股票型基金贏利高 老債券基金績效乾坤大挪移

　　中國銀河證券研究中心 王群航

　　上周，基金投資的各主要基礎市場行情走勢以上漲為主。滬市綜指收于1269.46點，周漲幅為1.91%；上證50指數收于863.26點，周漲幅為0.71%；深市綜指收于308.97點，周漲幅為1.7%；深證100指數收于1035.29點，周漲幅為2.68%。股票市場各主要指數雖有一定幅度的上漲，但滬市方面起到市場中堅作用的大盤藍籌類股票表現一般。上證國債指數、企債指

數分別收于110.39點和122.15點，國債指數平盤，企債指數微幅上漲0.11%。

　　在如此基礎市場行情背景之下，基金們發揮出專業

　　一、股票型基金

　　股票型基金上周的平均凈值增長率為2.09%，全體基金的凈值增長。股票市場行情只要一走好，股票型基金立刻就顯現出了其特有的如魚得水般的高贏利能力，既是總體績效最好的一個基金類別，還同時包攬了周凈值增長率最好的前三名基金。廣發小盤(資訊 凈值 論壇)再顯神威，周凈值增長率高達4.34%，緊隨其后的基金還有南方高增(資訊 凈值 論壇)長、銀華核心、廣發聚豐、湘財荷銀行業等，周凈值增長率均高于3%。

　　廣發小盤由陳仕德和江涌兩人組成的基金經理小組共同管理。2005年末，此基金的資產凈值為7.91億元，資產總值 8.65億元；股票投資金額為7.33億元，占基金資產總值的比例為84.7%；銀行存款及清算備付金合計1.03億元，占基金資產總值的比例為11.86%。批發和零售貿易、金屬與非金屬、食品與飲料等行業是這只基金投資的重點。對于未來的市場趨勢，他們認為隨著困擾市場多年的股權分置問題解決的全面鋪開，市場的尋寶效應將越來越小，投資仍將回到對行業和公司基本面的關注上，個股的走勢會出現更大的分化，股價的結構性調整也會進一步深入。在未來的市場環境下，他們將牢牢抓住“內需驅動，持續成長”這條投資主線，順應市場，適時進行結構和比例的調整與轉換，為持有人謀取到不錯的回報。他們是這樣想的，同時也這樣做到了。

　　二、指數型基金

　　指數型基金上周的平均周凈值增長率為1.48%，全體基金的凈值增長。融通深證100、銀華88(資訊 凈值 論壇)的周凈值增長率分別為2.61%和2.47%。從長期績效表現情況來看，銀華88在各個統計時間段上的績效表現均為本類基金的第一名，融通深證100則是緊隨其后。不過近一個月以來，融通深證100的績效表現不夠理想，看來，這只含有增強型投資成份的指數基金在投資的過程中要切實注意控制好風險。

　　三、偏股型基金

　　偏股型基金上周的平均凈值增長率為1.84%，全體基金的凈值增長，總體績效情況良好。易方達積極、寶盈鴻利(資訊 凈值 論壇)分別以3.16%和3.05%的績效領漲于本類基金，其它另有易方達策略、銀河穩健(資訊 凈值 論壇)、融通新藍籌(資訊 凈值 論壇)、大成精選(資訊 凈值 論壇)、金鷹中小盤等23只基金的周凈值增長率高于2%。上述基金里，易方達積極、易方達策略、銀河穩健、融通新藍籌等為績效表現一直比較好的基金。

　　易方達積極成長的基金經理小組由陳志民先生、梁天喜先生和劉超安先生三位組成。2005年末，此基金的資產凈值為12.91億元，資產總值為13.8億元；股票投資市值為10.53億元，占基金資產總值的比例為76.3%；銀行存款及清算備付金合計2.15億元，占基金資產總值的比例為15.55%；債券投資市值為0.75億元，占基金資產總值的比例為5.41%。其中，銀行存款及清算備付金合計金額較大，為特殊時點上的特殊情況。交通運輸倉儲業、食品飲料業、批發和零售貿易業是此基金重點投資的三個主要行業。他們認為，現在A股市場仍處于一個相對低風險區域。他們將維持積極進攻的策略，在資產配置上保持較高的股票倉位，在選股上密切關注行業基本面的變化，增持其中一些行業景氣度正逐步回升、股價被明顯低估的品種，同時密切關注尚未完成股改的公司，提前作好研究。此外，他們還將進一步發掘新能源、環保、微電子、科技類等中小盤公司。

