⊙上海公積金管理中心副研究員 叢誠(chéng)

　　住房公積金制度是我國(guó)城鎮(zhèn)職工普遍參加的融入勞動(dòng)工資的一項(xiàng)政策性住房?jī)?chǔ)蓄制度，每一次利率調(diào)整，牽動(dòng)著成千上萬(wàn)戶購(gòu)房貸款家庭。

　　自2002年2月起，中國(guó)人民銀行已經(jīng)5次上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款利率。將商業(yè)性個(gè)人住房貸款利率的調(diào)整與整體利率水平調(diào)整同步進(jìn)行，無(wú)可厚非，但央行總是把住房公積金貸款利率一起調(diào)整。筆者認(rèn)為，我國(guó)住房公積金存貸款利率調(diào)整亟需重新建立相對(duì)獨(dú)立的利率規(guī)則。住房公積金利率調(diào)整，不應(yīng)與國(guó)家貨幣政策掛鉤。

　　近幾年，人民銀行調(diào)整公積金貸款利率，呈現(xiàn)與整體利率水平同步同向變化的規(guī)律。隨著我國(guó)利率市場(chǎng)化改革的推進(jìn)，利率波動(dòng)頻繁，作為一項(xiàng)制度性和帶有保障性的

住房公積金貸款，其利率跟隨市場(chǎng)起伏波動(dòng)，不利于廣大公積金繳存職工對(duì)房貸利息支出產(chǎn)生穩(wěn)定預(yù)期。盡管公積金貸款利率略低于商業(yè)貸款，但由于利率規(guī)則的缺失，從利率波動(dòng)的角度，公積金貸款利率風(fēng)險(xiǎn)與商業(yè)銀行房貸無(wú)異，這背離了住房公積金作為政策性住房金融制度安排的初衷。

　　我國(guó)住房公積金制度是以儲(chǔ)貸為核心的住房專項(xiàng)金融制度安排，這一制度除職工和單位必須參加的強(qiáng)制性以外，“低存低貸”的利率規(guī)則為這一制度的靈魂。低存低貸的理論依據(jù)是，住房公積金參繳者的存款利息損失，可以通過貸款利息優(yōu)惠來得到數(shù)倍放大的補(bǔ)償。然而，正是由于這一“低存低貸”游戲規(guī)則的設(shè)計(jì)，住房公積金制度的公平性受到社會(huì)的廣泛質(zhì)疑。世界銀行評(píng)述我國(guó)住房公積金制度時(shí)認(rèn)為，“住房公積金貸款主要是使收入較高的家庭受益”，“只有45%的住房公積金被用來發(fā)放住房貸款，而且只有17%的繳費(fèi)者獲得了公積金貸款。”

　　低存低貸規(guī)則還有以下幾個(gè)弊端：首先，不管是否貸款，由于低息，住房公積金積累始終面臨嚴(yán)重貶值風(fēng)險(xiǎn)；其次，住房公積金資金無(wú)法與外部市場(chǎng)資金進(jìn)行融通拆借，只能采取一種封閉性的資金運(yùn)作機(jī)制，封閉性進(jìn)一步導(dǎo)致資金短缺和盈余的交替出現(xiàn)，公積金資金使用效能大打折扣。第三，以上所謂“低存低貸”引致的封閉性，也僅局限于住房公積金的法定存貸業(yè)務(wù)，而究其資金循環(huán)并未真正封閉———大量沉淀的住房公積金資金被作為超級(jí)存款融入商業(yè)銀行信貸資金的統(tǒng)一調(diào)度，部分公積金沉淀資金購(gòu)買國(guó)債而成為國(guó)家建設(shè)項(xiàng)目資金，住房公積金資金實(shí)際上流入住房體系以外進(jìn)行循環(huán)。第四，在低息政策和公積金管理中心非金融機(jī)構(gòu)設(shè)置的體制下，住房公積金成為游離于金融監(jiān)管以外的規(guī)模可觀的地方性低成本公共基金，極易滋生尋租和腐敗。

　　筆者呼吁，國(guó)家應(yīng)盡快將住房公積金利率的調(diào)整，從人民銀行的貨幣政策與利率政策中分離出來。亟待建立的住房公積金利率規(guī)則應(yīng)體現(xiàn)以下原則：(一)住房公積金利率確定政策，應(yīng)該服從于公共住房政策的需要，服從于住房公積金制度所具有的住房保障制度和政策性金融制度屬性。(二)住房公積金存貸利率規(guī)則應(yīng)向社會(huì)公開，以利繳存者產(chǎn)生理性預(yù)期；(三)在住房公積金制度強(qiáng)制性繳存不變的前提下，住房公積金低存低貸政策予以放棄，采取市場(chǎng)化利率政策取向；(四)住房公積金存款應(yīng)能保值增值；(五)對(duì)住房公積金存款細(xì)分，嘗試選擇性存貸利率機(jī)制；(六)盡快建立住房公積金

證券化機(jī)制，推行住房公積金固定貸款利率。(整理 柯鵬）