(獨家)新品導航：友邦華泰中短債基金分析報告

　　中國銀河證券研究中心 王群航

　　第一部分 產品簡介

　　基金名稱： 友邦華泰中短期債券基金

　　基金類型： 中短期債券基金

　　運作方式： 契約型開放式

　　托管銀行： 招商銀行

　　場外發行地點：中國銀河證券等，更多請點擊瀏覽

　　場內發行地點：上海證券交易所

　　發行時間： 2006年3月15日至2006年4月7日

　　認購費率： 零

　　贖回費率： 零

　　管理費率： 0.45%

　　托管費率： 0.15%

　　銷售服務費率：0.25%

　　基金簡介： 本基金主要投資對象為具有高信用等級的固定收益類金融工具。本基金將在嚴格控制久期范圍并綜合分析宏觀經濟形勢、財政政策、貨幣政策以及債券市場資金供求關系的基礎上，主動判斷市場利率變化趨勢，確定和動態調整投資組合的平均久期，并本著收益最優化的原則，通過量化模型確定組合類別資產的合理配置，同時綜合運用積極的投資策略，在保證本金相對安全和基金資產流動性的基礎上，獲得超越業績比較基準的長期穩定收益。

　　投資目標： 通過投資高信用等級的固定收益類金融工具，在保證本金相對安全和資產流動性的前提下，以積極主動的投資策略，獲得超越業績比較基準的長期穩定收益。

　　投資范圍： 本基金投資于高信用等級的債券(包括國債、央行票據、金融債和信用等級為投資級及以上的企業債、次級債、短期融資券以及法律、法規或監管部門允許基金投資的證券化產品等)、定期存款、大額存單、債券回購以及法律、法規或監管部門允許基金投資的其它固定收益類投資工具及其衍生工具。本基金將不得投資于可轉換債券和權益類證券。

　　投資控制： 本基金投資組合的平均久期，在每個交易日均不得超過3年(1年以365個自然日計)；本基金所投資的單個固定收益類投資工具的剩余期限不超過7年(1年以365個自然日計)，若法律法規或監管部門另有強制性規定的，以該規定為準。

　　投資策略： 在既定組合久期范圍內，超額收益主要來源于久期管理策略和相應的收益率曲線策略、個券選擇、以及把握市場低效或失效情況下的交易機會。

　　建倉期限： 基金管理人應當自基金合同生效之日起三個月內使基金的投資組合比例符合基金合同的約定。因證券市場波動、基金規模變動等基金管理人之外的因素致使基金投資不符合基金合同約定的投資比例規定的，基金管理人應當在十個交易日內進行調整。

　　業績比較基準：本基金的業績比較基準為全國銀行間同業拆借中心發布的2年期國債平價收益率。為了向投資者更明確說明投資業績，本基金在基金合同生效之日180天后，在每個工作日公布180日年化凈值增長率；本基金合同生效滿一年后，在每個工作日公布最近一年凈值增長率。該凈值增長率僅反映投資者在過去180天和過去1年內，連續持有本基金時的實際年化凈值增長情況，不預示基金的未來業績表現。

　　風險收益特征：本基金在謀求本金相對安全和資產高流動性的基礎上，運用積極債券投資策略，投資于高信用等級的中、短期固定收益類金融工具，為投資人謀取超越業績比較基準的長期穩定收益。因此，本基金屬于低風險中短期債券基金產品。相對于股票型基金而言，中短期債券基金的本金相對更為安全、流動性更強；一般來講，中短期債券基金的風險收益特征介于貨幣市場基金和長期債券基金之間。

　　收益分配： 在符合有關基金分紅條件的前提下，基金收益每季度至少分配一次，基金收益分配每年至多12次；7、全年基金收益分配比例不得低于年度基金可供分配收益的90%；若基金合同生效不滿3個月，收益可不分配。

　　基金經理： 汪暉先生，1991年畢業于南京化工大學無機材料專業，獲碩士學位；2000年獲南京大學經濟學碩士學位。1994年至2002年任華泰證券有限責任公司高級經理；2002年至2003年任華寶信托投資公司信托基金經理；2003年至2004年任華泰證券有限責任公司投資經理；2004年7月加入友邦華泰基金管理有限公司。

　　第二部分 旗下基金業績

　　數據來源：中國銀河證券基金研究中心 統計截止日期：2006年3月17日

　　點評：友邦華泰基金管理公司旗下現管理有一只股票型基金，績效水平在同類型基金里處于中等位置。

　　第三部分 公司及產品分析

　　◎ 友邦華泰中短期債券基金是友邦基金管理公司的第二只基金，位于該公司基金產品線的低風險、低收益端，標志著該公司已經初步形成了自己的產品線架構。

　　◎ 此次中短期債券基金的復出具有較大的創新意義，較為適合當前市場對于低風險產品的需求。此基金具有兼收貨幣市場基金和債券型基金兩者優點的顯著特征。

　　◎ 此基金在收費方面參照貨幣市場基金的方式進行，認購費、申購費、贖回費這三項費用全免，較好地減輕了投資人的負擔，提高了投資人的收益。

　　◎ 此基金具有較好的流動性，贖回款T＋1日從基金賬戶劃出，資金到帳速度可以同貨幣市場基金媲美。

　　◎ 此基金未來不投資股票和可轉債，是一只名副其實的純債券型基金，風險較低。

　　◎ 在符合有關基金分紅條件的前提下，此基金第一月月分紅，第二每年的分紅次數不超過12次，第三分紅比例為至少90%，這一切都屬于當前市場上的最高級別。多次分紅的最大優勢在于合理避稅，讓持有人更加充分地享受到此基金的投資收益。

　　◎ 由于當前市場上有兩只中短期債券基金在同時發行，因此很有必要將此基金與南方多利中短期債基金進行比較。首先，南方基金管理公司在對于低風險產品的管理方面已經積累了較為豐富的經驗，旗下低風險產品的業績良好。而友邦華泰基金管理公司目前在這個方面尚屬于空白。

　　◎ 友邦華泰中短期債券基金的建倉期為“自基金合同生效之日起三個月內”，比南方多利中短期債券基金長兩個月。這對于在投資運作的前期提高投資者的收益水平較為不利。

　　◎ 友邦華泰中短期債券基金的銷售服務費率是0.25%，比南方多利中短期債券基金低0.05%，具有一定的成本優勢。

　　◎ 與市場上已有的中短期債券基金相比，友邦華泰中短期債券基金的業績比較基準不是其它同類基金普遍使用的銀行定期二年存款稅后收益，而是普通投資者較為陌生、較難查詢的“全國銀行間同業拆借中心發布的2年期國債平價收益率”。據友邦華泰基金管理公司介紹，該基準的收益率指標目前僅在1.92%左右。該公司一方面強調自己的基金具有主動投資運作的特色，另一方面又將業績比較基準確定的低于市場普遍使用的業績比較基準20多個基點，這是否預示了此基金將來的收益率可能會低于同類型基金呢？

　　第四部分 綜合星級評價

　　根據中國銀河證券基金研究中心《基金新產品綜合評價體系》的統計，對于友邦華泰中短期債券基金的評價結果如下：

　　數據來源：中國銀河證券基金研究中心 統計截止日期：2006年3月17日

　　獨家聲明：

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