　　四、股債平衡型基金

　　股債平衡型基金上周的平均凈值增長率為1.71%，全體基金的凈值增長，總體績效情況良好。華夏回報(資訊 凈值 論壇)、廣發聚富(資訊 凈值 論壇)、廣發穩健(資訊 凈值 論壇)等5只基金的周凈值增長率高于2%。

　　此類基金中上周凈值增長率唯一一只低于1%的基金，而且周凈值增長率僅為0.29%的基金，就是前周此類基金中周凈值損失幅度最小的基金——國聯安德盛安心(資訊 凈值 論壇)。該基金的績效之所以會有如此上天下地的表現，估計與其特殊的資產配置策略有關。該基金產品設計中的大類資產配置比例范圍是：股票類資產5%-65%，債券類資產(含到期日在一年以內的政府債券)不低于20%，現金或到期日在一年以內的政府債券不低于基金資產凈值的5%。雖然這只基金的管理費是按照股票型基金1.5%這個當前最高標準收取的，但其業績比較基準卻是一條以同時期一年期銀行存款稅后利率為測算依據的“德盛安心成長線”。類似的業績比較基準目前只有貨幣市場基金才使用，因此，不排除這只基金目前是在以低風險產品為主要投資對象。

　　五、債券型基金

　　13只債券型基金(由于易方達月月收益A、B兩類基金分別披露凈值，故將其作為兩只基金進行統計。)上周的平均凈值增長率為0.17%，9只老債券型基金的凈值增長，1只老債券型基金的凈值縮水，3只短債基金繼續保持穩定的收益。

　　老債券型基金的績效表現在上周玩了一次“乾坤大挪移”，即上周的績效表現情況多數與前周相反，如融通債券(資訊 凈值 論壇)、嘉實債券(資訊 凈值 論壇)、長盛債券(資訊 凈值 論壇)等前周凈值損失幅度最大的前3只的基金，上周卻是凈值增長的前3甲。老債券型基金有如此的績效表現，已經讓市場越來越難以適應了。這也就難怪有些老債券型基金的規模已經開始在清盤點附近徘徊了。

　　六、貨幣市場基金

　　上周末，貨幣市場基金的總體績效表現情況平穩，26只基金的七日年化收益率指標超過銀行定期一年存款的稅后收益，即它們共同的業績基準，仍然不失較好的現金管理工具本色，整體業績回報良好，是此類基金中較為少有的整體績效表現良好狀況。不過，周凈值增長率高于2%的基金僅有國泰貨幣(資訊 凈值 論壇)、海富通貨幣、華夏現金(資訊 凈值 論壇)增利這3只，它們都已經是連續數周保持在2%以上了。貨幣市場基金近期的總體收益情況有這樣的特征：總體收益水平下降；高于2%的“高收益”基金越來越少。即使如此，對于貨幣市場基金的投資策略，我們最主要的是看其當期的絕對收益情況，并把它和流動性結合在一起考察，只要合適，就具有值得投資的價值，目前此類基金中的絕大多數就是這樣。

　　開放式基金：

　　2006年3月17日中國銀河證券開放式基金評價(1)

　　2006年3月17日中國銀河證券開放式基金評價(2)

　　股票型基金贏利高 老債券基金績效乾坤大挪移

　　封閉式基金：

　　2006年3月17日中國銀河證券封閉式基金評價(1)

　　2006年3月17日中國銀河證券封閉式基金評價(2)

　　封閉式基金走出獨立行情 小盤基金套利空間縮小

　　貨幣市場基金：

　　2006年3月17日中國銀河證券貨幣基金評價(1)

　　2006年3月17日中國銀河證券貨幣基金評價(2)