國(guó)際資本中舉足輕重的一支——中東石油資本近幾年正滾滾東來，流向市場(chǎng)日益開放的中國(guó)。隨著中國(guó)改革開放的不斷深入，供中東石油資本掘金機(jī)會(huì)亦愈來愈多

　　文/本刊記者 馮志卿

　　“穿白袍子的人十分有錢”，對(duì)于中東地區(qū)的富裕程度，這可能是最直觀的印象了。

　　隨著能源價(jià)格的不斷上漲，中東石油資本的雪球也越滾越大。

　　然而，源于原油儲(chǔ)量不斷減少，中東石油資本開始為將來綢繆，尋找其它投資出路。隨著中國(guó)投資熱，國(guó)際資本中舉足輕重的一支——中東石油資本近幾年正滾滾東來，流向市場(chǎng)日益開放的中國(guó)。隨著中國(guó)改革開放的不斷深入，供中東石油資本掘金機(jī)會(huì)亦愈來愈多。已經(jīng)或正在進(jìn)入中國(guó)的多家外資銀行、投行投資，其背后的股東有很多都來自中東。

　　看好中國(guó)

　　5月24日，世界最大的“國(guó)際地產(chǎn)投資與開發(fā)博覽會(huì)”在上海國(guó)際展覽中心開幕。博覽會(huì)上，來自中東國(guó)家的參展商吸引了參觀群眾的大部分眼球。他們占參展商的絕大多數(shù)，阿聯(lián)酋的利曼斯有限公司、財(cái)富投資集團(tuán)和沙特阿拉伯的天米婭投資集團(tuán)三大中東地產(chǎn)巨頭，在博覽會(huì)上占據(jù)了最搶眼的位置。

　　他們此行不僅是向中國(guó)展示中東項(xiàng)目，同時(shí)也希望來中國(guó)尋找投資商機(jī)。

　　國(guó)際地產(chǎn)投資與開發(fā)博覽會(huì)上，來自中東迪拜的公司利曼斯中國(guó)業(yè)務(wù)拓展經(jīng)理馬克·賈瑞德表示，在中國(guó)首個(gè)項(xiàng)目的商談即將取得成功。

　　利曼斯公司旗下的帆船酒店讓迪拜聞名世界，被譽(yù)為世界第八大奇跡，是由300多個(gè)人工小島組成、投資140億美元的棕櫚島工程。

　　該公司將在青島海邊的小麥島，興建一座占地42公頃的大型水岸開發(fā)工程，其中陸上土地15公頃、島嶼面積15公頃，并需要在小麥島外圍海上填出12公頃面積的新月形土地。這個(gè)項(xiàng)目包括辦公中心、主題公園、大劇院、度假村和一座地標(biāo)性酒店建筑，總投資在5億美元左右。

　　小麥島項(xiàng)目只是利曼斯公司躋身中國(guó)大型水岸開發(fā)工程的第一個(gè)落腳點(diǎn)。他們正在洽談的項(xiàng)目，還包括在上海洋山深水港和浦東機(jī)場(chǎng)之間的臨港項(xiàng)目及天津?yàn)I海新區(qū)的項(xiàng)目，占用土地規(guī)模均在100公頃以上。

　　“中國(guó)在我們戰(zhàn)略上是最重要的地區(qū)之一”，賈瑞德說。

　　目前，越來越多的中東石油資本高層頻頻造訪中國(guó)，與政府、企業(yè)以及包括投資銀行和律師事務(wù)所在內(nèi)的中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行密切接觸，希望了解在中國(guó)投資的情況，并尋找投資機(jī)會(huì)。

　　2006年4月22〜24日，中國(guó)國(guó)家主席胡錦濤對(duì)沙特阿拉伯展開為期3天的國(guó)事訪問。就加強(qiáng)和擴(kuò)大中沙能源、經(jīng)貿(mào)等各領(lǐng)域的友好合作達(dá)成共識(shí)。期間，雙方簽署了包括《中石化與沙特石油公司能源合作框架協(xié)議》在內(nèi)的一系列合作協(xié)議。其中《能源框架協(xié)議》將加強(qiáng)中沙在天然氣開采領(lǐng)域的合作，也為雙方在石油開采領(lǐng)域進(jìn)行合作提供了可能。

　　高層互訪的直接結(jié)果是，極大地促進(jìn)了中東石油國(guó)家與中國(guó)的投資項(xiàng)目。

　　2005年2月，全球最大的石油生產(chǎn)商沙特阿拉伯阿美石油公司宣稱，參股中石化青島千萬噸大煉油項(xiàng)目。該項(xiàng)目也是本世紀(jì)中石化新建的第一座千萬噸級(jí)煉油廠，一期總投資103億元，已經(jīng)于2006年6月開工，計(jì)劃今年年底前竣工投產(chǎn)。

