月上漲1.883%，最低見至1512點，最高上摸1695點，振幅達到180點，成交量方面則萎縮接近兩成，顯示個股間的結構性調整是6月股市的主基調。債市方面，則是出現了較為明顯的回落，上證國債指數(資訊 行情 論壇)收盤109.64點，較5月份下跌0.517%，成交量方面則是與上月持平，期間出臺的種種宏觀調控政策使債市正處于風險釋放的過程。

　　六月上旬，中行傳出將在6月9日審批發行最多100億A股的消息成為空方打壓市場最有利的武器。中行上市后，將取代中國石化(資訊 行情 論壇)成為大盤新的風向標，所以以基金為首的機構紛紛開始騰挪倉位。在巨大獲利盤的累積下，基金重倉股出現了多頭棄守，乃至多翻空的格局，空頭力量自去年末以來首次穩穩占據了絕對優勢。六月上旬的前50只基金重倉股中，僅有9家，可以說，基金重倉股是主導上旬行情快速調整的關鍵因素。

　　但就在市場紛紛擔心市場可能已經見頂，中期調整即將展開之際，股指在1500點一線尋求到了支撐，并開始有條不紊的連續陽線堆積，在中下旬創出連續11連陽的罕見走勢，順利收復上旬的失地，千七關前再次處于積極的蓄勢狀態。反彈中，雖然有外盤強勁反彈的拉動作用，但基金的積極做多依然是股指企穩反彈的主要原因，至此市場擔心的中行上市對于主流資金的牽引作用在六月中旬已經提前終結。

　　雖然6月份的股指出現一個輪回后又回到了1670點附近，但板塊和個股間的分化卻異常劇烈。迫于建倉需要，新發的基金并不愿意過多的介入老基金重倉持有且已經大幅拉升的品種，因此，x新基金在其他漲幅不大的績優板塊中積極尋找機會，從而造就了農業股、環渤海概念、機械制造等板塊的相繼強勢崛起。而老基金則進一步收縮兵力，食品飲料類、稀缺資源類、金融類股獲得了進一步的資金關注。

　　總體而言，6月行情中，前期倉位不重并以持有中小盤股為主的配置型基金品種普遍表現較好。如排名第一的華夏大盤精選基金的前十大重倉股中，僅有G萬科、G華能屬于指標股，也沒有太多的前期熱點品種。該類基金在調整市中，反而能夠抵御凈值的損失，待行情轉暖核心重倉股的拉升中面臨的拋盤也較輕，從而在凈值表現方面能夠大幅領先，而持有眾多白馬藍籌的基金品種則由于中行即將上市的結構調整關系普遍表現平平。

　　總體來看，雖然6月股市出現大幅震蕩，但由于股權分置改革已經面臨尾聲，中國股市投融資、資源配置等功能將逐漸恢復，全流通背景下市場化程度的提高將使績優上市公司更能體現其應有價值，在人民幣升值及資金面充裕的刺激下，A股市場中長期走牛的條件已經具備。但隨著大藍籌的相繼回歸，指數的表現將趨于穩定，個股的結構性機會將成為未來行情的主線。因此，對于投資管理能力優異的配置型基金可中長期看好。

　　基金2006年6月月評

　　投資封閉式基金獲利頗豐 6月回報率遠超大盤

　　政策面打壓債市回落 純債券型基金6月表現弱勢

　　6月股票型基金收益明顯回落 南方穩健排名第一

　　配置型基金業績分化 華夏大盤連續兩月表現優異

　　貨幣基金6月份收益率穩步攀升 規模大幅縮水

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