傳言突襲銅鋁暴跌 中國因素左右國際期貨價格

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　　周二上海期貨交易所的金屬期貨風云突變，隨著交易商獲利平倉，上海銅(資訊 論壇)期貨價格早盤跌停，雖然中盤一度反彈，但是最終仍然收于跌停。2004年12月交貨的銅期貨下跌970元，報收每噸29620元，滬鋁(資訊 論壇)期貨也是全線跌停。周二倫敦金屬交易所銅期貨從16年高點回落，截止到格林尼治0630，倫敦三月銅報每噸3085到3090美元，比周一的收盤價格下跌了55美元。由于供需基本面并未出現(xiàn)巨大變化，周二的行情下跌被市場歸結于傳言人民幣升值以及技術面的壓力。

　　由于昨日一年期美元兌人民幣無本金交割遠期外匯(NDF)走勢暗示人民幣在未來12個月的匯率將會提高3%，市場傳言中國人民幣近期可能升值，引發(fā)今日銅市拋盤如潮。

　　但是經過分析不難看出，人民幣近期升值與否仍屬傳言，反倒是擴大人民幣匯率波動區(qū)間的可能性更大一些。而且匯率因素難以改變商品價格長期走勢，周二的暴跌行情，與其歸結于人民幣升值，不如說是在升值傳言的誘發(fā)下的一波技術調整。

　　周一，倫敦三月銅價一度達到3177.50美元，也是1989年1月份以來的最高點。如果從9月份的雙底2684美元算起來，不到一個月里銅價漲幅已經超過18個百分點，因此如果人民幣升值傳言未能證實，周二的暴跌實際上起到了洗盤的效果，并且讓獲利豐厚的多頭落袋為安。

　　中國爭奪金屬市場定價權

　　本周倫敦金屬交易所的研討會上，一些機構的分析師對于銅市做了十分樂觀的預測。巴克萊資本公司分析師斯特恩貝稱，由于銅庫存位于較低水平，消費者需求強勁，而且生產商應對滯后，有望推動銅價挑戰(zhàn)3500美元/噸。

　　外電報道稱，由于上海銅庫存很低，中國最終將會將空頭部位回補，所以大多數(shù)LME經紀商作多，推高銅價。

　　現(xiàn)貨市場上，近期全球最大銅產商Codelco將2005年發(fā)往歐洲鹿特丹的銅升水定為每噸115美元，基準為LME現(xiàn)貨銅價，2004年的升水為60美元。Codelco尚未確定明年對亞洲發(fā)貨的升水，我國貿易商預期發(fā)往上海港的長期合同A級銅升水將超過每噸115美元，遠遠高于今年的長期合同升水80至88美元。一些機構指出，由于中國銅供應缺口擴大，因此中國銅進口需求將在2005年保持堅挺，中國買家肯定將為長期合同銅支付更高的價格升水。

　　由于國際銅市是以倫敦金屬交易所三月銅作為定價基準，因此投機資金通過炒作倫敦銅價，理論上就可以影響到我國進口銅的成本價格。截至10月5日的一周，基金在COMEX銅上持有的凈多單又提高了4212手而至28,247手，這是今年2月份以來基金單周增持多單幅度最大的一次。

　　但是由于中國期貨市場的影響力與日俱增，周二倫敦金屬交易所的銅鋁期貨卻并沒有像國外分析師預測的那樣繼續(xù)創(chuàng)出新高，而是隨著中國基礎金屬期貨價格的暴跌也盤級而下。

　　當國際貿易商篤定中國買家將會擴大進口，從而拉高銅價高位牟利的時候，卻不得不面對這樣一個現(xiàn)實，那就是中國銅鋁期貨走勢正在對國際金屬市場發(fā)揮著越來越大的影響力。由于中國需求堅挺，我國買家迫切需要在國際市場上擁有更大的發(fā)言權，以便采購時獲得更有利的價格，而上海期貨交易所的銅鋁期貨，無疑成為中國買家影響世界金屬價格的最佳陣地。

　　后市仍有繼續(xù)上漲潛力

　　展望后市，周二的暴跌并未消除銅市的上漲潛力，由于LME全球庫存將至歷史低點附近，加上世界最大銅礦罷工加劇市場對供應中斷的擔憂，因此銅市今后仍有繼續(xù)升高的可能。

　　BME礦業(yè)經濟公司在其最新一期銅工業(yè)季度報告中稱，2005年1月至2006年初，LME銅庫存將維持在40,000噸至80,000噸之間。目前該庫存約為100,000噸，而一年前為560,000噸。該機構稱，從2004年末到2005年中，由于市場持續(xù)供不應求，將主要消耗交易所以外的庫存。

　　盡管過去數(shù)月中國銅用量增長減緩，但目前中國需求正在恢復。今年1-6月份，中國銅用量比去年同期提高17.2%而至164.8萬噸。預計2005年中國銅需求將會以更快速度增長。澳大利亞西太平洋銀行指出，預計2004年全球精煉銅用量增長將會超過7%，其中中國的用量增長將會超過14%。預計2005年全球精煉銅用量增長將會降至3%。國際銅研究組織指出，2004年和2005年亞洲銅需求增長仍舊保持強勁，而北美銅需求在2004年將強勁增長，但預計2005年北美地區(qū)銅需求增長將會放緩。

　　由于強勁的需求增長，尤其是來自亞洲強勁的銅需求將會繼續(xù)使得精煉銅供應保持緊張的狀態(tài)，未來全球銅礦出現(xiàn)的任何生產中斷都會使明年全球精煉銅供應出現(xiàn)更大的缺口，全球精煉銅供應緊張的局面將持續(xù)至2005年上半年，這意味著銅價將會在2004年的剩下時間內繼續(xù)運行在較高的區(qū)間。(李磊 中國證券報)

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　　銅 鋁

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