|
抱團取暖繼續成為生存之策
□竇彬
自股權分置改革試點啟動以后，以中集集團(資訊 行情 論壇)、煙臺萬華為代表的基金重倉股競相大跌，基金“抱團取暖”的投資策略似乎不攻自破。然而，最新披露的基金二
季報數據顯示，基金“抱團取暖”策略依然沒有大變化。比如現代投資、國投電力、片仔癀等二季度逆市飚升的股票，同樣還是基金抱團取暖的杰作。
有關數據顯示，基金資產事實上繼續向部分重倉股集中，交叉持股甚至更嚴重。一個簡單的事實是，134只股票基金重倉持有的十只股票依然是上海機場、長江電力、寶鋼股份、招商銀行等股票，持有的基金家數也隨著基金數量的增加而同步增長：持有上海機場的基金達91只，持有長江電力的基金增至93只，顯然，這些數字均創出了歷史新高。而從基金剔除的前十大重倉股來看，均只被極少數基金所持有，其對基金業績與市值影響較為有限。這從另一個側面表明，基金交叉持股情況沒有根本性改善。
基金抱團取暖在一定程度上是無奈之舉。在2001年以前封閉式基金是主流的年代里，重倉持有的范圍還僅限于各家公司，即各家基金公司分別重倉持有自已看好的股票，其中不乏大牛股。其中一個原因是，封閉式基金總規模也只不過七八百億元，相對于上萬億元的流通市值還顯得很弱小。然而，現在基金在股市中的話語權與影響力突飛猛進，使基金的選股空間大大變窄，投資“撞車”不可避免。另一方面，開放式基金將業績排名放在了前所未有的重要地位，“不求有功，但求無過”成為了不少基金公司對業績的追求目標。
事實證明，抱團取暖作為基金經理們投資的中庸之道，不過是一種脆弱的聯盟，在二季度被基金大幅拋售的中集集團就是最好的例證。在已經披露季報的基金中，持有中集的基金家數從一季度的38家大幅減少為9家。據了解，有多家基金公司因減持不及時而蒙受了較大市值損失，基金業績表現自然令人失望。有消息表明，這恰恰是一些基金公司故意砸跌中集集團要達到的效果：提前拋售部分重倉股，其它公司的基金業績遭受損失，從而使自己的基金在相對排名上比較理想。因此，抱團取暖最終使基金經理們更像是驚弓之鳥，任何風吹草動都往往引起較大反響。
二季度報告顯示，部分基金面對巨大贖回壓力不得不賣出一些好股票，這使得交叉持股面臨著更大意外風險。在二季度業績增長較為強勁的一只開放式基金，大量贖回使得規模減少了近三成，這表現在投資組合上就是，減持了多只在二季度逆市上漲的股票。有理由相信，基金經理在拋售這些股票時更多的是無奈，但是，可以預料的是，這種現象很可能會在將來繼續出現：持有人在經歷了股市大跌導致基金凈值大幅縮水的折磨后，一旦股市出現相當幅度的上漲，“解套性贖回”將成為相當部分開放式基金難以邁過去的一道檻，而恰恰是基金公司所擔憂的。
[上一頁] [1] [2] [3] [4] [5]
| 
