張連城

　　在市場化程度越來越高的今天，我國宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的狀況對于家庭部門、企業(yè)部門、政府部門和外國部門的影響程度越來越大，因此，人們對宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行前景的關(guān)注和擔(dān)憂，從來沒有像目前這樣嚴(yán)重過。當(dāng)前中國宏觀經(jīng)濟(jì)正運(yùn)行在經(jīng)濟(jì)周期的哪一階段？未來的宏觀經(jīng)濟(jì)走勢和宏觀經(jīng)濟(jì)政策的走向如何呢？下面我們做一些分析。

　　目前經(jīng)濟(jì)處于波峰附近

　　目前中國的宏觀經(jīng)濟(jì)正運(yùn)行在周期的哪個階段？未來變化的趨勢如何？其實(shí)，只要觀察1978年以來中國宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行情況，總結(jié)我國經(jīng)濟(jì)周期的運(yùn)行規(guī)律和特點(diǎn)，就可以確定我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行當(dāng)前所處的位置，并預(yù)測出未來一兩年的宏觀經(jīng)濟(jì)走勢。

　　經(jīng)濟(jì)增長率為何可以視為

中國經(jīng)濟(jì)增長的路徑呢？盡管我們可以用多種方法對之進(jìn)行測算，并且會有不同的結(jié)果，但從經(jīng)驗研究和實(shí)證分析的角度來看，把一個較長時期內(nèi)經(jīng)濟(jì)的平均增長率視為這一期間的經(jīng)濟(jì)增長路徑，應(yīng)當(dāng)不會存在很大的問題。根據(jù)我國經(jīng)濟(jì)體制變革和宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的特征，把1978年～2006年以來我國GDP的平均增長率視為這一期間的經(jīng)濟(jì)增長路徑或經(jīng)濟(jì)運(yùn)行軌道，可能更恰當(dāng)一些，甚至還可以把它視為我國未來幾年乃至更長時間經(jīng)濟(jì)長期增長的趨勢。假如這一觀點(diǎn)能夠成立的話，那么在圖中，當(dāng)實(shí)際經(jīng)濟(jì)運(yùn)行或?qū)嶋H經(jīng)濟(jì)增長率在趨勢線上方時，經(jīng)濟(jì)中就會出現(xiàn)GDP正缺口，這意味著資源已經(jīng)被過度利用，并且缺口越大，經(jīng)濟(jì)越熱。反之，當(dāng)實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長運(yùn)行在趨勢線下方時，則會出現(xiàn)GDP負(fù)缺口，當(dāng)GDP負(fù)缺口出現(xiàn)時，資源會出現(xiàn)閑置，經(jīng)濟(jì)就會出現(xiàn)冷的情況。并且，負(fù)缺口越大，經(jīng)濟(jì)就越冷。

　　1978年，我國的GDP為3645.2億元，根據(jù)2006年國家統(tǒng)計局調(diào)整后的增長率數(shù)據(jù)推算，2006年按可比價格計算的的GDP應(yīng)為48441.7億元，28年間的平均增長率為9.67%。由于國家統(tǒng)計局對1978年～1992年的GDP沒有進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整，因此這一增長率可能顯得略高一些。如果剔除這一因素，我國從1978～2006年的平均增長率也仍然在9.5%左右，因此，9.5%左右的經(jīng)濟(jì)增長率應(yīng)可以被看作是1978年以來和未來幾年我國經(jīng)濟(jì)的長期增長路徑。如果考慮經(jīng)濟(jì)增長的階段性和我國未來10年甚至更長時間經(jīng)濟(jì)增長的趨勢，把9.5%的增長率視為我國經(jīng)濟(jì)長期增長的路徑，應(yīng)當(dāng)是可以被接受的。

　　如果把9.5%的增長率視為我國經(jīng)濟(jì)增長的路徑，從我國經(jīng)濟(jì)周期的運(yùn)行規(guī)律來看，我國經(jīng)濟(jì)目前已經(jīng)存在著近兩個百分點(diǎn)的GDP正缺口，經(jīng)濟(jì)已經(jīng)表現(xiàn)為過熱，可以認(rèn)為，我國經(jīng)濟(jì)目前正運(yùn)行在本輪周期的波峰附近。當(dāng)經(jīng)濟(jì)在波峰附近運(yùn)行一段時間以后，就會不可避免地向下調(diào)整，進(jìn)入收縮階段。

