劉吉

　　“反壟斷法”必須盡快出臺，遲出臺固然對壟斷性的國有企業有暫時利益，但從根本上講，無法使國有企業在全球大市場競爭中成長，成為具有強大國際競爭力的全球企業。而從眼前急迫的形勢而言，就是無法防止外國跨國企業和全球企業通過并購“合法地”壟斷中國某些行業和地區經濟

　　中國并購越來越引起社會注目。但認識到它劃時代的歷史意義的人，可能還不多。我愿陳述理由如下：

　　不可抗拒的歷史潮流

　　20世紀發生了一系列引領歷史潮流的重大事件，其中一個就是經濟全球化。而在經濟全球化中，全球企業的誕生和發展是其主要特性。全球企業的特征決定了它具有比跨國企業更大的

競爭力，具有無窮的內在潛力，因此，它成為當代也是空前的最先進的生產方式。

　　全球企業的誕生，有跨國企業自然演進的結果，但是更多的是依靠企業并購誕生的。并購本質上是跨國企業的生產諸要素優勢互補。如果說直接的動機是提高企業的市場競爭力，而最后終將達到全球企業的最先進生產方式。所以，并購是全球企業之母。

　　如果說，經濟全球化在20世紀末形成歷史新潮流，那么21世紀并購潮流將以更加洶涌澎湃之勢推進，可以預見經濟全球化將在21世紀完善和完成。從2004年開始新的企業并購大潮，到2006年達到創紀錄的高峰，全球并購總額達到3.5萬億美元。這一態勢還在繼續，2007年1~4月并購協議總額已達2萬美億元，增幅達60%。這次并購的特點是全方位綜合并購，不僅產業包括金融、金屬及其開采、發電、地產、傳媒、消費品等，而且從地區講也不再是以美國為主導，歐洲已超過美國，特別是發展中國家參與形成崛起之勢。并購的形式也多種多樣，其中私募基金的股權投資引人注目，已占1/5之多。

　　全球企業和經濟全球化從先進本質上決定了它是21世紀不可抗拒的歷史潮流，從而，企業并購從運作上決定了它必然也是21世紀不可抗拒的歷史潮流。

　　迎接中國并購的大浪潮

　　中國持續28年的經濟增長，成為世界經濟的火車頭，促進了全球經濟新繁榮。然而，中國仍是一個發展中國家，深知自己在全球市場競爭中處于弱勢地位。全球企業并購浪潮不可阻擋地沖擊中國，必是嚴峻的挑戰。當然，也是難得的一次歷史機遇。

　　中國企業并購近年來發展很快。2001年中國并購總額僅119億美元，2002年304億美元，2004年躍增至588億美元，2006年更進一步，超過900億美元。幾乎每1~2年翻一番。就海外并購而言，2005年就超過100億美元，比2004年翻了一番，2006年這個數字幾乎增長了一倍。2006年，全國大小企業并購達3000起。

　　由此可見，中國企業并購浪潮正在緊鑼密鼓地全方位崛起。

　　

中國經濟總量已經名列世界前茅，甚至有人預測10年左右將居世界第二。然而，中國企業并購市場，在全球市場范圍內，比之美歐發達國家，還只是方興未艾。據Dealogic資料，2006年中國企業并購占全球并購的份額很小，僅占2.4%，而且規模也小，單筆交易額平均只有0.43億美元，而美國是2億美元，歐洲是1.4億美元，全球平均也達1.22億美元，低了3~5倍。這說明中國并購有多么巨大的發展空間。可以斷言，隨著中國經濟持續高速發展，一個中國企業并購高潮必將到來。

　　中國企業并購主要形式

　　(1)自強并購：中國民族企業之間的并購，從而形成一批中國自主的“

航空母艦”企業，更強有力地參與跨國公司全球化競爭。并購可以是大并小，也可以是小并大；可以是大大聯合，也可以是小小的大聯合。可以是國企之間的并購，也可以是民企之間的并購，還可以是不同所有制企業之間的并購。不論哪種并購，都是依靠市場競爭規律把企業做強，提高企業全球競爭力。

　　(2)并購外企：中國企業走向世界并購外國企業�？梢允锹摵习l展中國家企業，也可以是并購發達國家企業。通過這類并購，取得全球品牌、先進技術、銷售和服務網絡，以及必要的資源(包括人力資源)等等，中國企業首先成為跨國公司，并進一步從跨國公司走向全球公司。