　　阿美公司為沙特阿拉伯政府全資擁有，掌握了全球1/4的石油蘊(yùn)藏，是全球最大的石油生產(chǎn)商。目前阿美石油平均日產(chǎn)原油800萬桶，占全球日產(chǎn)量的一成以上。

　　中國(guó)石化廣州分公司也表示，自2005年以來，科威特國(guó)家石油公司多次和中方接觸，希望與廣東省共建一個(gè)1500萬噸煉油、遠(yuǎn)期100萬噸乙烯的大型石化項(xiàng)目，該項(xiàng)目“極有可能”落戶廣州。2007年5月1，項(xiàng)目報(bào)告正式提交國(guó)家發(fā)改委批準(zhǔn)，擬投資金額為50億美元。如果這個(gè)項(xiàng)目最終落實(shí)，將取代此前總投資43億美元的中海殼牌南海石化項(xiàng)目，成為中國(guó)最大的中外合資項(xiàng)目。

　　2007年3月30日，福建聯(lián)合石油化工有限公司、中石化森美(福建)石油有限公司正式成立。

　　其中，福建聯(lián)合石油化工有限公司主要承擔(dān)1200萬噸煉油、80萬噸乙烯及下游深加工、70萬噸PX等裝置的建設(shè)與生產(chǎn)管理工作，工程總投資約375億元。中國(guó)石化占50%股份，埃克森美孚和沙特阿美分別占25%股份。該工程已開工建設(shè)，預(yù)計(jì)2008年底建成投產(chǎn)。

　　中石化森美(福建)石油有限公司主要從事福建聯(lián)合石油化工有限公司所產(chǎn)成品油的批發(fā)、零售等營(yíng)銷業(yè)務(wù)。中國(guó)石化占55%股份，埃克森美孚和沙特阿美分別占22.5%股份。

　　福建聯(lián)合石油化工有限公司、中石化森美(福建)石油有限公司的成立標(biāo)志著我國(guó)首家涉及煉油、化工、油品銷售的上下游一體化中外合資企業(yè)正式開始運(yùn)營(yíng)，這也是我國(guó)第一個(gè)以市場(chǎng)換資源的煉油項(xiàng)目，為石化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展闖出了新路，對(duì)于保障石油供給安全具有重要的示范意義。

　　這些巨大規(guī)模的投資與合作，既顯示了中東石油資本的實(shí)力，也肯定了中國(guó)的廣大市場(chǎng)。

　　其實(shí)，相對(duì)于回報(bào)快的短期項(xiàng)目，中東石油資本更看重長(zhǎng)期投資回報(bào)。因此，它所關(guān)注的領(lǐng)域一般集中在酒店和能源等有長(zhǎng)期穩(wěn)定收益的行業(yè)。相較之下，雖然房地產(chǎn)行業(yè)利潤(rùn)豐厚，但其收益是一次性的，缺乏持續(xù)盈利的能力。因此，即使投資房地產(chǎn)業(yè)，中東石油資本也更傾向于投資酒店等有持續(xù)盈利能力的領(lǐng)域。

　　另外，從中東石油資本在全球的投資分布，可以看出其對(duì)長(zhǎng)期投資的偏好。以沙特王子阿瓦伊德為例，其在全球的投資主要涉及金融、酒店、IT和傳媒、餐飲和娛樂等行業(yè)。

　　資本組成

　　沙特阿拉伯王子阿瓦立德被《阿拉伯商業(yè)》雜志選為“2007年最有權(quán)勢(shì)阿拉伯人士”。在《福布斯》2006年全球富豪榜中，阿瓦立德王子排名第13位。阿瓦立德王子特別鐘情國(guó)際知名企業(yè)，尤其是一些家喻戶曉的品牌。他目前的投資組合囊括了百事可樂、法國(guó)迪士尼、摩托羅拉、蘋果電腦、時(shí)代-華納、柯達(dá)、eBay、新聞集團(tuán)、《星期日泰晤士報(bào)》等知名品牌。

　　2006年，中國(guó)工商銀行全球IPO(首次公開發(fā)行)，引得全球各路戰(zhàn)略投資者高調(diào)追捧。其中，阿瓦立德王子斥資20億美元認(rèn)購(gòu)。之后，在中國(guó)銀行的國(guó)際配售中，阿瓦立德又拿出20億美元認(rèn)購(gòu)中行股票。

