股市泡沫，是否亟待調整利息稅？物價上漲，還需怎樣的政策調控？金融監管，控制信貸是否可取？

　　一系列受業界及普通投資者關注的熱點話題，在上周六的首屆銀行家高峰論壇上，被多位國內外知名學者提及。吳敬璉、許小年、史蒂芬·羅奇等經濟學家紛紛在演講和接受記者采訪時闡述了各自的觀點。值得關注的是，經濟學家對熱點問題的看法，與普遍輿論甚至一些行業主管部門都不盡相同，尤其在金融監管等領域，他們提出了耳目一新的意見。

　　◎話題一：金融監管不能過度

　　吳敬璉：警惕“超合規性監管”

　　國內經濟學泰斗吳敬璉在發言中對中國銀行業發展的經濟和政策環境進行了重點討論。他認為，銀行業的發展除了要依靠自身努力，還要有一個好的經營環境和政策環境，包括宏觀經濟、社會信用體系、政策及監管四個方面，他的核心思想仍是過度行政的弊端。

　　“要放開征信市場，使民間征信機構通過市場的有序競爭，為滿足社會對信用信息的需求提供多樣化服務。”吳敬璉談到，目前的征信平臺仍然是各級政府“操辦”，而政府的努力不應放在信用信息提供上，而應放在對失信的懲戒上。

　　對銀行分業經營的要求，吳敬璉也頗有“微詞”。他說，這種對銀行業的監管已經發生了很大問題，實際證明，分業經營并不能滿足現代銀行業的發展需求，提供最好的服務，“外資銀行已經可以使用十八般武器，為了讓本土銀行也能放開手腳，必須加快研究銀行業混業經營的問題”。

　　“現在有一種傾向，就是賦予銀行監管機關超越合規性監管范圍的任務，例如對信貸額度的控制，以及貸款‘是否合乎產業政策的要求’等等任務。”吳敬璉觀點鮮明地認為，把合規監管變成了對銀行活動的微觀干預，不利于中國金融市場發展。在隨后接受本報記者采訪時，吳敬璉舉出了焦炭行業的例子，“不符合產業政策的，就不能貸款？”這與部分主管部門的考慮并不一致。

　　許小年：建議取消審批制

　　“過度監管，比監管不到位更加致命。”許小年說。

　　另一位知名經濟學家許小年則提出以金融改革消除過剩流動性。他談到，當前流動性過剩的實質是過多儲蓄資金進入銀行，而產生這一現象又是因為政府對投資、房地產、金融市場實施的多項管制導致金融理財產品供應不足，財富積累形式單一。“東亞國家經過幾十年的高速發展都會遇到這樣的問題，必須從銀行為主的金融體系轉為非銀行金融機構，這個轉變的關鍵就是放松對金融機構的管制。”

　　而這一觀點似乎與時下漸漸流行的以政策調控降溫過熱經濟相左。許小年列舉了中國、美國、日本在經濟高速發展時期銀行存款的比較，說明中國財富積累形式單一的嚴重性。

　　“解決辦法是多元化的金融市場，解除管制，降低準入門檻，給企業以投資和融資的自主權。”他甚至強烈抨擊了投融資的管制。“投資要批，融資要批，方式、時間、規模都要批，而這些權利是企業除了經營權之外最基本的經濟自主權。”許小年建議，應取消審批制，甚至取消發審委。

　　◎話題二：股市、利息稅與國債發行

　　許小年：政府不應該打壓股市

　　對于最近A股市場的強烈震蕩，許小年認為，這是股市泡沫已經相當大，并且開始破滅的表現，“這兩天有一點風吹草動就這樣，如果是一個有良好基本面支撐的市場不會如此。”許小年說，現在A股的市凈率已經到5倍，幾乎與日本在1989年股市崩盤時一樣。但他仍然堅持，政府既不應該哄抬股市，也不應該打壓股市。至于將發行15000億國債的消息，則應等發行方式的確定，如對市場公開發行，沖擊會比較大。

　　即使泡沫真如許小年所說正在破滅，中國經濟也不可能像日本那樣受到大的影響。許小年以美國2001年網絡泡沫破滅和日本1989年股市泡沫破滅，對整個經濟產生截然不同影響為例說明，企業和金融機構自身是否健全，是抵御泡沫破滅關鍵。經過幾年來中國銀行業改革，中國經濟對股市泡沫破滅的抵抗力遠高于當年日本。

　　史蒂芬·羅奇：股市對政策反應過激

　　摩根士坦利亞洲主席史蒂芬·羅奇則表示，目前討論最多的利息稅調整，和之前上調印花稅一樣，都是政府對股市的調控，利息稅并不能看成是針對宏觀經濟過熱的手段，因為現在通脹沒有到嚴重程度。不過羅奇也認為，最近股市對這些政策消息反應顯得過分激烈。

　　◎話題三：經濟過熱眾說紛紜

　　吳敬璉：行政手段平抑物價不可取

　　針對當前以物價上漲、固定資產投資高企為表征的宏觀經濟過熱，吳敬璉也談到了他的最新觀點。吳敬璉說，要從根本上解決這個問題，仍需要進一步推動改革開放，進一步推動市場化，“當這些(舉措)不夠快時，就形成日本、東南亞曾經經歷的貨幣投放過多、資產泡沫等問題。”

　　吳敬璉認為，從短期看，財政部和央行采取一些措施控制貨幣供應有一定成效，但這些調控措施遠遠不夠，而且以過度行政來控制物價還有不可低估的負作用。根本上應該轉變增長方式，把經濟增長建立在技術進步和效率提高基礎上，千萬不要做“表面文章”，指望靠行政手段來平抑

　　許小年：單憑貨幣政策難以奏效

　　許小年從流動性過剩的角度分析認為，僅僅依靠加息等貨幣政策，來控制流動性難以奏效。因為目前過剩的流動性是從貸款和居民存款兩方面引起的，加息等手段會引起這兩個方面相反的變化。

　　史蒂芬·羅奇：“中國人消費太少”

　　摩根士坦利亞洲主席史蒂芬·羅奇也對中國宏觀經濟目前面臨的難題進行了分析，羅奇對比了中國固定資產投資、出口和消費這“三架馬車”分別占GDP的比例，得出結論：“我從來沒有見到這樣的數據：中國根本不消費。”

　　羅奇認為，銀行需要對消費進行支持，而美國政府一貫指責的貿易順差問題，其實不能怪中國。相比中國人，美國人不愛儲蓄，而中國人的消費又太少，因此把貿易順差歸諸

　　事實上，中國目前面臨的流動性過剩有外部因素。羅奇說，全球的流動性周期在過去幾年都有顯著擴張，這一全球性問題的原因之一是過去10年各國央行的利率太低，而這種趨勢早晚將得到糾正。