10億份以上基金黑榜：8月基金錯過債市機會(2)

　　鵬華普天債券基金

　　基金經理：江明波，碩士，金融證券從業經歷4年，2001年12月加盟鵬華基金管理有限公司，歷任債券研究員、債券基金基金經理助理，現任普天債券基金基金經理。

　　由于該基金將組合久期設在3.0，因此，在債券市場上漲的前期中分享到了部分好處，但由于該基金對于宏觀經濟過熱以及加息的擔憂，使得該基金在上漲過程中逐步縮小了久期，而組合久期低于基準久期，致使本基金業績未能跟上基準的表現。在轉債的操作上主要減持了部分漲幅較高的轉債如僑城轉債(資訊 行情 論壇)、民生轉債(資訊 行情 論壇)等，增持了小部分債性較強的轉債，但與國債指數相比仍顯落后，未能為組合帶來超額收益。8月份，該基金凈值增長率僅為0.62%。

　　富蘭克林國海收益基金

　　基金經理：張曉東，12年證券從業經驗。與美國富達資產管理公司(Fidelity Investment)亞太區董事長合著《中國的投資基金》(英文)一書，并在哈佛大學演講。

　　該基金在今年設立之初的投資目標是，通過投資穩健分紅的股票和各種優質的債券，達到基金資產穩健增長的目的，為投資者創造長期穩定的投資收益。該基金主要投資于股票、債券，但其成立以來，并未像其設立之初的投資目標那樣，為投資者帶來穩定的投資收益。該基金并未充分享受到股市和債市的大好走勢。8月份，該基金凈值增長率僅為0.64%。

　　招商債券基金

　　基金經理：賀慶，中國人民大學經濟學碩士。具有10年證券從業經歷，擁有中國證監會頒發的基金從業資格。

　　今年以來，宏觀數據顯示經濟增長速度放緩，加息壓力逐步減輕，為債券市場營造了一個偏暖的宏觀環境。上半年，交易所國債指數繼續走強，月度漲幅2.12%，長期債表現尤其優異。保險公司、銀行等機構投資者，由于二級市場中現券交易量無法滿足其資產匹配的需要，往往在一級市場為了能拿到一定的量而積極申購。在銀行、保險公司等機構客戶對債券強勁需求的拉動下，由于債券供需不匹配，長期債券不斷走高，并且債券市場的每一次調整都成為機構增倉的機會，發行與流通市場互動，推動債券市場連續走高。

　　8月份，招商債券基金凈值表現未能超越基準指數，幅度為-5.54%。主要原因是該基金的組合久期低于業績基準。

　　(新浪財經編者注：以下內容來自招商基金2005年9月投資報告——

　　8月，招商安泰債券基金月收益率0.75%，超越基準月收益率75個基點。

　　招商安泰債券基金業績比較基準：95%×中信債券指數＋5%×同業存款利率)

　　南方避險增值基金

　　基金經理：蘇彥祝先生，5年證券從業經歷，2000年9月進入南方基金管理公司，任研究部研究員；2001年8月任金融工程部研究員；2003年6月任南方避險增值基金經理助理，12月任南方避險增值基金經理。

　　盡管債券市場牛氣沖天，但南方避險增值基金卻未能分享到債市的牛氣。8月份，該基金在8月的凈值增長率僅為0.75%。

　　在股票投資方面，堅持個股精選、相對集中投資的價值投資理念和戰略，致力于選擇風險較低，在行業中占據龍頭地位，具有突出核心競爭力的藍籌企業。該基金在宏觀經濟中期回調、人民幣即將走上長期升值道路的判斷下，重點投資非貿易品行業、服務業以及有核心競爭力的一些制造業公司。

　　債券投資方面，該基金以持有與本基金期限相匹配的短期債券為主，并增持了長期債券，適度增加了組合的久期，鑒于可轉債較好的風險收益特性，該基金還增持了招行轉債等部分可轉債。

　　華寶寶康債券基金

　　基金經理：王旭巍，經濟學碩士，證券期貨從業經歷11年。2003年初加入華寶興業基金管理有限公司，2005年3月起任現金寶貨幣市場基金經理。

　　根據市場情況，寶康債券基金增持了3年期限的債券，減持3個月以內期限的債券，組合久期有所提高。同時，增加了債券投資的比例，在不超過基金凈資產20%的幅度內通過回購融資放大操作，套取短期回購利率與1-3年期限債券利率之間的利差。對可轉債的持倉結構也作了調整。

　　盡管寶康債券基金在8月份實現了正收益，但與業績比較基準相比仍大幅落后，業績表現差強人意。主要是由于債券組合久期短、倉位輕，新股停發，可轉債拖了業績表現的后腿。尤其是投資比重較大的可轉債收益為負，大幅拖累了基金業績。

　　融通債券基金

　　基金經理：陶武彬，碩士學位，五年證券從業經驗。2001年1月加入融通基金管理有限公司，歷任行業研究員、研究部總監助理、融通新藍籌基金經理助理等職。

　　該基金在8月份收益率不佳的主要原因是，該基金重點投資的可轉債資產市場表現遜色于整體債券市場，根據天相投資系統統計，可轉債指數上漲幅度僅2.97%，如同比，該基金持有的可轉債組合遠遠跑贏了轉債指數，但基金凈值表現輸給比較基準銀行間債券綜合指數(資訊 行情 論壇)。這主要由于基金大約有30%多的資產投資于銀行間債券市場，主要品種是99(國開01)和99(國開11)銀行間債券以投資成本計價并分攤利息收入，這部分資產投資發生在2003年年末，在此后持有期間，實際上經歷了一個潛虧(2004年上半年下跌過程)到潛盈(2005年上漲過程)的過程，但在會計核算中，這部分資產以投資成本計價，因此在凈值表現上今年上半年體現不出債券上漲的收益。

　　(商報記者 柏丹/文并表)

　　◎ 新聞背景

　　8月債市震蕩調整 基金錯過投資機會

　　8月份是今年以來債券市場單月上漲幅度最小的一個月，滬市國債指數僅上漲了0.06%，36只國債21漲15跌，兩大市場及各類型債券表現分化加劇，債市展開震蕩調整。其中，國債展開縮量調整。

　　一級市場8月遭遇發債高峰。8月份債券單月發行量創下今年以來新的記錄，達到1712億。從類別來看，次級債和短期融資券是8月份債券發行的一個亮點。從期限結構來看，本月債券主要集中在3～10年期品種。

　　盡管8月債券發行規模很大，但是寬裕的資金面和較為穩定的市場預期依然推動國債和金融債發行利率普遍低于二級市場，而且認購倍率也較為理想。從8月份投標情況來看，商業銀行、保險公司對于債券投資熱度不減，無論是國債還是金融債，商業銀行均為絕對的主力，未來這一趨勢仍將持續。

　　因此，債券基金在8月份的整體表現要落后于其他類型的基金。在10億份以上的開放式基金中，排在后十名的大多數為債券基金，也就不足為奇了。