　　2006年12月15日，中國(guó)第一家特大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)企業(yè)——中國(guó)交通建設(shè)股份有限公司在香港上市。在其確定策略投資者過程中，阿瓦立德王子承諾拿出54億港元進(jìn)行認(rèn)購(gòu)，一度成為中交股份策略投資者的熱門人選。

　　2007年4月，阿瓦立德王子宣布，他旗下的迪拜上市企業(yè)Kingdom酒店投資公司以約5800萬美元價(jià)格，將昆山商貿(mào)飯店納入囊中，進(jìn)軍中國(guó)的酒店業(yè)。

　　阿瓦立德還公開表示，旗下的投資公司已預(yù)留10億美元資金，在未來5年內(nèi)投資于亞洲，并特別聲明在中國(guó)的投資沒有上限限額。

　　阿瓦立德的投資原則是趁低吸納。令人記憶猶新的是，在1991年，阿瓦立德斥資16億港元購(gòu)買當(dāng)時(shí)虧蝕嚴(yán)重的全球最大金融集團(tuán)——花旗銀行的股份，其后繼續(xù)增持。到現(xiàn)在阿瓦立德王子已經(jīng)成為花旗集團(tuán)單一最大股東，他手中的花旗股票也升值至少10倍。

　　中國(guó)社會(huì)科學(xué)院西亞非洲研究所所長(zhǎng)楊光告訴《中國(guó)投資》，象沙特王子這樣的國(guó)家王族行為在其國(guó)內(nèi)可以產(chǎn)生極強(qiáng)的示范效應(yīng)。因?yàn)樯程匕⒗�伯是君主制�?guó)家，王族無論是在政治領(lǐng)域還是經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域都處于至關(guān)重要的地位。如果王族投資哪個(gè)領(lǐng)域，對(duì)一般的工商業(yè)人士肯定有示范效應(yīng)。

　　其實(shí)，對(duì)中國(guó)企業(yè)表現(xiàn)出濃厚投資興趣的并非只有阿瓦立德王子。在中資銀行發(fā)行新股過程中，很多中東石油資本都下了大單。早在2005年下半年，阿聯(lián)酋和科威特的政府機(jī)構(gòu)就計(jì)劃各出資10億美元，在工行上市前買入工行“原始股”，并希望取得戰(zhàn)略投資者或財(cái)務(wù)投資者身份。

　　除了認(rèn)購(gòu)新股，中東石油資本也把投資觸角伸到了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的其它領(lǐng)域。

　　2007年1月31日，國(guó)家發(fā)改委宣布：為適應(yīng)青島港集裝箱吞吐量不斷增長(zhǎng)的需要，促進(jìn)青島市和山東省經(jīng)濟(jì)和對(duì)外貿(mào)易進(jìn)一步發(fā)展，批準(zhǔn)外商獨(dú)資建設(shè)經(jīng)營(yíng)青島港前灣港區(qū)迪拜環(huán)球碼頭工程項(xiàng)目。該項(xiàng)目工程投資估算為34.76億元，計(jì)劃建設(shè)2個(gè)10萬噸級(jí)和2個(gè)3萬噸級(jí)集裝箱泊位，設(shè)計(jì)年轉(zhuǎn)運(yùn)能力為220萬標(biāo)準(zhǔn)箱。該項(xiàng)目由迪拜環(huán)球中國(guó)(青島)有限公司投資建設(shè)。據(jù)悉，該公司在成功收購(gòu)了英國(guó)鐵行港口之后，已成為世界最大的碼頭經(jīng)營(yíng)商。

　　基金會(huì)也是中東石油資本投資世界的一種方式。

　　比如，科威特成立的“后代人基金會(huì)”，就是其中比較著名的一個(gè)。該基金會(huì)把石油、美元積攢起來進(jìn)行各種投資組合，方式包括直接投資，證券投資，金融投資等，其目的就是使基金會(huì)的資產(chǎn)保值、增值，以便科威特的后代人在沒有石油可以依靠的時(shí)候，仍然有錢用。

　　伊朗近些年也成立了類似的基金會(huì)。由于擔(dān)心石油經(jīng)濟(jì)的衰退會(huì)影響伊朗國(guó)家經(jīng)濟(jì)，于是，伊朗政府將近些年因油價(jià)上漲而帶來的多余收入放入基金會(huì)，到海外投資。

　　2006年初，巴林沙密爾銀行和中國(guó)中信集團(tuán)公司成立了1億美元的伊斯蘭基金，專司投資中國(guó)房地產(chǎn)。2006年6月，迪拜達(dá)馬克投資約27.3億美元開發(fā)天津塘沽區(qū)濱海項(xiàng)目。

