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事情緣起于上周老艾有關“A股牛市已進入第二波”的分析，職業投資人股鋒則認為“2300點是該賣而不是買”。隨后，股鋒在其微博向老艾發出“戰書”，老艾表示應戰。

證監會換帥不能改變市場走勢 牛市進入第二波

肖鋼會不會延續郭樹清的新政，這個也不必擔心，做為史上任職最短的一屆證監會主席，郭樹清在短短500天里出臺各種通知、規則70條，平均7天一個新舉措，新政節奏超過所有前任，就算肖鋼什么都不做，也夠他消化兩三年的。

不管是郭主席，還是肖主席，既然坐上了這個位置，都是想做出點政績來的，哪怕是新股重啟，為國企圈錢，那也是一種政績，要知道中國股市自誕生之日起，就背負了為國企融資的重任，特別是在目前經濟不景氣的情況下，從股市中融資是一種必然的選擇。因此，新股重啟是板上釘釘、遲早要來的事。

但是有一點，只有把市場搞起來了，新股才發得出去，才能發個好價錢，為什么郭樹清那么賣力地鼓吹藍籌股，滿世界地為A股找錢，不就是想讓A股盡快漲起來嗎？

而從長期看，市場是走牛還是走熊，歸根到底還是要取決于經濟面和大趨勢，這不是一個證監會主席所能決定得了的，任何一個職能部門都是為經濟服務的，證監會也不例外。

兩大利空不可怕 下跌是抄底良機

所謂的利空消息無非是兩個，一個是IPO重啟，一個是廣東國五條細則出臺。IPO重啟并不是什么新消息了，也早在市場預期之中，狼來了雖然可怕，但喊多了也就沒什么作用了。

管理層正在努力化解IPO堰塞湖，通過自查抽查讓差的公司退出，目前已有48家企業退出，已初見成效。自查階段結束后，如果管理層不滿意，有可能將抽查變成全面審查，屆時將有更多的企業退出，數量會大大減少。IPO從來不是決定市場走牛走熊的關鍵因素，IPO并不可怕，市場永遠歡迎真正的好公司上市。

廣東國五條細則非常溫柔，雖然多地可能從本周起陸續發布調控細則，但大多會像以前一樣，裝裝樣子而已！因為以賣地為生的地方政府沒有調控動力，他們從內心是希望不要調控的，這種陽奉陰違的做法也就能解釋為什么調控了數年，全國房價還是一路上漲了。一份毫無殺傷力的調控細則對地產股當然是利好。等待利空出盡消息面明朗之時，便是多頭發動反攻之時。

短期應該系統性看淡A股

首先，外圍經濟來看，歐元區的脆弱態勢，中期美元走強而日元貶值的趨勢都給中國經濟的運行帶來更多的不確定性。特別是最近塞浦路斯爆發的存款征稅的惡性事件后，其性質雖然僅限于銀行的信用出現危機，并非當初歐債爆發時導致的國債信用出問題。但是，這件看似可控的事件如果不能很快得到平息，后期引發整個歐洲，甚至世界范圍內的動蕩的可能性非常大。

其次，雖然最新匯豐PMI的回升緩解了經濟復蘇的趨勢的擔憂，但從PMI的細項數據看，仍然顯示旺季不旺的特征。3 月份以后，水泥價格依然疲弱，至今未現上漲；鋼材價格依然延續下跌趨勢，旺季需求仍未到來。另外，3月中旬發電量較去年同期增加3.4%，增速與1-2月僅僅持平，反映出生產領域的整體活躍度依舊偏弱。

第三，資金層面來看，央行已經在大的層面為今年的貨幣環境定調，雖然不會出現貨幣政策趨勢性收緊的情況。但最大的不確定來自于IPO重啟時點，鑒于新一屆監管層就位，不確定性增加或將擾動市場資金入市情緒，從而加大市場波動。產業資本投資者仍延續前期謹慎的態度，主動增持金額持續偏弱。因此市場短期的資金面不樂觀。

最后，估值情緒略有回升，但上行將存在反復。一季報業績仍是周期品表現的一道坎。2012 年4 季度，受益于下游需求的啟動，周期品業績環比明顯改善，疊加11 年4 季度的低基數效應，導致周期品業績同比大幅上行。然而2013 年1 季度，旺季需求不旺，低基數效應消失，利潤增速從高位回落的可能性很大。1 季度業績下行將對周期表現形成壓制。

看淡不意味者對A股應該徹底放棄

系統性看淡A股主要基于以上分析，但是并不意味者對A股應該徹底放棄。具體含義就是，短期股指走勢確實不要抱有大幅上漲的幻想，但當風險釋放完畢，以及各方面不確定性明朗，再重新考慮重倉入市不晚。幾個重要時點就是股指跌破2200點，同時IPO、地產調控細則落地等大的政策不確定因素消除。

具體策略上，更該多一份謹慎，保持相對偏低的倉位。借此次反彈將前期“不舍得”降下的倉位調低，保持周期類股的相對低配，繼續從過高估值、純主題炒作的個股中撤出。回避風險把握確定性機會是最優的策略選擇。