基金二季報深度透視：六成基金跑贏比較基準

　　六成基金跑贏比較基準

　　□本報記者 韓如冰

　　基金第二季度季報顯示，在181只公布數據的基金中，有128只基金也同時在季報中披露了相應的比較基準。其中有78只基金戰勝了各自的比較基準，占公布數據基金總數的60%，

比上季度減少14%。

　　上證指數在二季度的下跌幅度逾8%，由于股票基金的平均倉位維持在70%以上，因此從理論上來說，基金戰勝各自比較基準并非很困難的事情。天相系統的統計結果也顯示，有超出六成的基金能夠戰勝各自的比較基準，即取得所謂的超額收益。在這些獲得超額收益的基金中，股票基金56只，貨幣市場基金16只，債券基金3只，保本基金3只。

　　超額收益率的多寡顯示出基金戰勝市場的程度高低，在二季度，這個標準較第一季度減少了一成以上。根據本報信息部統計，二季度超額收益率最高的前5名基金分別是嘉實增長、富國天益、諾安平衡、廣發小盤和嘉實成長。位于前10名的基金中，嘉實旗下有3只基金，長盛旗下有兩只基金。表現最為優秀的嘉實增長基金跑贏其比較基準約9.57%,與表現最差的基金之間差距達到了17個基點。差距之大，令人吃驚。

　　風險控制水平也是衡量基金投資能力的一個重要指標，通過基金凈值增長率標準差減去基金業績比較基準收益率標準差，可以得出一個數值來說明基金的風險控制能力。一般來說，基金的波動風險與其比較基準的波動風險相比越小，表明該基金的風險控制能力越強。反之，則表明該基金的風險控制能力越差。

　　據本報信息部數據顯示，2005年二季度風險控制能力最強的前5只基金是寶盈泛沿海、易方達平穩增長、友邦華泰盛世中國、嘉實增長基金。真正能令投資人滿意的是那些收益和風險配比最好的基金，即收益率較高同時風險又較低的基金。值得一提的是，嘉實增長和諾安平衡兩只基金的超額收益和波動風險雙項指標都居于前五名，充分顯示出基金的投資水平。按照這個標準，我們統計出四季度收益最高同時風險最低的還包括易基成長、長盛成長、嘉實成長、廣發小盤等基金，這類基金才是真正受受市場追捧的“優等生”。

　　在股票基金虧損嚴重的同時，14只債券基金卻有13只實現了正的凈值增長，卻只有兩只超過自己的比較基準，他們是銀河收益和長盛全債基金。與同期國債指數的歷史性上漲相比，14只債券基金只實現了1.63%的平均凈值增長率,顯然未能把握上漲機會，在操作上明顯存在問題。通過基金報告不難發現，債券基金偏離自己預定的目標取向，放棄國債將過多的倉位介入轉債甚至股票，是其低于比較基準的主要原因。

　　跑贏比較基準的三只保本基金是天同保本、嘉實保本和國泰保本基金。

　　所有的貨幣基金都跑贏了各自的基準，但其中的差距并不明顯，取得超額收益前5名的基金分別是諾安貨幣、華安富利、南方增利、銀河銀富和泰信收益。