【導(dǎo)語】傳聞數(shù)月廣東千億養(yǎng)老金入市得到官方證實，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，全國社保基金理事會將代理廣東政府委托的千億元養(yǎng)老金投資運營。1000億元中可進入股市的不超過400億。用“養(yǎng)老錢”進行投資，在目前的處境下，可以說，我們能賺得起卻賠不起，因此，選擇讓其流動起來無可厚非，但如何讓其科學(xué)、合理地進行“流動”，卻需要慎重考量。那么，“養(yǎng)老金入市”果真會成為洪水猛獸嗎？[評論]
中國社保基金理事會“受托投資運營廣東省城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險結(jié)存資金1000億元”，引發(fā)資本市場和社會各界關(guān)注。社保基金理事會新聞發(fā)言人21日在此間稱，部分媒體將“委托投資運營”誤讀為“委托入市”，理解為入“股市”，這是不正確的。
中國社保基金理事會20日在其官方網(wǎng)站公布，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，社保基金理事會受托投資運營廣東省1000億元基本養(yǎng)老保險資金。有關(guān)各方于19日在北京簽訂了委托投資協(xié)議，資金將分批到位，委托投資期限暫定兩年。
這一消息隨后被資本市場解讀為養(yǎng)老金“入市”邁出實質(zhì)性步伐，內(nèi)地股市增加了“重要主力軍”。
對此，該發(fā)言人21日解釋稱，全國社保基金理事會從2006年開始受托管理中央財政補助9個省市區(qū)政府做實個人賬戶資金，獲得較高收益率。此次受托投資運營廣東省部分養(yǎng)老金，將采取更為審慎的投資方針，將主要投資于國債、銀行存款、企業(yè)債、金融債等固定收益產(chǎn)品。
據(jù)中國官方公布的數(shù)據(jù)，中國基本養(yǎng)老保險基金今年1月底結(jié)余1.92萬億元，據(jù)測算，由中國地方政府管理的養(yǎng)老金截至去年底結(jié)余或逾1.8萬億元。長期以來，地方管理的養(yǎng)老金主要用于購買國債和存入銀行。【詳細】
有人將地方養(yǎng)老金入市，稱為一場“充滿憂慮的放行”。養(yǎng)老金是保命錢，投股市能放心嗎？有專家表示，只要改革就比停滯不前要好。
“不投資運營保值增值，更是對老百姓的不負責(zé)。”?中國社科院世界社保研究中心主任鄭秉文表示。
根據(jù)中國社科院發(fā)布的《中國養(yǎng)老金發(fā)展報告2011》報告，有14個省區(qū)的基本養(yǎng)老保險在2010年出現(xiàn)收不抵支的情況，缺口達679億元，比前一年同期 增加250億元。同時，在僅允許的存銀行、買國債的兩種投資渠道下，據(jù)專家測算，2000年至2008年全國社保基金總的收益率可能不足2%，低于同期的 通脹率。
而全國社保基金從投資業(yè)績上看比較令人放心，成立11年，年均收益率8.41%，高于同期通脹率6個百分點。財經(jīng)評論人李德林說：“按照現(xiàn)有投資思路，廣東地方養(yǎng)老金投資到固定收益產(chǎn)品的比例會更高。”
正在步入老齡社會的中國，在利率較低、通脹壓力仍存的背景下，如何掌管數(shù)額巨大的養(yǎng)老金使其保值增值并最終讓相關(guān)人群獲益，已經(jīng)不僅僅是經(jīng)濟問題更是社會問題。
一些專家認為，此次養(yǎng)老金委托投資選擇從確保穩(wěn)定收益的債市做起，主要基于兩個原因：首先，中國股市尚未達到成熟市場標(biāo)準(zhǔn)，透明度不足，市場操縱、內(nèi)幕交 易等違法違規(guī)行為時有所聞，投資文化、投資者心態(tài)仍有待提升和調(diào)整。其次，按照成熟市場的經(jīng)驗，養(yǎng)老金投資一般委托專門的機構(gòu)。但在一個未發(fā)育成熟的市場 里，機構(gòu)有時也淪為短線投機者，與養(yǎng)老金的長線投資需求不符。
從國內(nèi)外經(jīng)驗來看，養(yǎng)老金入市是大勢所趨。不過，若要股市真正成為養(yǎng)老金保值增值的重要投資渠道仍需審慎推進、透明運作。
【正方】養(yǎng)老金入市屬重大利好
英大證券研究所所長李大霄(微博)表示：地方養(yǎng)老金通過委托社保基金入市，打通了養(yǎng)老金投資股市的渠道，其成功運作可作為他省效仿模式，養(yǎng)老金入市增加了買方力量，對市場屬重大利好。投資藍籌股是養(yǎng)老金長期入市的必然選擇，因而藍籌股的需求將得到提升，其地位也將得到穩(wěn)固。藍籌股地位的穩(wěn)定，也會使得原來追逐“壞孩子”的風(fēng)氣得到糾正，市場正氣將逐步樹立。
