袁鋼明

　　2006年，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和固定資產(chǎn)投資出現(xiàn)了高位加速現(xiàn)象，宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)界對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)是否出現(xiàn)過熱，高增長(zhǎng)低通脹是否還可延續(xù)，部分行業(yè)是否已經(jīng)產(chǎn)能過剩，宏觀調(diào)控措施是否適當(dāng)，下一步宏觀調(diào)控應(yīng)當(dāng)如何進(jìn)行等重大政策走向問題展開了討論。

　　2006年上半年，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和投資增長(zhǎng)速度不斷升高。上半年GDP同比增長(zhǎng)10.9%，第二季度增長(zhǎng)11.3%，比第一季度升高1個(gè)百分點(diǎn)，6月份工業(yè)增加值增長(zhǎng)19.5%，比3月份升高1.5個(gè)百分點(diǎn)；前兩季度城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)31.3%，比第一季度升高1.5個(gè)百分點(diǎn)。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和投資增長(zhǎng)的這種高位加速的急劇變化，超出了調(diào)控部門的調(diào)控預(yù)定目標(biāo)，一些研究者認(rèn)為我國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)過熱。筆者認(rèn)為我國(guó)經(jīng)濟(jì)并沒有出現(xiàn)過熱。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)雖然超過了二、三年前的速度，但是還沒有出現(xiàn)通貨膨脹。2006年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度上升到11%，沒有出現(xiàn)瓶頸制約矛盾，這表明經(jīng)濟(jì)潛在增長(zhǎng)的上限區(qū)間升高。GDP增長(zhǎng)11%和投資增長(zhǎng)30%包含著為突破瓶頸制約而加大投資發(fā)展的因素。從瓶頸制約得到明顯緩解的角度看，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度上升，并不是增長(zhǎng)失控與經(jīng)濟(jì)過熱，而是基礎(chǔ)性供給得到改善的可持續(xù)快速增長(zhǎng)。

　　2006年一季度及上半年貸款實(shí)際數(shù)量大幅度超過央行調(diào)控目標(biāo)，引起人們的嚴(yán)重關(guān)注。一些人用貸款數(shù)量超過央行調(diào)控目標(biāo)的程度來說明貸款過多的嚴(yán)重性，筆者不同意這種看法。貸款得到控制而投資沒能得到相應(yīng)控制的現(xiàn)象，可能來源于企業(yè)投資行為失范、脫離投資調(diào)控規(guī)則約束所產(chǎn)生的問題，貸款收縮措施奏效而投資壓縮措施失效，貸款收縮的調(diào)控效果被缺乏有效約束的企業(yè)投資沖動(dòng)所抵消。但是，這種變化包含著資金使用效率和投資效率提高、企業(yè)投資融資行為改進(jìn)和融資結(jié)構(gòu)及機(jī)制的調(diào)整和轉(zhuǎn)變，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度加快，不合時(shí)宜的投資管制放松或廢棄，由此給企業(yè)帶來競(jìng)爭(zhēng)性投資發(fā)展機(jī)會(huì)。很多企業(yè)特別是民營(yíng)企業(yè)反應(yīng)敏捷，加快投資速度，迅速取得資金回報(bào)，資金使用效率提高。在這種情況下，貸款緊縮措施壓不住高效率企業(yè)的投資沖動(dòng)，反而促使企業(yè)努力尋找和開拓新的融資來源，提高資金使用效率。企業(yè)使用較少貸款實(shí)現(xiàn)較高效率的投資，有利于改變我國(guó)企業(yè)投資過多依賴貸款的行為機(jī)制和貸款效率長(zhǎng)期過低的局面。宏觀調(diào)控面對(duì)這種變化，需要做出新的調(diào)整。

　　我國(guó)經(jīng)濟(jì)自2003年起連續(xù)四年高速增長(zhǎng)，GDP增長(zhǎng)10%~11%。2006年第二季度，GDP增長(zhǎng)速度升高到11.3%，通貨膨脹壓力隨之增大。消費(fèi)價(jià)格2004年7月和8月升高到5.3%，商品

