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交投活躍 折溢價幅度小 指數擬合度高
編者按：
昨天是上證50ETF上市“滿月”的日子。作為近期國內證券市場最重要的金融創新產品，上證50ETF在籌備、發行和上市的各個階段都備受市場關注。
從今日起，本報將結合上證50ETF上市一個月來的表現，對上海證交所和部分基金公司、證券公司和機構投資者進行采訪，從不同角度客觀地分析上證50ETF對當前市場發展的重要意義和積極作用。
上證50(資訊 行情 論壇)ETF上市昨天“滿月”。根據華夏基金管理公司的統計，上證50ETF(資訊 行情 論壇)自今年2月23日上市以來，呈現出交投活躍、折溢價幅度小、指數擬合度高等特點，并且目前的規模已經超過了首發規模。這些情況充分表明，上證50ETF這一創新產品在實踐中獲得了初步的成功。
根據華夏基金管理公司的統計，上證50ETF在一個月的交易中表現出以下幾個特點：第一，交投一直較為活躍。首日在短期獲利超過5%的套現壓力下換手率高達20%左右，此后換手率逐步縮小并穩定在2%～3%左右，期間日均換手率高達7%左右，即使扣除首日特殊情況，其日均換手率仍高達3%左右；第二，折溢價幅度較小，除上市首日折溢價水平較高外，日均折溢價水平基本在0.2%～0.3%之間。扣除其首日異常情況，期間平均日折溢價水平在0.124%左右；第三，指數擬合度高，日均跟蹤偏離度在-0.013%左右。
華夏基金管理公司的有關人士指出，衡量ETF是否成功主要看交易的活躍程度、折溢價率和跟蹤偏離度等幾個指標。從上證50ETF上市以來的交易情況看，這幾個指標都有較好的表現，尤其是交易的活躍程度和跟蹤偏離度更是要比港臺同類產品要理想。香港盈富基金(行情 論壇)(TraHK)自上市至去年年底，平均換手率為0.25%，平均折溢價水平為-0.10%，跟蹤偏離度為0.3553%。臺灣卓越50ETF(TTT)平均換手率為1.63%，平均折溢價水平為0.13%，跟蹤偏離度為5.36%。由此可見，上證50ETF這一創新產品在實踐檢驗中獲得了初步的成功。
目前內地股市封閉式基金近一年的平均日換手率為0.32%，目前平均折溢價水平為-31%。上證50ETF的交易活躍程度和折溢價水平明顯遠遠優于境內的封閉式基金。尤其從交易活躍程度看，上證50ETF不僅遠比基金的交易活躍，即使與滬市A股近一年平均1%左右的日換手率相比也相對活躍得多。
今年3月初，海外著名財經雜志《亞洲資產管理》在其一年一度的亞洲資產管理行業大獎評選中授予上證50ETF"2004年度中國最佳產品創新獎"�！秮喼拶Y產管理》認為，上證50ETF幫助中國內地的投資者實現了通過低廉的成本、簡單的操作和合理的定價，用一個交易指令投資上證50指數代表的50只中國藍籌企業的高效投資方式，大大提高了投資組合的管理效率。該雜志同時認為，上證50ETF的產品設計特別注重了國際經驗和中國實踐的結合，在認購發售方式上采取了單只成份股認購的方式，為投資者分散其投資風險提供了一個很好的機會。此舉在全球的ETF產品發行中尚屬首次。而多家QFII在發售期和上市后的踴躍購買，標志著上證50ETF已經成為境外投資者投資中國A股的首選之一。
業內人士指出，作為近年來境內證券市場最重大的金融創新之一，上證50ETF的推出不僅可以大大促進基金品種創新，也有利于我國證券市場進一步開啟全面創新時代。一方面，上證50指數成份股具有盈利能力強、流動性好、市盈率低等特征。上證50ETF上市以來規模已經超過首發規模，而且眾多的境內外大名赫赫的機構投資者紛紛加入其持有人行列，通過持有上證50ETF而間接大量持有上證50成份股。這些著名的機構長線看好中國優質上市公司和證券市場的發展，同時也在客觀上有助于推動藍籌價值投資理念的深化以及成份股指數市場代表性的提高，更深層次上推動境內證券市場與國際接軌；另一方面，ETF的推出有利于推動境內證券市場指數化投資和程序化交易的發展，進一步拓展證券市場的深度和廣度。ETF的套利功能，將提高標的指數成份股的流動性，并減少指數的波動，保持市場的穩定。同時，從長遠來看，它將促進指數期貨、指數期權等衍生金融產品的開發，其特殊的交易制度還將推動券商的市場競爭，帶動證券市場的變革。(上海證券報 記者張煒)
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