10億份以下基金黑榜：踏空債市牛市 錯過反彈3

　　國聯優質成長基金

　　基金經理：彭焰寶，現任國聯基金管理有限公司投資管理部總監。畢業于清華大學，十年證券從業經歷、六年投資管理經驗，先后任職于國聯證券有限責任公司、國聯投資管理咨詢有限公司，長期擔任投資經理，經驗較為豐富。

　　該基金鑒于對宏觀經濟的判斷，采取了更加謹慎的投資策略。在資產配置上，該基金并不傾向于過低的倉位來體現謹慎的策略，因為股票選擇的意義遠遠超過倉位的選擇。

　　在行業配置上該基金把投資重點分別向上下游兩端轉移，以下游為重。制造業受原料成本和產品價格兩頭擠壓，毛利率不僅難以顯著提高，甚至可能呈現下降趨勢。上游行業掌握自然資源，即便因經濟增速放緩而影響其產品銷量，其掌握的資源價值并不同步下降。下游行業具有網絡和客戶資源的消費品或消費服務提供商，仍具有勝出的可能。

　　如果具體細分具有投資機會的行業，該基金在對行業利潤、庫存、產銷率等因素進行分析的基礎上，尋找仍然需要通過排隊獲得的商品或者服務。比如：樞紐機場、干線公路、具有自主

　　富國天益價值基金

　　基金經理：陳戈，碩士，8年證券從業經歷，曾就職于君安證券研究所任研究員。

　　基于對A股市場將延續結構性調整的判斷，在大類資產配置方面，該基金采取了淡化指數的穩定倉位策略，并適度降低了股票倉位水平，但仍保持在一個相對穩定的比例。在行業配置方面，該基金繼續實施防御性的投資策略，進一步收縮了投資的行業領域，在高點減持了部分周期敏感型公司以更好地規避宏觀風險，維持了對消費品行業和交通基礎設施行業的投資比例。同時適度提高了組合分散度，增加了組合個股數量，以增加凈值表現的穩定性。但在注重凈值穩定性的同時卻忽略了凈值的增長性。導致該基金在8月份的凈值增長率不是很理想，僅增長了1.87%。

　　湘財合豐穩定基金

　　基金經理：吳劍飛，北京大學光華管理學院MBA。2003年6月起，在湘財荷銀基金管理公司任研究員、基金經理助理。

　　該基金主要立足于“積極防御”的基本原則，采用“自上而下規避風險，自下而上挖掘機會”的投資策略，取得了絕對投資回報。同時該基金主要投資于具有抗周期性的優秀公司，也積極關注了部分股價過度反應的周期類股票和股權分置改革對價方案超出預期的公司。但這樣的操作并未給該基金帶來令投資者滿意的收益，8月份該基金的凈值增長率僅為1.87%。

　　國泰金馬穩健回報基金

　　基金經理：何江旭，經濟學碩士，9年證券期貨從業經歷。

　　該基金基于對市場較為看好，因此，在投資策略方面，該基金采取較為積極的持倉策略，保持較重的股票倉位；在持股結構上將堅持價值投資的理念，從影響GDP增長的因素分析出發，重點配置交通運輸、食品飲料、商業、醫藥、電力、文化傳媒等穩定增長的行業，并階段性關注稅制改革和人民幣匯率變動受益的行業，如銀行、電信服務和航空等。我們對部分周期性行業中價值被低估的龍頭公司仍將保持適度的關注。

　　(商報記者 柏丹/文并表)

　　(特別感謝銀河證券基金研究中心杜書明 提供研發支持)