房?jī)r(jià)格2004年底上漲到14%。宏觀調(diào)控措施出臺(tái)后，消費(fèi)價(jià)格和

房地產(chǎn)價(jià)格漲幅從不斷升高轉(zhuǎn)變?yōu)椴粩嘞侣洌��?jīng)濟(jì)仍保持高速增長(zhǎng)，基本上實(shí)現(xiàn)了高增長(zhǎng)低通脹。央行始終對(duì)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)情況下的通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)保持高度警惕。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的情況下，通貨膨脹的壓力不太大，相反

通貨緊縮的壓力較大。消費(fèi)價(jià)格較低的狀況短時(shí)間不大可能發(fā)生變化，我國(guó)經(jīng)濟(jì)可以在不發(fā)生通貨膨脹條件下實(shí)現(xiàn)較長(zhǎng)時(shí)間的高速增長(zhǎng)。

　　近幾年，有關(guān)部門在調(diào)控中反復(fù)強(qiáng)調(diào)部分行業(yè)產(chǎn)能過剩問題突出。有關(guān)部門根據(jù)對(duì)部分行業(yè)生產(chǎn)能力超出市場(chǎng)需求的情況調(diào)查，列出產(chǎn)能過剩問題比較突出的鋼鐵、電解鋁、鐵合金、水泥、電力、煤炭等11個(gè)行業(yè)。但是，無論宏觀調(diào)控部門如何警告，被警告產(chǎn)能過剩的行業(yè)發(fā)展勢(shì)頭始終強(qiáng)勁不衰。目前，順應(yīng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)方向的高效率競(jìng)爭(zhēng)性投資獲得新的發(fā)展，不適應(yīng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的一些低效率投資也得到保護(hù)，出現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)效率得到提高、產(chǎn)能過剩難以控制的矛盾。重視發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制作用，有利于化解效率提高和產(chǎn)能過剩的矛盾，實(shí)現(xiàn)宏觀有效調(diào)控下的經(jīng)濟(jì)健康快速發(fā)展。當(dāng)這些行業(yè)發(fā)展到供給充足、瓶頸制約消除的時(shí)候，為突破瓶頸制約而超速發(fā)展的部分投資退出，投資速度和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度在新的基礎(chǔ)上調(diào)整，將實(shí)現(xiàn)更為均衡可持續(xù)時(shí)間更長(zhǎng)的快速增長(zhǎng)。

　　宏觀調(diào)控應(yīng)當(dāng)適時(shí)適度，在控制經(jīng)濟(jì)過熱時(shí)，并不是將經(jīng)濟(jì)和投資增長(zhǎng)速度降低得越快越好，離過熱區(qū)域越遠(yuǎn)越好。宏觀經(jīng)濟(jì)在過熱邊緣或高熱區(qū)間運(yùn)行，并不一定就是失控失度的運(yùn)行，而可以是實(shí)現(xiàn)潛力充分發(fā)揮的經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)。經(jīng)濟(jì)可持續(xù)高速增長(zhǎng)，實(shí)際上就是過熱邊緣的運(yùn)行，既要保持經(jīng)濟(jì)高速運(yùn)行，又不突破界限變得過熱。過熱邊緣的宏觀調(diào)控，應(yīng)盡可能將經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)維持在過熱邊緣上，在即將突破邊界的區(qū)域?qū)崿F(xiàn)增長(zhǎng)潛力最大程度的發(fā)揮。在經(jīng)濟(jì)熱度高到即將突破過熱邊界的時(shí)候，宏觀調(diào)控應(yīng)采取緊縮措施，收縮一點(diǎn)，不是大幅度收縮到遠(yuǎn)離過熱、完全安全的位置，而是收縮到過熱邊緣稍有風(fēng)險(xiǎn)的位置。

　　來源：中國(guó)社會(huì)科學(xué)院院報(bào)