【專題導(dǎo)讀】遠(yuǎn)方光電招股說(shuō)明書(shū)中自稱占據(jù)了國(guó)內(nèi)LED檢測(cè)設(shè)備市場(chǎng)份額半壁江山一說(shuō)，被質(zhì)疑其引用的數(shù)據(jù)權(quán)威性。此外，招股書(shū)錯(cuò)漏百出，不僅董事長(zhǎng)學(xué)歷有誤，其身份描述更是“錯(cuò)得離譜”。律師認(rèn)為，如果監(jiān)管機(jī)構(gòu)最終認(rèn)定材料屬實(shí)，遠(yuǎn)方光電涉嫌違規(guī)信息披露，保薦人平安證券未能勤勉盡責(zé)、未認(rèn)真履行審慎核查義務(wù)，也難辭其咎。[評(píng)論] [招股說(shuō)明書(shū)(申報(bào)稿)]
遠(yuǎn)方光電招股說(shuō)明書(shū)披露，“根據(jù)國(guó)家半導(dǎo)體照明工程研發(fā)及產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟出具的說(shuō)明，發(fā)行人遠(yuǎn)方光電2010年國(guó)內(nèi)廠商的總產(chǎn)值中，發(fā)行人的市場(chǎng)份額約50%�！北先藢�(duì)記者說(shuō)，自己作為L(zhǎng)ED檢測(cè)行業(yè)的一員，至今沒(méi)有聽(tīng)說(shuō)過(guò)，有哪些研究機(jī)構(gòu)對(duì)LED檢測(cè)行業(yè)發(fā)布過(guò)權(quán)威調(diào)研數(shù)據(jù)。即便是存在研究數(shù)據(jù)，也應(yīng)以國(guó)家統(tǒng)計(jì)局等官方部門發(fā)布的數(shù)字為準(zhǔn)，產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟作為一家民間組織，數(shù)據(jù)權(quán)威性令人懷疑。
招股書(shū)披露，公司董事長(zhǎng)潘建根“畢業(yè)于浙江大學(xué)光電測(cè)量技術(shù)和儀器工程專業(yè)，碩士學(xué)歷；1989年留校于浙江大學(xué)從事科研和教學(xué)工作”。登錄浙江大學(xué)官網(wǎng)后發(fā)現(xiàn)，所謂“光電測(cè)量技術(shù)和儀器工程專業(yè)”并不存在。此外，在招股書(shū)中披露，潘建根現(xiàn)任國(guó)際照明委員會(huì)(CIE)光和輻射測(cè)量分部中國(guó)代表，越發(fā)錯(cuò)得離譜了。登錄CIE網(wǎng)站后發(fā)現(xiàn)，CIE光和輻射測(cè)量分部中國(guó)代表，是中國(guó)計(jì)量科學(xué)研究院的林延?xùn)|研究員，不是遠(yuǎn)方光電老板潘建根。
遠(yuǎn)方光電先是經(jīng)由子公司收購(gòu)數(shù)威軟件的經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，再直接收購(gòu)數(shù)威軟件的土地等資產(chǎn)，通過(guò)這種方式，實(shí)際控制人潘建根、孟欣夫婦在遠(yuǎn)方光電上市之前即順利套現(xiàn)近5000萬(wàn)元，而一旦遠(yuǎn)方光電成功上市，則潘氏夫婦的身家將暴漲。
數(shù)威軟件于2010年1月26日向遠(yuǎn)方光電借入800萬(wàn)元用來(lái)進(jìn)行新股申購(gòu)，遠(yuǎn)方儀器亦于同一天向遠(yuǎn)方光電借入600萬(wàn)元用來(lái)申購(gòu)新股，且均于2010年5月份還本付息。數(shù)威軟件和遠(yuǎn)方儀器的實(shí)際控制人均為潘氏家族，不難想象，潘氏夫婦是幕后的操盤手。
此外，潘建根2010年3月3日以臨時(shí)周轉(zhuǎn)為由向遠(yuǎn)方光電借款100萬(wàn)元，盡管3月11日即償還本金，但并未支付利息。孟欣于2008年之前向遠(yuǎn)方光電借入560萬(wàn)元用來(lái)購(gòu)買住房，且采取分期還款的形式向遠(yuǎn)方光電還款。除潘氏夫婦外，孟欣之弟孟拯也曾于 2008年之前向遠(yuǎn)方光電借入80萬(wàn)元用來(lái)購(gòu)買住房，同樣采取的是分期還款的方式。
據(jù)招股說(shuō)明書(shū)，潘建根夫婦直接持有遠(yuǎn)方光電53.285%的股份，二人同時(shí)直接合計(jì)持有長(zhǎng)益投資88.00%的股權(quán)，并通過(guò)長(zhǎng)益投資間接控制遠(yuǎn)方光電28.20%的股份，潘建根、孟欣夫婦直接和間接控制遠(yuǎn)方光電81.49%的股份，即使發(fā)行完成后，潘建根夫婦仍持有61.12%的股份，依舊絕對(duì)控股遠(yuǎn)方光電。存在實(shí)際控制人控制的風(fēng)險(xiǎn)。
杭州遠(yuǎn)方光電的歷次股權(quán)轉(zhuǎn)讓疑點(diǎn)重重，要么是偷漏稅，要么是利益輸送。否則股價(jià)相差太大無(wú)法解釋。遠(yuǎn)方光電的前身為2003年5月成立的遠(yuǎn)方有限，公司注冊(cè)資本1,068萬(wàn)元。當(dāng)年6月，因離職則不再繼續(xù)持有公司股權(quán)的共識(shí)，林建松在因個(gè)人原因，將其持有公司7.2萬(wàn)元股權(quán)按原出資額分別轉(zhuǎn)讓給閔芳勝等四位股東。2007年3月，王根良個(gè)人決定離職，將其持有公司4萬(wàn)元股權(quán)按1:1價(jià)格轉(zhuǎn)讓給潘建根。
