采訪·撰文=鈕建軍 許磊 撰文=許磊

　　——專訪中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇

　　“人民幣過快升值，對(duì)于中國銀行業(yè)來說，有利有弊，但總體來講，弊大于利。”3月初，就在美元兌人民幣中間價(jià)再度突破1：7.11關(guān)口的當(dāng)天，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇，在與國家外匯管理局一墻之隔的華融大廈接受本刊專訪時(shí)，不無憂慮地說道。

　　在郭田勇看來，人民幣的升值雖然可以提升中國銀行業(yè)的資產(chǎn)估值，但由于本幣升值對(duì)中國經(jīng)濟(jì)不可忽視的基本面的影響，中國銀行業(yè)將承受巨大的壓力。因此他建議，中國必須利用現(xiàn)在的時(shí)機(jī)，加快自身的經(jīng)營改革，一方面加快在國內(nèi)的綜合經(jīng)營步伐，從而增加中間業(yè)務(wù)來源，另一方面收購海外擴(kuò)張步伐，使自己的利潤來源不在單獨(dú)依靠中國內(nèi)地。

　　在這次專訪中，郭田勇反復(fù)強(qiáng)調(diào)中國要避免日本90年代的“失去的十年”中，大量商業(yè)銀行由于盲目擴(kuò)張所導(dǎo)致的破產(chǎn)，同時(shí)要學(xué)習(xí)美國因勢(shì)利導(dǎo)的混業(yè)經(jīng)營政策。

　　本幣升值，有火焰也有海水

　　估值上升，風(fēng)險(xiǎn)和壓力也在增大，不好的方面或許更多

　　數(shù)字商業(yè)時(shí)代(以下簡稱DT)：從去年年末以來，人民幣升值明顯加快，有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，從1月份至今，人民幣已經(jīng)連續(xù)30多個(gè)交易日突破了11個(gè)整數(shù)關(guān)口。這對(duì)于中國銀行業(yè)究竟是好消息還是壞消息？

　　郭田勇：人民幣升值對(duì)中國銀行業(yè)的影響不能一概而論，可謂有火焰，也有海水。

　　從好的方面說，國內(nèi)商業(yè)銀行的資產(chǎn)大多以人民幣形式存在，因此人民幣升值使得銀行資產(chǎn)估值上升，國際投資對(duì)銀行的定價(jià)也隨之提高。但持有外匯比較多的銀行，則面臨較大風(fēng)險(xiǎn)和壓力。

　　但不好的方面或許更多一點(diǎn)，或者說中國銀行業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)也許更多一點(diǎn)。其一是由于人民幣升值使得出口型企業(yè)首當(dāng)其沖受到?jīng)_擊，由于銀行是這些企業(yè)的貸款人，企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的下滑勢(shì)必會(huì)導(dǎo)致銀行資產(chǎn)質(zhì)量的下降，增加不良貸款率。

　　其次，幾大國有銀行改革時(shí)，國家以外匯(主要是美元)形式注入資本金，人民幣升值，這些資本金則相應(yīng)出現(xiàn)貶值，按國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則測(cè)量，銀行的資本充足率就下降。

　　最后是在人民幣不斷升值過程中，國際熱錢的涌入數(shù)量巨大，在中國購買大量資產(chǎn)的非常多，而一點(diǎn)這些外資開始撤離，外幣資產(chǎn)多的銀行就會(huì)受到較大影響。

　　衍生品無助規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)

　　單邊市場，缺乏交易對(duì)手，衍生品無法產(chǎn)生效力

　　DT:央行此前已經(jīng)推出了很多有關(guān)人民幣的衍生產(chǎn)品，并且在其《貨幣政策報(bào)告》中，多次重申將加大人民幣衍生產(chǎn)品的研發(fā)，而各商業(yè)銀行也有各種匯率避險(xiǎn)產(chǎn)品。這些是否可以幫助企業(yè)和銀行化解您上面提到的風(fēng)險(xiǎn)？

　　郭田勇：銀行雖然有很多用來降低匯率風(fēng)險(xiǎn)的金融衍生品，但使用降低風(fēng)險(xiǎn)的金融產(chǎn)品的前提是要產(chǎn)生交易，而在所有人都認(rèn)為人民幣會(huì)一直升值的情況下，這些產(chǎn)品的效力也就失去了。

　　不僅企業(yè)如此，銀行也是一樣。在所有市場人士都認(rèn)為，人民幣將持續(xù)升值的情況下，即使央行推出了新的衍生工具，比如人民幣期權(quán)，那么也不會(huì)交易的。衍生品只有在市場產(chǎn)生分歧時(shí)才能奏效，因?yàn)檠苌�工具的避險(xiǎn)功能是通過方向交易行為，術(shù)語叫做對(duì)沖才能實(shí)現(xiàn)。在單邊市場中，衍生工具由于市場缺乏交易對(duì)手，根本不會(huì)產(chǎn)生效力。

　　因此，我認(rèn)為銀行是不能通過衍生品或者簡單的改善管理手段規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的；或者說，通過管理手段的改進(jìn)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的可能性極小。這也是中國銀行業(yè)要直面的問題。

　　當(dāng)然中國也缺乏得力的專業(yè)人才去研發(fā)衍生品。據(jù)我所知，很多商業(yè)銀行推出的匯率避險(xiǎn)產(chǎn)品都是購買外國已經(jīng)形成的衍生產(chǎn)品后，進(jìn)行簡單的加工包裝后，推往國內(nèi)的。中國太缺少外匯方面，特別是國際級(jí)的人才了。

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