　　今年下半年或者最遲明年上半年有可能向下調(diào)整

　　我國本輪經(jīng)濟(jì)周期向下調(diào)整的時間可能出現(xiàn)在什么時候呢？綜合各個方面的因素，今年下半年或者最遲明年上半年就可能向下調(diào)整。支持這一判斷的依據(jù)是，第一，2006年GDP增長率為10.7%，今年第一季度的GDP增長率已經(jīng)達(dá)到了11.1%。這個增長率雖然遠(yuǎn)低于前兩個波峰15.2%(1984)和14.2%(1992)的增長率水平，但由于現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)規(guī)模即使按可比價格計算，也已經(jīng)是1992年的3.78倍，是1984年的7.81倍。由于經(jīng)濟(jì)規(guī)模急劇擴(kuò)大，這意味著目前我國GDP每增加一個百分點(diǎn)，就要比過去多消耗幾倍的資源。因此，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)過熱的程度決不亞于前兩個波峰年資源被過度利用的情況。實(shí)際上，從資源的利用程度看，當(dāng)前我國的自然資源已經(jīng)被過度利用，甚至勞動資源也經(jīng)出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性短缺，這對一個擁有豐富勞動資源的人口大國來說是少見的。即使我國目前可以更多地利用國外資源，但國際資源的短缺狀態(tài)也日趨嚴(yán)重，這從國際

能源和原材料價格上升的幅度就可以看出這一點(diǎn)。這就是說，自然資源的短缺已經(jīng)難以支撐過高的經(jīng)濟(jì)增長率。第二，自然資源和勞動資源的短缺必然導(dǎo)致生產(chǎn)成本的上升和物價水平的上升，今年一季度按CPI計算的通貨膨脹率已經(jīng)超過3%。由于價格水平通常要滯后于經(jīng)濟(jì)周期1年～2年，因此，價格上升的趨勢在今年不會有根本的改變。價格的上升將會導(dǎo)致有支付能力需求的相對減少，而總需求的相對減少自然會使經(jīng)濟(jì)增長率向下調(diào)整。第三，為控制經(jīng)濟(jì)過熱，今年以來，政府在不斷收緊銀根，并且政策的緊縮力度在不斷加大，由于政策效應(yīng)的傳導(dǎo)具有滯后性，因此，從緊的經(jīng)濟(jì)政策對經(jīng)濟(jì)的收縮作用會逐步顯現(xiàn)。第四，從經(jīng)濟(jì)周期的長度看，1978年以來，我國經(jīng)濟(jì)周期的平均長度在9年或稍長一些，而從上一次谷底的1999年算起，到現(xiàn)在也已近9年了。盡管每次周期的長度不會絕對相同，但經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行周期是有其自身的運(yùn)動規(guī)律和相似的時間特征的。從以上分析可以認(rèn)為，從2007年下半年，最晚從2008年開始，中國經(jīng)濟(jì)將從波峰向下調(diào)整，進(jìn)入收縮階段。

　　本輪經(jīng)濟(jì)周期的收縮階段會持續(xù)多長時間？是否還會像以前那樣持續(xù)5年～6年呢？答案是否定的。其主要原因就在于，中國市場化的程度越來越高。正如我們前面所分析的那樣，在市場經(jīng)濟(jì)的條件下，經(jīng)濟(jì)周期通常都具有擴(kuò)張階段長而收縮階段短的特征。例如在美國，經(jīng)濟(jì)衰退的時間平均只有11個月。根據(jù)市場經(jīng)濟(jì)條件下經(jīng)濟(jì)周期的運(yùn)動規(guī)律，可以預(yù)期，我國本輪經(jīng)濟(jì)周期的收縮期最多可能只需要2年～3年的時間，也許更短。此外，還有一個人們關(guān)心的問題，就是本輪經(jīng)濟(jì)周期運(yùn)行到谷底時的經(jīng)濟(jì)增長率將會跌至多少？或者說，本輪經(jīng)濟(jì)周期的谷底有多深？能否使經(jīng)濟(jì)增長率保持在8.5%以上，或至少不低于8.0%呢？

　　在本輪經(jīng)濟(jì)周期的收縮階段，使經(jīng)濟(jì)不低于8.5%最多不低于8.0%的增長速度，對于我國當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)來說，既是必要的，也是可能的。從必要性的角度講，由于當(dāng)前中國的經(jīng)濟(jì)規(guī)模已經(jīng)很大，因此，如果經(jīng)濟(jì)增長率每變動一個百分點(diǎn)，就會有幾百萬人得到就業(yè)機(jī)會或使幾百萬人失去就業(yè)機(jī)會。自然資源的利用狀況也會發(fā)生較大的改變。例如，1999年前后，當(dāng)中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入谷底時，曾有上千萬的工人下崗，成千上萬的企業(yè)開工不足，甚至停產(chǎn)和倒閉的企業(yè)也不在少數(shù)。在此情況下，如果本輪周期的經(jīng)濟(jì)增長率跌破8.0%，那是家庭、企業(yè)部門、政府部門都無法容忍的。甚至對其他國家的影響也是顯著的。