投資者質(zhì)疑，2008年1月，每股凈資產(chǎn)為3.3元，章軍為何以1元/股賤賣？2010年3月，每股凈資產(chǎn)為5.27元，1元的股權(quán)激勵(lì)價(jià)格是否公允？2010年4月，潘建根以5元/股的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給竺素娥，以33.45元/股的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給華睿海越，是否涉嫌利益輸送？
值得擔(dān)憂的是，2011年以來(lái)，由于需求壓縮、產(chǎn)能過(guò)剩等原因，LED行業(yè)明顯處于下行通道。據(jù)相關(guān)研究機(jī)構(gòu)分析，全球LED產(chǎn)業(yè)正面臨去庫(kù)存化的挑戰(zhàn)，產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題預(yù)計(jì)將會(huì)持續(xù)到2013年中期。行業(yè)波動(dòng)無(wú)疑將放大遠(yuǎn)方光電IPO募投項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)。公司本次募投項(xiàng)目主要用于年產(chǎn)1500套LED光電檢測(cè)設(shè)備擴(kuò)建項(xiàng)目，總投資1.16億元。據(jù)對(duì)照，該擴(kuò)建項(xiàng)目的新增產(chǎn)能將是公司現(xiàn)有產(chǎn)能的約1.5倍，若LED行業(yè)不能快速?gòu)?fù)蘇，產(chǎn)能消化矛盾將凸顯。
遠(yuǎn)方光電主營(yíng)LED檢測(cè)設(shè)備制造。招股書(shū)披露，LED檢測(cè)設(shè)備行業(yè)興起于2007年，此后，國(guó)內(nèi)LED實(shí)驗(yàn)室檢測(cè)設(shè)備的年銷售總額年均增長(zhǎng)率超過(guò)40%。數(shù)據(jù)顯示，2009年，國(guó)內(nèi)LED實(shí)驗(yàn)室檢測(cè)設(shè)備的銷售總額僅1億多元；2010年約2億元；2011年不到4億元，與LED制造企業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模不可同日而語(yǔ)。另外，雖然產(chǎn)品定價(jià)更高，但國(guó)際知名廠商在國(guó)內(nèi)高端市場(chǎng)上仍占據(jù)著優(yōu)勢(shì)地位，遠(yuǎn)方光電并非高枕無(wú)憂。
在LED行業(yè)景氣度急遽下滑的背景下，相關(guān)企業(yè)的發(fā)展前景面臨變數(shù)。主營(yíng)LED檢測(cè)設(shè)備的杭州遠(yuǎn)方光電，以50%的市場(chǎng)占有率、“被動(dòng)式”營(yíng)銷模式備受矚目。然而，在行業(yè)背景激變的形勢(shì)下，公司IPO募投項(xiàng)目的產(chǎn)能消化風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步顯現(xiàn)。
| 序號(hào) | 股東名稱 | 持股數(shù)量（股） | 持股比例（%） | 在公司任職情況 |
| 1 | 潘建根 |
20,016,990 | 44.482 |
董事長(zhǎng)、總經(jīng)理 |
| 2 | 長(zhǎng)益投資 | 12,691,890 | 28.204 |
- |
| 3 | 孟欣 | 3,961,260 |
8.803 | 米米電子總經(jīng)理 |
| 4 | 華睿海越 |
2,693,655 | 5.986 |
- |
| 5 | 閔芳勝 |
1,639,980 | 3.644 |
董事、副總經(jīng)理 |
| 6 |
竺素娥 |
846,135 |
1.880 |
- |
| 7 |
胡紅英 |
827,910 |
1.840 |
副總經(jīng)理 |
| 序號(hào) | 項(xiàng)目名稱 | 投資額（萬(wàn)元） |
| 1 | 年產(chǎn)1500套LED光電檢測(cè)設(shè)備擴(kuò)建項(xiàng)目 | 11,570 |
| 2 | 研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目 | 4,812 |
| 3 | 銷售服務(wù)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目 | 1,523 |
| 財(cái)務(wù)指標(biāo)\時(shí)間 | 2010年 | 2009年 | 2008年 |
|---|---|---|---|
| 總資產(chǎn)(元) | 178,351,445.70 |
120,727,324.29 |
92,218,194.27 |
| 營(yíng)業(yè)收入(元) | 139,430,306.23 |
70,208,313.32 |
52,776,757.27 |
| 利潤(rùn)總額(元) | 62,579,838.18 |
29,340,190.44 |
12,898,381.56 |
| 凈利潤(rùn)(元) | 54,429,366.71 |
24,996,110.91 |
11,654,177.20 |
| 基本每股收益(元) | 1.37 | 0.78 |
0.36 |
| 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率次/年 | 239.12 | 188.51 | 67.25 |
| 每股凈現(xiàn)金流量(元) | 1.52 | 2.98 | 1.01 |
| 凈資產(chǎn)收益率 |
53.05% |
31.56% | 32.18% |
| 資產(chǎn)負(fù)債率(母公司) | 36.45% | 40.97% | 33.21% |