股票類基金收益良好 貨幣基金收益較年前下降

　　中國銀河證券研究中心 王群航

　　一、基礎市場行情回顧

　　上周，基金投資的各主要基礎市場行情走勢很好，股市、債市均三陽開泰。滬市綜指收于1209.42點，周漲幅為4.17%；上證50指數收于836.89點，周漲幅為5.09%。債券市場行情

處于繼續上漲之中，上證國債指數、企債指數分別收于109.55點和119.34點，國債指數上漲0.46%，企債指數上漲0.34%。基礎市場行情走勢穩中見升，絕大多數基金繼續取得了良好的收益，基金的專業理財優勢在這一段小牛行情中閃閃發光。

　　(一)股票型基金

　　2006年第一周，24只股票型基金的周平均凈值增長率為3.86%，總體績效情況良好，全體基金的凈值上升。銀華核心價值以6.35%的周績效表現領先于同類基金，其它繼續表現較好的基金還有南方高增(資訊 凈值 論壇)長、光大保德信量化、交銀施羅德精選等，周凈值增長率分別為5.5%、5.02%和4.85%。股票市場行情走好，三分之一以上基金的周凈值增長率都超過了基礎市場，這種良好的績效表現既很好地體現出了專業理財的優勢，還第一次很好地體現出了股票型基金的產品特點。

　　(二)指數型基金

　　10只指數型基金開年第一周的平均周凈值增長率為4.92%，總體績效情況是所有開放式基金當中最好的一個類別，全體基金的周凈值增長率都高于4%。銀華88(資訊 凈值 論壇)的周凈值增長率為5.88%，再次榮膺周績效表現的冠軍，其它周凈值增長率較高的指數基金還有融通巨潮(資訊 凈值 論壇)100、易方達上證50、華夏上證50ETF等，周凈值增長率都在5%以上。指數型基金有如此良好的績效表現，與它們特殊的產品設計、特殊的投資策略有很大的關聯，也正是因為這種原因，指數型基金才是非常值得投資人關注的一個基金品種，尤其是在股票市場行情走好的時候。

　　(三)偏股型基金

　　57只偏股型基金上周的平均凈值增長率為3.89%，總體績效情況良好，全體基金的凈值上漲，其中有超過三分之一的基金周凈值增長率高于基礎市場。嘉實服務(資訊 凈值 論壇)是全體基金當中周績效表現最好的基金，周凈值增長率達到了6.65%，其它周凈值增長率高于5%的基金還有富國天瑞(資訊 凈值 論壇)、嘉實成長(資訊 凈值 論壇)、匯添富優勢(資訊 凈值 論壇)、泰信先行(資訊 凈值 論壇)等。偏股型基金當中之所以也有很多基金的周績效表現情況良好，除了個股的貢獻以外，更重要的一個原因在于很多基金的股票投資倉位很高，出現這種情況有兩種原因，一種是部分基金的選時策略較好，對于市場行情有較為準確的判斷，大類資產配置策略正確；另一類是由于前期有較多的贖回，以致于股票投資倉位被迫升高。

　　(四)股債平衡型基金

　　18只股債平衡型基金上周的平均凈值增長率為3.16%，總體績效情況良好，全體基金的凈值繼續增長。周凈值增長率領先的基金有易方達平穩、廣發聚富(資訊 凈值 論壇)、德盛穩健(資訊 凈值 論壇)等，周凈值增長率分別為4.52%、4.44%和4.31%。此類基金也有良好的績效表現，原因也是在于部分基金的投資策略很靈活，目前的股票投資倉位較高。

　　(五)偏債型基金

　　8只偏債型基金上周的平均凈值增長率為2.27%，總體績效情況良好，全體基金的凈值增長。興業可轉債的周績效表現領先，周凈值增長率達到了3.99%，其它績效表現較好的基金還有天治財富(資訊 凈值 論壇)、國投瑞銀融華、富蘭克林國海收益等。

　　興業可轉債由于近期業績的異常表現而較為值得關注。第一，此基金的業績突然上升，主要原因在于其持有的招商銀行可轉債和招商銀行股票的總市值占基金資產凈值的比例為22.29%。招商銀行的股票復牌之后，股價有較大幅度的上漲。未來，這種股價的突然上漲不會再有。第二，該基金自認為：“本基金有效融合了股票基金和債券基金的共同優點：在股市上漲過程中，可轉債與對應基礎股票同步上漲，本基金能獲得明顯超過債券基金，并接近甚至等同于股票基金的投資回報；在股市下跌過程中，可轉債走勢類似于債券，因而本基金能夠較好地規避股市的下跌風險。”這種對于可轉債風險與收益特征的錯誤認識，是導致此基金風險偏高的重要因素之一。綜上所述，興業可轉債基金作為一只風險明顯偏高的基金，值得廣大投資人嚴加防范。

　　(六)債券型基金

　　基礎市場行情走好，債券型基金的收益也隨之有明顯的提高。13只債券型基金(由于易方達月月收益A、B兩類基金分別披露凈值，故將其作為兩只基金進行統計。)上周的平均凈值增長率為1.22%，總體績效表現也比較出色，12只基金的凈值在增長，1只基金的凈值折損。融通債券(資訊 凈值 論壇)、鵬華債券(資訊 凈值 論壇)、國泰債券(資訊 凈值 論壇)、富國天利(資訊 凈值 論壇)的周凈值增長率均高于2%，已經超過了很多以股票為主要投資對象的基金。凈值有增長，單純地看當然是好事，但如果是偏離了本性特征的較高增長，就要另眼看待了。

　　(七)貨幣市場基金

　　上周末，貨幣市場基金的總體績效表現情況平穩，23只基金的七日年化收益率指標超過銀行定期一年存款的稅后收益，即它們共同的業績基準，仍然不失良好的現金管理工具本色，整體業績回報較好。中信現金、華寶興業現金寶、華安現金、湘財荷銀貨幣、鵬華貨幣(資訊 凈值 論壇)等11只基金的周績效領先，七日年化收益率指標高于2%。相對于2005年的最后一周，貨幣市場基金的收益有了較大幅度的下降，這其中的主要原因在于年前贖回的資金有很多又回到了市場當中，因此，未來的一段時間內，貨幣市場基金的收益將會有一定程度的下降，但幅度不會很大。

　　開放式基金：

　　2006年1月6日銀河證券開放式基金評級(表1)

　　2006年1月6日銀河證券開放式基金評級(表2)

　　股票類基金收益良好 貨幣基金收益較年前下降

　　封閉式基金：

　　2006年1月6日銀河證券封閉式基金評級(表1)

　　2006年1月6日銀河證券封閉式基金評級(表2)

　　交易價格持續上漲 封閉式基金折價率持續升高

　　貨幣市場基金：

　　2006年1月6日銀河證券貨幣市場基金評級(表1)

　　2006年1月6日銀河證券貨幣市場基金評級(表2)