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去年開始，先后有南方、華安等老牌基金公司的貨幣市場基金規模超過400億，撐起這些基金公司管理費的半壁江山。其后多家基金公司都把貨幣市場基金作為催谷規模的利器，爭相發行，一年之間貨幣基金規模達到了開放式基金總規模的1/3強，有人稱中國基金業在2004年最大的收獲就是貨幣基金。同屬固定收益產品，債券基金在被邊緣化兩年多后，借中短債基金“咸魚翻生”。先有博時穩定(資訊 凈值 論壇)價值基金拔得頭籌，首發46億，后有易方達月月收益輕松突破百億。發行市場上的火爆讓其他基金公司艷羨不已，據傳有10多
家基金公司在證監會排隊等候管理層開閘放行。再看市場上現存的債券基金，今年到目前為止，平均超過6%的收益率足以傲視所有股票型和平衡型基金。所以，2005年無疑是固定收益產品盡顯風頭的一年。
但風光的后面卻有隱憂。首先，貨幣市場基金伴隨貨幣市場利率的持續下滑，收益率跌至2%以下，據此判斷，高收益時代已經遠去，無差異時代到來，貨幣基金逐漸向理性的“現金管理工具”的功用回歸，由于中短債基金和貨幣基金在債券市場上部分投資品種的重合，兩者注定在某些市場短兵相接；兩只短債基金的發行，使得債券市場多空格局發生變化，出現了一股“搶券風”，而10月20日以來債券市場的下跌，使中短債基金的流動性風險也逐漸開始被市場關注；固定收益產品的管理人才“一將難求”也是讓基金公司高層頭疼的事情，在債券基金沉寂的兩年內，好幾個基金公司固定收益部的部門負責人都被調去做股票基金，而現在，挖一個合適的債券基金經理難度要大于挖一個股票基金經理，因此基金公司不惜重金去挖各大銀行的債券交易員。
中國股票市場講創新講了這么多年，終于在股改的協助下，逼出了個權證。這兩天三個權證的交易量都接近1千多只股票的交易量了，盡管令人瞠目結舌，但是畢竟開了個創新的好頭。同樣，債券市場也需要創新，短期融資券的發行就是個很好的開始。盡管安全性和流動性要差一點，但是畢竟提供了比較高的收益率，同時也讓基金經理在投資品種上多一個選擇。隨著企業短期融資券的發行密度提升，相對于央票存在的利差和一二級市場之間的價差，短期融資券有望成為固定收益類產品的新寵。隨著固定收益類產品日益增加，考驗債券基金經理的就不僅僅是對利率的估計，還有對各種債券信用的估計。在未來，以利率為標的的期權期貨等衍生工具也會推出，這樣，債券基金經理們就不是只能做多頭才賺錢，相信只有到那個時候，固定收益基金的主升浪才會真正來臨。(韓如冰)
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創新才能帶來主升浪
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