　　這些資產(chǎn)龐大的基金會(huì)在全球非常活躍，一般由政府成立的國(guó)營(yíng)公司來管理。中東大部分石油國(guó)家控制的石油收入，都是通過這些基金會(huì)來對(duì)外投資的。

　　“9·11”之后的轉(zhuǎn)身

　　實(shí)際上，中東石油資本早已進(jìn)入中國(guó)。

　　中東石油資本在中國(guó)的投資始于中國(guó)的改革開放。中國(guó)的改革開放，正好是第二次石油危機(jī)之后，全球石油價(jià)格爆漲，中東阿拉伯國(guó)家積累了大量財(cái)富，為保值增值，需要到海外投資。中國(guó)的改革開放給中東石油資本帶來了投資機(jī)遇。囿于當(dāng)時(shí)的環(huán)境，中東石油資本最初進(jìn)入的領(lǐng)域只能是石化聯(lián)合企業(yè)、化肥廠等領(lǐng)域。

　　中東石油資本進(jìn)入中國(guó)最早的大項(xiàng)目之一是中國(guó)-阿拉伯化肥有限公司。該公司于1985年在秦皇島成立，由中國(guó)、突尼斯、科威特3國(guó)合資興建，建設(shè)總投資5800萬美元，以生產(chǎn)氮、磷、鉀復(fù)合肥為主，是當(dāng)時(shí)我國(guó)與發(fā)展中國(guó)家間最大的經(jīng)濟(jì)合作項(xiàng)目，被鄧小平同志譽(yù)為“南南合作典范”。中國(guó)-阿拉伯化肥有限公司利用了科威特的資金、突尼斯的技術(shù)和中國(guó)的原料，從磷酸鹽里面生產(chǎn)磷肥，這個(gè)項(xiàng)目一直持續(xù)到今天，仍是一個(gè)成功的項(xiàng)目。

　　楊光分析，我國(guó)改革開放的起步階段，開放力度有限，對(duì)中東石油資本來說，其最擅長(zhǎng)和偏好的投資領(lǐng)域，如金融市場(chǎng)、證券市場(chǎng)等，當(dāng)時(shí)并未開放。因此，那個(gè)時(shí)期的中東石油資本，在中國(guó)還無法充分施展他們的資本優(yōu)勢(shì)。

　　處于自身的弱勢(shì)力和國(guó)際政治影響，中東石油資本集中在中國(guó)金融股、房地產(chǎn)等領(lǐng)域投資是最近幾年才開始的。

　　上世紀(jì)90年代中期以后，中國(guó)成為石油進(jìn)口國(guó)。一個(gè)很現(xiàn)實(shí)的問題是：國(guó)內(nèi)的煉油廠無法處理中東來的原油。其原因是，中東的原油為高含硫原油，硫的含量在1%〜2%。國(guó)內(nèi)的煉廠要想精煉中東石油，就需要大量改造或新建。

　　同時(shí)，中東之外的眾多國(guó)家紛紛表示，愿意向中國(guó)出口石油。希望確保在中國(guó)的市場(chǎng)份額不受影響，于是，中東石油國(guó)家決定采取國(guó)際一體化戰(zhàn)略，以投資換取市場(chǎng)。包括沙特阿拉伯、科威特、伊朗，通過石油美元在中國(guó)興建石油下游產(chǎn)業(yè)，主要是煉油廠、運(yùn)輸、儲(chǔ)運(yùn)設(shè)施，以確保中國(guó)永遠(yuǎn)進(jìn)口中東的石油。

　　這樣，雙方產(chǎn)生巨大的經(jīng)濟(jì)互補(bǔ)。中東石油資本通過投資確保其在中國(guó)的戰(zhàn)略利益，中國(guó)也需要引進(jìn)中東石油美元，大量興建國(guó)內(nèi)石化企業(yè)，建設(shè)大型的煉油廠。

　　這是上世紀(jì)90年代后期中東石油資本向中國(guó)投資發(fā)生的一種變化。也就是從此時(shí)開始，中東國(guó)家在中國(guó)的石化領(lǐng)域直接投資開始大規(guī)模增加。

　　國(guó)家發(fā)改委宏觀經(jīng)濟(jì)研究院對(duì)外經(jīng)濟(jì)研究所主任張建平介紹，由于過去的石油交易都以美元結(jié)算，中東國(guó)家因此獲得大量的美元。如此，中東國(guó)家可輕松在包括美國(guó)的資本市場(chǎng)、國(guó)債等領(lǐng)域投資，甚至大量?jī)?chǔ)備美元。至少在全球采購(gòu)各種消費(fèi)品時(shí)沒有任何阻礙�！�9·11”事件使中東石油資本的投資出路發(fā)生了逆轉(zhuǎn)。

