升值預期重挫期貨市場 上海銅鋁期貨全線跌停

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　　□　本報記者　秦　利

　　昨日期市上除了玉米(資訊 論壇)期貨出現小幅上漲以外，其他品種均出現了下跌。其中滬銅(資訊 論壇)和滬鋁(資訊 論壇)各月合約更是全線跌停。

　　近期，國內外銅價一直在持續上漲。以LME三月銅價為代表的國際銅價漲至16年高位 3175美元/噸，而國內銅價滬銅主力合約CU0412從9月15日的26040元上漲到了11日的30950元，上漲接近了5000元，也創下了多年新高；滬鋁各月合約兩個月的上漲也超過了2400元。

　　昨日滬銅和滬鋁出現了節后的第一次跌停。開盤時，滬銅0412合約在盤初經過短期的震蕩下跌后，迅速直線下滑，不久就封在了跌停。盡管盤中一度出現空單的主動性獲利回吐盤和少量的逢低買盤，各合約停板先后幾度被打開，但在亞洲電子盤大幅下挫的帶動下，多方幾乎無還手之力，終盤時滬銅各月合約都死死地趴在了跌停板位置。其中主力合約CU0412下跌了920元/噸，最后收盤于29620元，成交71962手，持倉為102088手。

　　滬鋁各月合約也全線跌停。其中主力12月合約下跌530元/噸，收盤于16980元，成交13996手，總持倉為44408手。

　　升值預期重挫期貨市場

　　長城偉業期貨首席研究員景川在接受本報記者采訪時候表示，昨日銅下跌部分是因為多方獲利回吐，更深層次的原因是人民幣升值的預期造成了恐慌性拋盤。他說，今年5月份在國家進行宏觀調控的情況下，滬銅出現了相對低點以后，滬銅一直震蕩上行，到“十一節”前上漲速度明顯加快，一舉突破了30000元大關，但從以往行情數據可以看出，銅價在30000元以上持續的時間非常短，消息面上稍有微風草動就會出現恐慌性拋盤，昨日市場的暴跌就是因為市場預期人民幣將很快升值引起的。

　　廣發期貨的分析師馮寶軍認為，從目前銅的基本面來看，銅的供需狀況并沒有變化，銅價的下跌最主要的因素還是與人民幣升值預期有關；如果預期最終兌現，預計短期內滬銅還可能繼續回落，若人民幣升值預期只是預期的話，則滬銅的下跌將是短期行為，銅價整體的運行趨勢并不會根本改變。

　　金瑞期貨的分析師呂旭波表示，銅價在大幅度上漲以后技術面上需要一個回調過程。昨日的大跌更多的是受市場消息影響，除了人民幣升值預期以外，更有消息稱美國的某只投資期銅的基金出現了問題，資金鏈斷裂。

　　根據媒體報道，11日美國財長斯諾表示，中國已同意考慮采取更為靈活的匯率政策，作為美國的貿易伙伴，這是至關重要的。斯諾指出，貨幣是全球貿易的一個關鍵因素，美國希望中國停止人民幣盯住美元政策，中國正考慮這一計劃，美國將繼續密切注視其動向。分析人士指出，從這一消息來看，國內銅存在一個潛在的大的利空因素。

　　上海期交所降溫

　　上海期貨交易所日前向會員單位發出《關于調整銅期貨合約交易保證金標準的通知》，通知稱,由于近期國際、國內銅期貨市場價格波動劇烈,市場風險增大,根據《上海期貨交易所交易規則》第七十一條規定,交易所決定對銅期貨合約交易保證金標準進行如下調整:自2004年10月12日起,暫將銅期貨合約交易保證金標準由合約價值的6%提高到7%。通知同時要求各會員單位根據上期所交易規則及有關細則的規定,采取相應的風險控制措施,注意做好風險防范工作,提醒廣大投資者謹慎運作,理性投資。

　　市場人士認為,這輪由國際市場引發的銅價暴漲行情,使得滬銅期市遭受了由市場外部突發因素所帶來的非系統性風險。面對一邊倒的行情,使用提高保證金的市場化的調控手段,是防范風險的較好形式,有望再次成功地給市場“降溫”。也有分析人士指出，在空頭出現大幅度虧損的時候交易所提高了保證金，對于空頭可能會雪上加霜。

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