上海報道　本報記者　陳歡

　　值此亞洲金融危機10周年之際，過去的教訓令我們今天做好了什么準備？新形勢下，繁榮的背后是否潛伏著危機，它隱藏在哪里，我們如何做才能避免它的到來？帶著這些問題，本報記者專訪了上海社科院世界經濟研究所副所長徐明琪。

　　東亞金融合作方向：建立儲備合作基金

　　＜21世紀＞：10年來東亞金融合作有了長足的進展，請問東亞金融合作目前有哪些機制，分別有哪些進展？

　　徐明琪：亞洲金融危機發生之后，由于東亞各國之前沒有比較好的合作機制，從而造成了比較大的損失，但這10年來，東亞各國吸取金融危機的教訓，建立了幾個金融合作機制。　

　　這其中，比較重要的有東亞10＋3的財長機制，目前這個機制已經達成了一些比較重要的成果，比如“清邁協議”、“貨幣互換協議”等，其中“貨幣互換協議”的金額已經達到800萬美元。

　　＜21世紀＞：10＋3財長會議接下來會有哪些進展？

　　徐明琪：10＋3財長會議現在原則上已經同意向多邊化方向發展，將來的一個發展方向是建立儲備合作基金。這將有助于各國應對金融危機，現在的方式是建立在雙邊合作的基礎上，一旦發生危機，不同的國家之間要一個一個談。

　　但在當前的經濟狀況下，這一舉措的象征意義大于實際意義，因為東亞各國現在普遍的情況是國際收支多，外匯經常賬戶盈余，流動性過剩，也就是說資金過剩而非資金不足，因此，儲備發展基金發揮作用的可能性就比較小。

　　東亞共同問題：過度依賴信貸

　　＜21世紀＞：人民銀行副行長吳曉靈指出東亞金融合作機制現在面臨著作用雷同，債券市場發展不充分等問題，請問應該如何解決？

　　徐明琪：現在東亞的主要合作機制包括10＋3的財長會議，以及中央央行行長會議，但央行行長會議的范圍更廣，不限于10＋3，還包括香港、

澳大利亞、新西蘭等地區和國家，亞洲債券基金就是在這個基礎上搞起來的。

　　這些機制建立之初，針對的目標有一定的差異，但是目前，面對的問題有一致性，所以會有重疊。

　　亞洲債券基金現在已經運作了兩期，正在準備第三期，東亞各國共同的問題是過度依賴信貸資金，金融風險過于集中，發展債券市場，使得金融市場的結構更合理，有助于分散金融風險。

　　危機：可能在銀行而不在貨幣

　　＜21世紀＞：現在東亞的經濟狀況和10年前有哪些不同，如果面臨金融危機，可能會以什么面目出現？

　　徐明琪：10年前東亞各國

匯率都被高估，所以面臨貶值的壓力。但現在的情況完全不同了。經過10年發展，東亞各國貿易順差加大，現在普遍面臨升值壓力。中國也是如此。

　　東亞經濟現在不會突如其來的貶值，現在的問題是流動性過剩，金融資產，

房地產大幅上漲，資產泡沫化，泡沫會對經濟增長有破壞作用，使得資金脫離實體經濟，配置失衡，效率降低。而且超額利潤被外部資金攫取，對本地資金并不利，一旦泡沫破滅，就會帶來危機，表現形式不是貨幣危機，是銀行危機，經濟基本面就會被打擊，資本外流。

　　東亞國家現在面臨兩難選擇，大幅度提高匯率，會對出口造成打擊，加工出口還是增長很快，有價格轉移的因素，做多中國的金融資產，真正國內的一般貿易出口在匯率不斷上升的情況下，已經面臨壓力，必須限制投機性資金的流入。

　　如果東亞各國能夠保持匯率穩定，共同面對壓力，那么遭受沖擊的可能性會比較小。比較可行的辦法是共同的釘住一攬子貨幣，保持內部匯率浮動不超過一個百分比，一旦超過了就在市場上進行干預。

　　＜21世紀＞：在您看來，加強東亞金融合作，眼下最可行也是最必要的措施是什么？

　　徐明琪：東亞金融合作層次目前還比較低，內部建立穩定的匯率機制尚未提上議事日程。在我看來，這是目前最必要也最可行的措施。

　　可以在10＋3的機制內，在清邁協議的基礎上往前推，創建東亞貨幣單位。而建立匯率穩定機制則需更長的時間。雖然各國都有穩定貨幣的要求，但在協調義務方面，各國的看法不盡相同。

　　但要注意的是，東亞貨幣單位不同于亞元，東亞貨幣單位還不是一個實體貨幣，甚至都不是一個虛擬貨幣，最多只能起一個指數作用。比如可以確定一攬子貨幣，東亞貨幣單位和這一攬子貨幣掛鉤，對各國形成一個指數指示的意義。