關于宏觀經濟的幾點看法：

　　經濟過熱但是不嚴重，繼續抑制投資，反對物價補貼

　　黃少安

　　教育部長江學者特聘教授，山東大學經濟研究院(中心)院長，中央財經大學經濟學院院長

　　1，是不是現在有更大壓力采取進一步措施改變負利率狀況？

　　上半年CPI的上漲幅度當然不可忽視。我們知道，CPI是不包括房地產價格的，如果加上房地產價格，物價上漲幅度還要大。利率實際為負的狀況如果繼續惡化，會對宏觀經濟運行產生一系列不良影響。因此，應該改變這一狀況。目前大家討論比較多的措施是加息和減免利息稅。我認為：針對目前的經濟有些過熱狀況，加息是主要的措施，可以同時取消利息稅。不過，免除利息稅雖然也能起到作用，但是不是主要的。因為：第一，目前我國經濟過熱的根源是投資和出口(根本上還是投資)過熱；第二，我國居民消費歷來對存款利息率(包括利息稅)變化不敏感，而在儲蓄和投資之間選擇時對存款利率敏感。幾年前開征利息稅，目的是為了刺激消費和投資(或抑制儲蓄)、增加財政收入。但是，這些目的很大程度上沒有實現，既沒有刺激消費(對利息稅不敏感)，也沒有增加多少財政收入(約占2006年財政收的1.2% )，投資的增長與利息稅也基本上無關，倒是股市價格的上漲把居民儲蓄存款拉出來了。如果說幾年以前開征利息稅理論上還有道理(盡管實際作用不大)，取消也沒有充足理由， 那么，現在已經是經濟過熱了，正好是一個取消的時機。盡管我國居民的消費實際上還是不足的，但是，繼續征收利息稅也不起作用。 加息和取消利息稅能改變負利率狀況，從而能抑制投資，但是不會影響消費，因為本來消費對利率不敏感。

　　2，綜合地看，

中國經濟目前是“過熱”，但是，不是“嚴重過熱”，大可不必驚慌。

　　判斷經濟是否過熱，當然需要綜合地看。我認為，我國目前的經濟總體上是過熱，但是還不是嚴重過熱。判斷是“過熱”的理由是：已經超出我國資源環境的承載力(原材料價格上漲和環境惡化趨勢加劇)；物價上漲趨勢；為增長而增長的趨勢沒有得到有效遏制。作為普通老百姓，判斷經濟熱度的簡單而直觀的依據就是：如果物價上漲、所有交通工具都擁擠，肯定過熱�！安皇菄乐剡^熱”的理由是：我國經濟處于快速成長期，甚至可以說是起飛階段，中國有廣大的國內市場支撐，GDP增長速度長期保持10%左右是完全可能的；綜合看這一次公布的數據，雖然GDP上半年增長11.5%，CPI上漲3.2%(其中6月份上漲4.4%) ，但是，投資與去年同期比是回落的，這是一個重要指標。經濟過熱的根源是投資過熱，投資過熱導致生產資料價格上漲，一定時滯后才是消費品價格上漲。我國去年和更早一些采取的一系列抑制投資的措施，已經發生作用------抑制了投資，GDP、CPI等指標是過去已經過快增長的投資的一個滯后和慣性反應，這些指標的回落，還需要一定時滯。只要投資回落或被控制，這些指標就會回落或者被控制。所以，綜合地看，我國目前的經濟是過熱，但是還不嚴重，而且已經得到了控制，因為投資已經得到了一定程度的控制。

　　3，如何看待物價上漲？

　　物價下降一般只能發生在經濟衰退的情況下。經濟增長而物價長期不動，也是不正常的。前幾年中國連續幾年的高增長速度、低物價上漲速度也稍有一點不正常。而且，今年以來的CPI的上漲并不一定是壞事，是對前幾年低物價的反動或矯正。當然，作為消費者，巴不得永遠不漲價，最好什么都免費。可是這不符合經濟發展規律。經濟增長越快，一般情況下，物價也會長得更快。連續多年的高增長，特別是2005以來已經出現的投資偏熱，經過一段時期后，必然推動CPI上漲，否則就是不正常；

公務員和企業員工工資大幅度增加(全國平均超過20%)，特別是公務員工資漲得幅度很大，大大超過GDP增長。工資上漲是要推動CPI上漲的；農產品以及以它為原料的食品價格上漲既是必然的，也總體上有利于農村和農民，所以，不一定是壞事。

　　4，針對目前已經過熱的中國經濟，該怎么辦？

　　去年我們說經濟偏熱時，很多人不信，前幾次過熱也是：開始總有人不信。前面已經說了，是過熱，但是不嚴重；物價上漲具有必然性，也不一定是壞事。但是，不等于不要重視經濟過熱和漲幅趨大的物價。不重視就會變得更嚴重。作為中央的宏觀政策，最關鍵的是要繼續控制投資增長。盡管投資增長勢頭已經得到抑制，但是，仍然是

宏觀調控的重點和關鍵，因為：第一，物價上漲、出口高增長、資源和環境壓力大，都是根源于過快的投資增長；第二，投資增長是最難控制的，控制以后是最容易反彈的。這根源中國現行的體制。在現行體制下，所有的各級地方政府都有著加大本地區投資、推動經濟高速增長的動力，而且都有一定對策規避中央的抑制投資的宏觀調控政策。 各級政府每當中央實施宏觀調控政策時，在年中或年終總結時，常常會說，“在中央實施宏觀調控的情況下，我們實現了經濟增長多少”。所以，中央的調控措施，必須圍繞抑制投資增長展開和安排。進一步提高準備金率、加息和廢除利息稅都屬于這類措施。還得依靠行政手段(威懾其“烏紗帽”)抑制地方政府官員的投資沖動。至于已經實施的對低收入居民的肉價補貼之類的措施，沒有意義，會使政府很被動。因為，第一，中國已經是市場經濟了，消費品價格隨供求變動而變動，是居民應該適應的。物價補貼是反市場措施；第二，豬肉等商品，具有很大的替代彈性，居民(包括低收入者)在肉價高時少吃一點并沒有多大影響；第三，如果肉價漲了補肉價，那么，糧價漲了補嗎？白菜漲價補嗎？。。。。。。如果都補，財政不堪負擔，更壞的是：我們在體制倒退，不相信市場，在重新喚起老百姓的與市場經濟不相適應的欲望和觀念-----只要物價漲就盼望政府補貼，不補貼就有意見，認為政府不關心民生，這會讓政府很被動；第三，政府真要關注民生，就要關注到最主要的問題上�，F在老百姓，尤其是低收入階層，最重要的是最低收入保障、醫療保障等。政府為什么不用物價補貼的錢充實到保障基金，從而提高保障水平和擴大保障面？