　　“9·11”后，中東和美國(guó)關(guān)系驟然緊張，中東國(guó)家對(duì)美元開始產(chǎn)生抵觸情緒。

　　首先，美國(guó)持續(xù)推行高經(jīng)常賬目赤字和高財(cái)政赤字政策，以維持美國(guó)的高消費(fèi)。通過維護(hù)美元在全球的霸主地位，讓美元成為硬通貨，美國(guó)從中得到巨大的好處。這對(duì)其它非美元國(guó)家非常不公平。

　　其次，從長(zhǎng)期的趨勢(shì)來看，美元出現(xiàn)逐漸走弱的趨勢(shì)，歐元和人民幣的持續(xù)升值讓繼續(xù)持有大量美元的行為顯得很不明智。伊朗總統(tǒng)霍梅尼曾說：如果美國(guó)繼續(xù)施壓伊朗，伊朗要把所有美元儲(chǔ)備換成歐元儲(chǔ)備。而近期，阿聯(lián)酋也相繼拋100多億美元的

外匯儲(chǔ)備，換成歐元儲(chǔ)備。兩年前，專家預(yù)測(cè)一歐元兌換1.3美元就會(huì)達(dá)到頂峰，但是現(xiàn)在已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止這個(gè)數(shù)了。

　　在此背景下，中東的石油資本考慮使用多元化。

　　如何多元化？張建平介紹，首先中東國(guó)家開始加強(qiáng)自身建設(shè)。在石油的生產(chǎn)設(shè)備和生產(chǎn)技術(shù)方面，中東國(guó)家逐漸加大投入力度，石油生產(chǎn)效率也提高很多。數(shù)據(jù)表明，2002年前，中東石油產(chǎn)量的年增長(zhǎng)速度只有2%左右，而最近3年的增長(zhǎng)達(dá)到7%。

　　此外，中東國(guó)家大量投資本國(guó)的基礎(chǔ)設(shè)施和

城市建設(shè)。如迪拜、多哈，與發(fā)達(dá)國(guó)家的城市基本沒有什么差異，有些甚至比發(fā)達(dá)國(guó)家更現(xiàn)代。

　　大力發(fā)展本國(guó)的股市也是多元化的一個(gè)方面，如阿聯(lián)酋、卡塔爾、沙特阿拉伯的股市市值，近幾年全部翻番。石油美元在其中發(fā)揮了重要作用。

　　多元化最成功的要數(shù)中東石油資本的海外投資戰(zhàn)略。雖然，“9·11”事件使中東資本往來美國(guó)產(chǎn)生一定困難，但通過歐洲的資本市場(chǎng)間接投資美國(guó)仍不失為一個(gè)可行的好辦法。

　　同時(shí)，中東石油資本還投資世界各地的資本市場(chǎng)，范圍相當(dāng)廣泛。如歐洲股市，日本股市，中東石油資本都有所涉獵，甚至中國(guó)股市中也極可能有中東石油資本的影子。

　　“中國(guó)QFII機(jī)構(gòu)的背景深厚，這些錢很難說不是從中東石油資本方面流過來的”，張建平推測(cè)。

　　另外，中東石油資本也大量投資海外房地產(chǎn)。其中，中國(guó)對(duì)房地產(chǎn)巨大的需求使中國(guó)市場(chǎng)成為了中東石油資本眼中的投資熱土。

　　中東石油資本之所以逐漸改變了他們長(zhǎng)期以來形成的投資西方國(guó)家的習(xí)慣，將焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向中國(guó)等東亞國(guó)家，歸根到底，主要有兩方面的原因：一方面，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)始終保持著快速并且持續(xù)的增長(zhǎng)，因此他們確信在中國(guó)會(huì)有很好的投資前景；另一方面，中國(guó)有穩(wěn)定的社會(huì)環(huán)境、日益完善的法制環(huán)境以及良好國(guó)際形象，這些讓海外投資者得以回避經(jīng)濟(jì)因素以外的投資風(fēng)險(xiǎn)。

　　目前，海灣地區(qū)已成為全球最大的資本凈輸出地區(qū)。同時(shí)，中國(guó)也成為資金需求最旺盛的國(guó)家。中東石油資本全面進(jìn)入中國(guó)各個(gè)投資領(lǐng)域，只是一個(gè)時(shí)間問題。