　　(3)被外國跨國公司和全球公司并購：這不僅是全球化不可避免的，也是中國實現現代化必要的一種形式。它可以實現產業與市場轉移；與巨人同行，登上更大平臺……當然，關鍵是中國要在這種并購中并出最大的利益。包括有效估值，從而占有最大限度的應有份額或價值；盡可能引入先進技術和管理(例如并購條件包括轉移R&D、生產下一代新產品等)；爭取最大的經濟效益和成果(例如稅收、就業以及管理人員本地化，乃至進入總部領導層)；最后，亞太地區總部乃至全球企業總部落戶中國等。反之，如果我們無知或沒有足夠努力去爭取這些利益，中國就會吃虧，更不要說那些惡意并購了。

　　此外，通過資本市場(私募基金等)進行股權投資和交易，也是令人矚目的并購形式。

　　總之，隨著中國經濟進一步發展和社會進步，正如中國經濟成為全球經濟的火車頭，中國企業必將成為全球并購的火車頭，把全球并購和經濟全球化推向合作共贏的新水平。

　　國家經濟安全的關鍵時刻

　　問題是中國企業認識了自己這一劃時代的歷史使命了沒有？做好充分至少必要的準備沒有？熟悉全球并購的游戲規則嗎？研究并吸取美歐企業并購的經驗和教訓嗎？對于中國并購先驅企業的過失是否寬容和提供可能的幫助否？有沒有及時總結他們的經驗教訓使之成為整個中國企業發展的共同財富等。

　　更重要的是中國政府認識了中國企業并購劃時代的歷史意義，并做好充分準備了沒有？特別在事關經濟安全方面。

　　國家經濟安全越來越成為當代國家安全的關鍵。不用一兵一卒、一槍一炮，東南亞金融危機使某些新興國家十幾年幾十年艱辛奮斗的成果一夜之間化為烏有，許多年翻不了身。這應是中國長鳴的警鐘。

　　企業并購也密切關系到國家經濟安全。迎接中國并購高潮，同時也正是國家經濟安全微妙而關鍵的時刻。

　　企業并購對國家經濟安全的影響是兩個方面：

　　(1)不參與全球企業并購，不發展中國企業并購市場，中國就無法更強有力地參與經濟全球化的競爭，就會在競爭中永遠處于艱難的弱勢地位，無法共享經濟全球化的歷史紅利，最后也只能落到挨打和邊緣化的境地。中華民族將失去實現自己偉大復興的歷史機遇。從戰略上講，這是最根本的國家經濟安全。

　　(2)正如任何市場一樣，并購市場也絕非理想的清純世界。特別在中國并購市場初期，市場法制和法規十分不完善、中國企業又缺乏并購知識和經驗的情況下，更為廉價、鯨吞的惡意并購提供巨大的空間。即使是個別企業并購，也事關國計民生和影響國家經濟安全。從全球看，在上世紀80年代那次高潮中惡意并購只有4%，而在當前這次并購高潮中惡意并購已上升到20%，其中大多數發生在發展中國家的新興市場中。對此，中國絕不能掉以輕心。

　　盡快制定并購法律

　　為此，中國政府應該盡快采取下列行動：

　　(1)把鄧小平開創的社會主義市場經濟體制的偉大改革進行到底。抓緊歷史機遇，竭力發揮和完善市場在資源配置中的基礎性作用，加大資本金融等市場體制關鍵方面的改革力度，加速和完善社會主義市場經濟的各項法制建設等。

　　(2)盡快制定有關企業并購方面法律。應有并購“促進法”，給予中國企業以法律、政策和必要的物質(金融等)支持，使中國民族企業更快地成長為“全球企業”。應有“防止惡意并購法”，包括與國際接軌的法律程序，必須國家審議的必經國家審議；與國際接軌的“技術壁壘”，“以其人之道，還治其人之身”；不違背國際游戲規則的中國“絕招”“怪招”，等等，以防止國家經濟資源和財富被掠奪和流失。還有“反壟斷法”必須盡快出臺，遲出臺固然對壟斷性的國有企業有暫時利益，但從根本上講，無法使國有企業在全球大市場競爭中成長，成為具有強大國際競爭力的全球企業。而從眼前急迫的形勢而言，就是無法防止外國跨國企業和全球企業通過并購“合法地”壟斷中國某些行業和地區經濟，這都將嚴重影響中國國家經濟安全。

　　(3)鼓勵和支持國家和民間科研機構研究全球并購理論和動向；加強全球并購知識和案例的培訓(據《商業周刊》資料表明，隨著中國對外投資和企業并購，在未來五年內需要75000名具有國際經驗的管理人才，而目前中國僅有5000名符合要求)；充分發揮中國行業組織和民間咨詢機構，在中國企業并購中起法定和非法定的積極作用。

　　(作者為中歐國際工商學院名譽院長，本文為作者在“2007中國并購大會”上的演講，有刪節)插圖/蘇益