　　本輪經(jīng)濟(jì)周期的經(jīng)濟(jì)增長率不會跌破8.5%或8.0%

　　問題是，我們能夠使本輪經(jīng)濟(jì)周期的經(jīng)濟(jì)增長率不跌破8.5%或8.0%嗎？答案應(yīng)當(dāng)是肯定的。

　　首先，市場機(jī)制在我國宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中所起的調(diào)節(jié)作用越來越大，并且還具有不斷發(fā)展的趨勢。而市場配置資源的市場經(jīng)濟(jì)體制比起完全由政府配置資源的計劃經(jīng)濟(jì)體制更能保持宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定，這已經(jīng)被我國的經(jīng)濟(jì)實(shí)踐所證明。

　　其次，中國的經(jīng)濟(jì)實(shí)力已經(jīng)今非昔比，不但經(jīng)濟(jì)規(guī)模和經(jīng)濟(jì)實(shí)力空前強(qiáng)大，僅就居民儲蓄存款而言，目前也已經(jīng)高達(dá)近18萬億元，這就為政府在經(jīng)濟(jì)進(jìn)入收縮階段時通過舉借國債，運(yùn)用擴(kuò)張性的經(jīng)濟(jì)政策刺激經(jīng)濟(jì)增長奠定了堅實(shí)的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。

　　最后，財政政策和貨幣政策對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的影響機(jī)制在不斷健全，同時管理者對宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)控水平也在不斷提高。只要實(shí)際經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在接近經(jīng)濟(jì)增長的趨勢線時及時終止緊縮性的經(jīng)濟(jì)政策，并在經(jīng)濟(jì)跌破趨勢線時及時地使用擴(kuò)張性的經(jīng)濟(jì)政策抑制經(jīng)濟(jì)的下滑，刺激經(jīng)濟(jì)增長，上述調(diào)控目標(biāo)就是可以實(shí)現(xiàn)的。因此，人們完全不必為未來即將出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)收縮而恐慌。

　　為使我國的經(jīng)濟(jì)在長期中能夠保持平穩(wěn)、高速和可持續(xù)發(fā)展，

宏觀調(diào)控部門對我國經(jīng)濟(jì)增長的適度區(qū)間應(yīng)當(dāng)有一個充分的和正確的認(rèn)識。根據(jù)中國經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行狀況和經(jīng)濟(jì)實(shí)力，可以考慮上下浮動三個百分點(diǎn)，即把8.0%~11.0%的增長率視為經(jīng)濟(jì)增長的適度區(qū)間。根據(jù)前面的分析，這個區(qū)間也應(yīng)當(dāng)是現(xiàn)階段我國經(jīng)濟(jì)波動的容忍區(qū)間。當(dāng)然，如果能夠使波動的幅度更小些，經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行就會更加平穩(wěn)。

　　在確定適度經(jīng)濟(jì)增長區(qū)間的情況下，為保證經(jīng)濟(jì)增長率不低于8.5%，及時調(diào)整宏觀經(jīng)濟(jì)政策的走向和及時調(diào)整政策的力度也是重要的。一般來說，當(dāng)經(jīng)濟(jì)不再存在正缺口即經(jīng)濟(jì)增長率回落到9.5%增長率的附近時，緊縮性的財政政策和貨幣政策就應(yīng)當(dāng)被中止，而代之以中性的經(jīng)濟(jì)政策；而當(dāng)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)負(fù)缺口，即實(shí)際增長率低于增長趨勢線時，則應(yīng)當(dāng)適時地改變經(jīng)濟(jì)政策的走向，實(shí)行擴(kuò)張性的經(jīng)濟(jì)政策。同時，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)存在正缺口的情況下，政府在緊縮經(jīng)濟(jì)的同時，要注意政策的力度。由于政策的效應(yīng)具有一定的滯后性，因此，為避免經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)硬著陸的情況，利用緊縮性的貨幣政策特別是緊縮性的財政政策干預(yù)經(jīng)濟(jì)時，要切忌“用藥”過猛，才能收到預(yù)期的政策效果。

　　(作者系首都經(jīng)貿(mào)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院院長、教授、博士生導(dǎo)師)