復(fù)旦大學(xué)金融與資本研究中心主任謝百三(微博)稱：從郭樹清主席提出養(yǎng)老金入市后，股市上漲兩百多點，現(xiàn)在廣東1000億試點，作為真正養(yǎng)老金入市的實施必然帶來利好兌現(xiàn)。據(jù)我所知全國1.9萬億養(yǎng)老金。但此次廣東千億養(yǎng)老金交社保基金仍有很多運營問題，所以只能算是‘中性偏多’消息。原本對于股民“利好”的養(yǎng)老金入市因多數(shù)配置于固定收益類產(chǎn)品對股市又出現(xiàn)“利空”效應(yīng)。
【反方】養(yǎng)老金入市利好有限
中國政法大學(xué)資本研究中心主任劉紀鵬(微博)表示，廣東養(yǎng)老金1000億委托全國社保基金理事會主要買固定收益的債券，這能算重大利好？不合理發(fā)行制度，一股獨大家族和國有大小非減持及披露制度不改變很危險，若買股票，承擔(dān)當(dāng)前支付重任的地方社保和做為預(yù)備隊的全國社保基金誰來負運作風(fēng)險？沒風(fēng)險，那全國社保這條股市大鱷又去從哪里賺錢？賺誰的錢呢？
武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新(微博)表示：養(yǎng)老金入市的目標(biāo)不能只局限于投資股票，它的入市是尋求一個長期投資或者是組合投資，解決養(yǎng)老金長期投資收益是養(yǎng)老金入市后所要面臨的一個問題，另外一個問題在于要有多樣化的品種在養(yǎng)老金入市后進行組合式的投資，資本市場需要在各個方面進行完善達到能夠長期留住養(yǎng)老金的目標(biāo)。
美國養(yǎng)老金豐富的種類和眾多投資渠道可謂發(fā)達經(jīng)濟體養(yǎng)老金系統(tǒng)的典范。經(jīng)歷金融危機之后，美國養(yǎng)老金投資策略逐步轉(zhuǎn)向“先保值再增值”策略，看重長期性與分散化投資，通過對不同市場的多元化配置實現(xiàn)其理財目標(biāo)。
通過幾年痛苦的轉(zhuǎn)型，美國養(yǎng)老金計劃正在從偏重于投資美國股票、債券等，轉(zhuǎn)變?yōu)閮A向于投資房地產(chǎn)、非美國股票以及私募股權(quán)，該投資傾向的轉(zhuǎn)變使得養(yǎng)老金總體投資風(fēng)險下降。
雖然金融危機造成美國養(yǎng)老金投資短期出現(xiàn)很大虧損，但美國養(yǎng)老金總體損失比例仍低于資本市場調(diào)整幅度，這得益于美國養(yǎng)老金資產(chǎn)的多元化投資策略，如國際化策略、股票、債券、房地產(chǎn)等分類投資策略等，一定程度上減少了養(yǎng)老金資產(chǎn)的損失。
日本養(yǎng)老金損失23億美元 AIJ投資公司涉嫌欺詐
不久前，日本曝出一起私人養(yǎng)老金委托投資理財公司涉嫌欺詐案，名為AIJ的投資顧問公司虧損23億美元，88萬日本民眾養(yǎng)老金中的絕大部分不明去向。與大部分資產(chǎn)投向國內(nèi)債券的公共養(yǎng)老金相比，日本私人養(yǎng)老金由于投資限制相對較寬，存在較大風(fēng)險。
據(jù)了解，日本養(yǎng)老保障制度的結(jié)構(gòu)猶如一座金字塔，自下而上由三個層次組成。第一層是“國民年金”，日本法律規(guī)定法定年齡段的國民均須加入；第二層是與收入 關(guān)聯(lián)的“厚生年金”和“共濟年金”，在參加國民年金的基礎(chǔ)上，企業(yè)雇員和公務(wù)員等依據(jù)身份不同分別加入厚生年金和共濟年金；第三層次是不同類型的“企業(yè)年 金”和“商業(yè)養(yǎng)老保險”，企業(yè)與個人自由選擇加入。第一層和第二層由政府運營且有強制色彩，合稱為“公共養(yǎng)老金”，第三層稱為“私人養(yǎng)老金”。
【結(jié)束語】在地方養(yǎng)老金入不入市的問題上，一直面臨著進退兩難的困境。不入市，資產(chǎn)一直在縮水，入了市同樣面臨著資產(chǎn)保值增值的嚴峻考驗。如果賠掉了，會被老百姓罵死。但既然政策已經(jīng)開了口子，對于基金管理機構(gòu)來說，唯有頂著壓力向前走。唯有在保證養(yǎng)老金安全的前提，并建立一個行之有效的安全體系的情況下，才能將養(yǎng)老金投資進而推廣至全國。
養(yǎng)老金：由政府、公司、金融機構(gòu)等向因年老或疾病失去勞動能力的人按月支付的資金。作為生活來源由失去勞動收入者定期領(lǐng)取。養(yǎng)老金本著國家、集體、個人共同積累的原則積累、運作。當(dāng)人們年富力強時，所創(chuàng)造財富的一部分被投資于養(yǎng)老金計劃，如美國的401(K)、加拿大的RRSP等，以保證老有所養(yǎng)。
目前地方政府社保資金結(jié)余2萬億元，住房公積金結(jié)余也達2.1萬億元，共計4.1萬億。