⊙譚雅玲

　　迄今，我國(guó)人民幣匯改已走過(guò)了兩年多時(shí)間，面對(duì)未來(lái)，我們需要反思和總結(jié)人民幣匯率改革的一些步驟、方法與效果，并進(jìn)一步采取相應(yīng)的政策措施，以保障我國(guó)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展及金融安全。為此，筆者提出三點(diǎn)政策性的對(duì)策建議。

　　第一，利用多種政策組合手段來(lái)調(diào)節(jié)金融。目前，我國(guó)對(duì)人民幣匯率的敏感度主要集中在外貿(mào)層面上，進(jìn)出口貿(mào)易所引起的匯率變動(dòng)成了市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)問(wèn)題。結(jié)果是導(dǎo)致了包括匯率政策在內(nèi)的宏觀調(diào)控的組合政策效應(yīng)弱化。實(shí)際上，匯率調(diào)節(jié)的市場(chǎng)作用不應(yīng)當(dāng)過(guò)于集中在外貿(mào)層面上，還需關(guān)注其他因素的影響。發(fā)揮利率的市場(chǎng)作用是支持當(dāng)前我國(guó)匯率政策變化的重要手段之一。

　　我們必須認(rèn)識(shí)到，采用多種政策的組合手段來(lái)調(diào)節(jié)金融是十分重要的。因?yàn)椋�目前的市�?chǎng)價(jià)格以及金融機(jī)構(gòu)的運(yùn)作方向都聚焦在宏觀經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整預(yù)期上，尤其是強(qiáng)化了利率作用的預(yù)期上。

　　所以，金融市場(chǎng)非常關(guān)注宏觀調(diào)控的政策手段選擇問(wèn)題。在目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)與金融環(huán)境相當(dāng)復(fù)雜的情況下，宏觀調(diào)控政策的調(diào)整重點(diǎn)在于如何能把握住其靈活性，尤其是政策的組合性，來(lái)綜合應(yīng)對(duì)和解決經(jīng)濟(jì)問(wèn)題。

　　值得注意的是，我們不能也無(wú)法單純地依靠

人民幣匯率的大幅升值，而是需要配合使用其他宏觀調(diào)控的組合政策手段，來(lái)解決目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)中所面臨的一系列問(wèn)題如貿(mào)易順差擴(kuò)大等。因此，我們應(yīng)當(dāng)通過(guò)政策組合的調(diào)控效應(yīng)來(lái)改變?nèi)嗣駧艆R率的市場(chǎng)敏感度，并引導(dǎo)市場(chǎng)改變簡(jiǎn)單、單邊的預(yù)期，使匯率政策能更好地發(fā)揮其調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的杠桿作用。

　　這樣，才能避免人民幣匯率的“大起大落”，才能使我國(guó)的人民幣匯率改革保持主動(dòng)性、可控性和漸進(jìn)性原則，最終使人民幣匯率保持在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定。

　　第二，需要理性面對(duì)外部壓力。人民幣匯率是升值還是貶值，其實(shí)都不能解決我國(guó)貿(mào)易乃至其他經(jīng)濟(jì)問(wèn)題。從目前來(lái)看，

人民幣升值雖沒(méi)有影響到我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但我國(guó)經(jīng)濟(jì)與金融結(jié)構(gòu)中的一些壓力與矛盾變得日益突出，如外匯儲(chǔ)備持續(xù)增長(zhǎng)、貿(mào)易順差加大、人民幣升值的單邊投機(jī)加重等。這表明，人民幣持續(xù)小幅升值帶給我們的似乎是代價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)。

　　由于目前我國(guó)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)仍欠成熟，特別是金融發(fā)展更顯滯后，如果一次性的大幅度升值，將導(dǎo)致我國(guó)面臨更大的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)乃至經(jīng)濟(jì)危機(jī)。在目前人民幣小幅度升值仍不能解決問(wèn)題的前提條件下，我們應(yīng)當(dāng)做的事情是增強(qiáng)我國(guó)的綜合國(guó)力、

競(jìng)爭(zhēng)力及國(guó)際話語(yǔ)權(quán)，不斷強(qiáng)化和增強(qiáng)人民幣匯率的市場(chǎng)彈性，改變?nèi)嗣駧艆R率的單邊升值預(yù)期及其升值慣性，以實(shí)現(xiàn)人民幣匯率改革的新突破，并以此來(lái)積極應(yīng)對(duì)來(lái)自美國(guó)及IMF等外部壓力。

　　第三，短期、中期和長(zhǎng)期應(yīng)對(duì)人民幣升值策略。展望未來(lái)，人民幣匯率的市場(chǎng)彈性將有望繼續(xù)增強(qiáng)，也將進(jìn)一步發(fā)揮匯率對(duì)促進(jìn)我國(guó)國(guó)際收支平衡的獨(dú)特作用。

　　從短期來(lái)看，謹(jǐn)慎的選擇可能是我們應(yīng)當(dāng)適時(shí)增加人民幣的市場(chǎng)彈性，這不僅要掌握好人民幣匯率調(diào)節(jié)的市場(chǎng)時(shí)機(jī)，而且還要為人民幣最終走向自由化或浮動(dòng)化做好事先準(zhǔn)備。

　　從中期來(lái)看，目前人民幣匯率的形成機(jī)制已日趨健全和完善，接下來(lái)的事情是如何促進(jìn)人民幣市場(chǎng)的進(jìn)一步開放與健全人民幣匯率改革的制度建設(shè)，最終通過(guò)推動(dòng)人民幣匯改來(lái)促進(jìn)我國(guó)國(guó)際收支平衡。

　　從長(zhǎng)期來(lái)看，人民幣最終會(huì)是實(shí)現(xiàn)自由兌換的一種國(guó)際化貨幣，并且還會(huì)采取自由浮動(dòng)的匯率機(jī)制。因此，我們不僅要建立起與國(guó)際金融市場(chǎng)中一些價(jià)格指標(biāo)相融合與協(xié)調(diào)的相關(guān)人民幣匯率指標(biāo)，而且還要使適當(dāng)?shù)娜嗣駧艆R率水平能滿足于國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)和金融需求，以此來(lái)維持我國(guó)的國(guó)際收支均衡與穩(wěn)定。從這個(gè)角度來(lái)看，逐步、穩(wěn)定、靈活、均衡和合理的人民幣匯率改革，不僅有助于促進(jìn)我國(guó)的國(guó)際收支平衡，而且還將進(jìn)一步促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融的穩(wěn)定與發(fā)展。