指數型基金整體績效最好 貨幣基金收益趨于平均

　　中國銀河證券研究中心 王群航

　　上周，基金投資的各主要基礎市場行情走勢總體較好。滬市綜指收于1296.86點，周漲幅為2.32%；上證50指數收于882.77點，周漲幅為2.89%；深市綜指收于316.31點，周漲幅為2.36%，股票市場全面小幅上漲，大盤藍籌股相對領先；上證國債指數、企債指數分別收于110.1點和121.47點，國債指數微跌了0.08%，企債指數微漲了0.02%，債券市場的走勢緩中有

跌。在如此基礎市場行情背景之下，絕大部分基金的凈值在增加。光大保德信、融通、國聯、博時、上投摩根等公司旗下基金的業績較好。各類型基金的績效表現情況如下：

　　一、股票型基金

　　股票型基金的周平均凈值增長率為1.25%，總體績效情況較好，29只基金的凈值上升，1只基金的凈值縮水。光大保德信量化、富國天益(資訊 凈值 論壇)、博時主題(資訊 凈值 論壇)這三只基金的周凈值增長率均高于2%，分別為2.53%、2.15%和2.15%。富國天益的績效情況一直良好，光大保德信量化今年以來創造的收益也很多，達到了12.13%。

　　光大保德信量化是一只比較特殊的基金，其主要特點在于兩個方面，第一，量化投資的理念；第二，倉位基本恒定的策略，即為了確保產品定位的清晰性，該基金在正常市場情況下不做主動性的資產配置，即股票、現金等各類資產持有比例保持相對固定，股票為90%，現金為10%。由于持有股票資產的市值波動導致倉位變化，股票持有比例允許在一定范圍(上下5%)內浮動。前期，市場曾有過一定的批評，但筆者一貫認為，量化投資作為一種理念，在理論上有其存在的合理性，在國外市場上也許有過成功的范例，在中國的證券市場上，在中國目前的市場環境中，我們應該通過一個完整的行情周期來觀察它和評價它。現在，也許是到了該重新評價的時候了。

　　二、指數型基金

　　指數型基金上周的平均周凈值增長率為2.38%，全體基金的凈值大幅度上升，8只基金的周凈值增長幅度高于2%。上周的指數型基金績效表現有一個顯著的特征，即被動型基金以對于標的指數的精密擬合而績效領先，如華夏上證50 ETF、萬家180等。這樣的績效特征對于當前正在發行的易方達深證100 ETF很有利，因為深證100指數今年以來的漲幅表現很好，領先于很多其它指數，例如，上證50指數今年以來的上漲幅度是10.85%，深證100今年以來的上漲幅度是15.76%，后者明顯強勢。

　　三、偏股型基金

　　偏股型基金上周的平均凈值增長率為1.36%，總體績效情況良好，57只基金的凈值上升，僅有1只基金的凈值縮水。博時價值的周凈值增長率為3%，是周績效表現最好的一只基金，其它績效表現較好的基金還有融通藍籌(資訊 凈值 論壇)、匯添富優勢(資訊 凈值 論壇)、國聯分紅(資訊 凈值 論壇)、融通行業(資訊 凈值 論壇)等，周凈值增長率均高于2%。這些基金都是近期績效表現良好的基金。

　　博時價值增長的基金經理是肖華先生。2005年末，此基金的資產凈值為25.66億元，資產總值為26.04億元；股票投資市值為18.85億元，占基金資產總值的比例為72.41%；銀行存款及清算備付金合計1.72億元，占基金資產總值的比例為6.59%；債券投資市值為5.38億元，占基金資產總值的比例為20.67%。交通運輸與倉儲業、機械設備儀表業、石油化學塑膠塑料業是這只基金投資的三大主題。對于后市，肖華先生看好受益于匯率變動的房地產行業，以及同時受益于匯率調整和油價可能回落的航空行業。汽車行業最困難的日子已經過去，銷量逐季回升，畢竟，中國的汽車業所處的階段還僅僅是一個成長的大行業的早期階段。

　　四、股債平衡型基金

　　股債平衡型基金上周的平均凈值增長率為1.19%，總體績效情況良好，17只基金的凈值增長，1只基金的凈值縮水。周績效表現最好的基金是中信經典(資訊 凈值 論壇)，周凈值增長率為2.05%，作為一只規模很大的基金，能夠有這樣的績效表現很不容易。其它績效表現較好的基金還有華寶興業靈活、華夏回報(資訊 凈值 論壇)、東方龍(資訊 凈值 論壇)、廣發穩健(資訊 凈值 論壇)等。其中，華寶興業靈活、廣發穩健、東方龍均為今年以來績效表現領先的基金。

　　華寶興業靈活近半年以來各個統計時間段上的績效均列本類基金中的第一位。該基金的基金經理是魏東先生。2005年末，此基金的資產凈值為11.27億元，資產總值為12.06億元；股票投資市值為8.29億元，占基金資產總值的比例為68.7%；銀行存款及清算備付金合計1.18億元，占基金資產總值的比例為9.82%；債券投資市值為2.48億元，占基金資產總值的比例為20.53%。房地產業、石油化學塑膠塑料業、金融與保險業是這只基金投資的重點。魏東先生認為2006年將是充滿希望的一年，市場完全有可能改變中國股市長達五年的衰弱局面。他繼續看好地產、銀行等資產類相關行業。

　　五、債券型基金

　　13只債券型基金(由于易方達月月收益A、B兩類基金分別披露凈值，故將其作為兩只基金進行統計。)上周的平均凈值增長率為0.24%，總體績效表現情況較好，12只基金的凈值增長，1只基金的凈值縮水。長盛債券(資訊 凈值 論壇)、華寶興業債券這兩只基金的周凈值增長率均為0.64%。總體來看，10只老債券型基金中的大部分基金由于較大幅度地進行了對于可轉債的投資，使得基金的風險被放大了很多。

　　六、貨幣市場基金

　　上周末，貨幣市場基金的總體績效表現情況平穩，26只基金的七日年化收益率指標超過銀行定期一年存款的稅后收益，即它們共同的業績基準，仍然不失較好的現金管理工具本色，整體業績回報良好，是此類基金中較為少有的整體績效表現良好狀況。不過，周年化收益率高于2%的基金僅有融通易支付、湘財荷銀貨幣、長盛貨幣、光大保德信貨幣這4只，又是較為少見的現象。短期來看，貨幣市場基金的收益有趨于平均的趨勢，這是否將開始真正考驗各個基金公司的服務能力呢？

　　開放式基金：

　　2006年2月24日中國銀河證券開放式基金評價(1)

　　2006年2月24日中國銀河證券開放式基金評價(2)

　　指數型基金整體績效最好 貨幣基金收益趨于平均

　　封閉式基金：

　　2006年2月24日中國銀河證券封閉式基金評價(1)

　　2006年2月24日中國銀河證券封閉式基金評價(2)

　　封閉式基金行情暫時熄火 大盤基金仍是市場中心

　　貨幣市場基金：

　　2006年2月24日中國銀河證券貨幣基金評價(1)

　　2006年2月24日中國銀河證券貨幣基金評價(2)