基金二季報深度透視：封閉式基金豪賭下半年

　　封閉式基金豪賭下半年 基金景業、基金裕澤增倉近兩成

　　□見習記者 楊磊

　　7月21日，最后一批基金的二季度報告紛紛亮相，根據天相數據統計，二季度股票型基金倉位變動明顯，十大倉位巨增股票型基金中，封閉式基金就占據了6個席位，其中基金景

業(資訊 行情 論壇)、基金裕澤(資訊 行情 論壇)更是以近兩成的倉位增幅排名前兩位。

　　根據這些封閉式基金二季報公布的基金策略，有基金經理認為市場正處于由熊轉牛的轉折階段，所以眾多封閉式基金維持了較高的股票倉位。

　　封閉式基金整體樂觀

　　二季度報告顯示,基金景業股票倉位從55.88%上升到74.43%，增加19.55%，基金裕澤股票倉位從53.48%上升到70.52%，增加17.08%，名列全部106只2004年底前設立的股票型基金倉位增加幅度的前兩名。

　　一般而言，無論是開放式還是封閉式股票型基金倉位在一個季度上升5個百分點就算作大幅增倉，增倉超過15個百分點是十分罕見的。基金景業的基金經理這樣解釋：“基金按照年初制定的‘先防守、再伺機轉為反擊’的投資策略，在二季度適度調整了持倉結構�！�

　　在眾多大幅增倉的封閉式基金中，基金同德(資訊 行情 論壇)基金經理的看法比較具有代表性，他認為：“股票市場正處于由熊轉牛的轉折階段。一方面，由于非流通股獲得流通權的對價的存在，預期流通股動態持股成本將下降，估值壓力將大大降低；另一方面，如果該政策能夠得到順利實施，長期困擾A股市場的制度性缺陷有望得到明顯改善，對促進上市公司完善治理結構、提升企業長期投資價值有實質性作用�！�

　　還有一點值得注意，同列十大增倉股票型基金前列的基金裕澤和基金裕華(資訊 行情 論壇)由同一家基金公司在管理，基金同德和基金同智(資訊 行情 論壇)也由同一家基金公司管理�？雌饋�，倉位的巨增與基金管理公司的投資策略有很大關系。

　　天相數據統計顯示，二季度54只封閉式基金平均倉位達到70.65%，是去年第三季度跌破70%后，封閉式基金倉位首次超過70%大關，一季度平均倉位為69.62%。這表明從整體上而言，封閉式基金更傾向于看好后市表現。而二季度開放式股票基金平均倉位只有66.58%，與封閉式基金相差4個百分點。

　　少數降低倉位

　　眾多封閉式基金大幅增倉，把賭注下在下半年行情好轉，而也有部分封閉式基金把賭注下在了相反的方向。其中基金通乾(資訊 行情 論壇)最為明顯，股票倉位從65.8%急速下降到48.94%，下降了16.86%，倉位變動同樣十分驚人。

　　基金通乾的基金經理認為：“未來宏觀經濟將延續景氣下降的趨勢，上市公司盈利水平將有所下降，美國持續加息將維持美元的強勢，并帶動人民幣自然升值，從而令中國的出口受到較大的不利影響。同時，固定資產投資增速將繼續穩中有降，消費需求則穩步增長。在這種情況下，總需求的不足將抑制中國經濟的快速增長。由于過去幾年A股上市公司中上游行業盈利所占的比例很大，在大宗商品價格持續下跌的背景下，上市公司的盈利總水平下降可以預期，這將對A股市場產生不利影響�！被�金通乾后市策略將“在采取積極防御的投資策略的同時，輔以適當的倉位控制，等待市場較好的投資機會的來臨”。

　　此外，基金金元(資訊 行情 論壇)股票倉位下降也十分明顯，從70.04%下降到60.58%，下降了9.46個百分點。