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□孫森林
又到5·19，又到懷舊時。6年前的那次轟轟烈烈的行情，至今仍被投資者津津樂道。1999年5月19日，在政策利好傳聞的影響下，滬深股市展開了一輪勢如破竹的流暢攻勢，上證指數(資訊 行情 論壇)在短短30個交易日里上漲了64%，九成以上的股票漲幅都超過了50%，是到目前為止中國股市歷史上最酣暢淋漓的一次行情。在這個具有紀念意義的日子里，回
憶一下6年來我國股市走過的路，有苦澀，也有清甜，有失落也有希望。
6年前5·19行情啟動當天，股市上有830家A股公司，總市值為19884億元；現在，股市的A股公司發展到了1361家，總市值達到了34536億，市場發展不可謂不快。但讓投資者感到郁悶的是，6年后，上證指數一個輪回，居然又回到了5·19行情啟動時的水平，而平均股價則比當年低了近50%。在這6年之中，我國的GDP每年保持著7%以上的增速，但是股市投資者的財富卻大幅縮水。連續近四年的大熊市，使投資者的市值不斷蒸發，不少投資者甚至血本無歸。在這6年之中，從國有股減持、全流通到股權分置，改革幾起幾落，將投資者的信心消磨殆盡。6年之后，證券市場誠信危機暴露無遺，將券商、上市公司乃至更多方面的參與者卷入重圍，難以解脫。
如果總結這6年來最大的損失，那就是投資者信心遭到了極大的打擊。2001年之前我國股市也有過低潮，投資者也曾經失落過，但是投資者的信心還在，每當政策利好出臺時，他們的交易熱情總是能夠被激發起來。但是現在，大多數中小投資者已經心灰意冷，開始思考如何尋找機會離開這個傷心之地。信心一旦失去，再找回來就很難了。盡管這兩年管理層出臺了一系列鼓勵股市發展的利好政策，但是尚不足以挽回市場信心。
但是，6年的光陰并沒有完全虛度，在迷失的同時，我國的股市也找回了一些屬于自己的東西。在這6年之中，我國股市制度建設取得了積極進展：中小企業板塊的設立，完善了我國多層次市場體系的建設；退市制度的建立，把一批垃圾公司清理出二級市場；分類表決機制的建立，讓公眾投資者有了發言的權力；投資者保護基金即將設立。在這6年之中，我國股市的創新層出不窮：從封閉式基金到開放式基金，從LOF到ETF，從國債買斷式回購到統一指數，都大大豐富了投資者的選擇。在這6年之中，投資者隊伍進一步壯大，基金規模已經達到了4000多億，社保基金、保險基金、QFII已經入市，企業年金、銀行資金也即將加盟。在機構投資者隊伍壯大的同時，證券市場投資理念也發生了深刻變化，價值投資的觀念已經深入人心。在這6年之中，一大批違法違規的上市公司、證券公司或公司高管受到了處罰。特別是去年“國九條”的出臺，對發展資本市場的政策措施進行了整體部署，指明了資本市場的未來之路，為股市的長期健康發展提供了保障，是我國股市發展歷史上的一大成就。就在不久前，證監會終于下定決心，啟動股權分置改革試點。股權分置改革的啟動，將從根本上解決“同股不同權”、“一股獨大”的問題，有助于解決困擾股市發展的根本性制度障礙，開啟了股市轉折之門。
與6年前相比，現在股市的市盈率大大降低，制度更加透明，上市公司更具有投資價值。在這6年之中，我們有慘痛的教訓，也有成功的經驗。在這6年中，保護中小投資者成為共識，在發展中解決問題成為共識，我們付出的代價不小，收獲也不少。站在歷史的高度回頭看，過去的6年，是我國股市發展不可跳過的一個必然階段。我們失去了短暫的快樂，卻收獲了長遠的希望。
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