⊙倪金節 財經評論員 媒體專欄作者

　　如果說2003年底的《華爾街日報》的“通貨膨脹降臨中國”論未免有點杞人憂天，當時也沒有引起學界和決策層的重視的話，時至今日，面對著以CPI為核心的高位經濟數據，警示“全面通脹時代或將來臨”，就顯得尤為迫切了。未來相當長一段時期內，可能引發物價水平繼續大幅度攀升的因素不少，我們必須高度警惕。

　　首先，農村就業結構“質變”使得農產品供求關系悄然發生變化，占據CPI較高權重的農產品價格將持續推升通脹率。中國農村歷來是以 “自然經濟”為主，“男耕女織”式的生產方式在改革開放之后的一段時期也相當普遍。但是自從上世紀80年代末期開始，“民工潮”一浪高過一浪，大量的農村勞動力轉向城市，不少農民放棄農業生產。筆者分析，豬肉漲價除了不少農民放棄養豬造成供給減少之外，另外一個核心原因是農民自己亦成了豬肉的需求者，其他農產品的供求結構也都有著類似的變化，只要到像安徽這樣的農業大省實地看看，就能深刻感受到這點。

　　再者，始于世紀初的大宗商品牛市遠沒有結束。以石油、有色金屬等為代表的大宗商品價格在相當長一段時期還將攀升。目前，國內大部分企業“期貨保值”的本領還很稚嫩，極有可能造成企業的制造成本繼續增長。當下，商品市場正處于經歷了去年高位后的回調盤整階段，大宗商品并沒有出現去年夏天的那般瘋漲，這在很大程度上緩解了今年CPI的暴漲壓力。如果今年農產品價格上升和去年的大宗商品暴漲相重疊，那這次CPI數據將真的要燙手了。因此，國內企業必須加緊做好應對生產成本上升的準備，不至于重演去年夏天的“尷尬”。

　　還有，全球性流動性泛濫在可預期的時間段仍看不到消化跡象。這是造成全球都可能陷入“通脹困境”的元兇，中國的通脹與流動性的過剩密切相關。流動性過剩也使得央行的政策陷入了“蒙代爾三角”的困境：央行一方面要考慮貨幣政策的獨立性，同時必須關注

匯率的相對穩定和資本流動性問題，以至于貽誤了不少貨幣環境正�；�的時機。現在看來，這將嚴重影響著貨幣政策對通脹的遏制力度。

　　農產品供求關系的變化，大宗商品價格可能開始新的上升周期以及流動性泛濫的繼續存在，這三大因素將成為未來左右CPI的核心力量，我們在警惕之余，必須細心思索應對之道。當前，我們面臨著通脹壓力陡增、

人民幣升值、流動性過剩、樓市泡沫和股市泡沫高企、外貿順差居高不下等諸多棘手的問題，每一個解決起來都十分不易。如果不能在繁亂的“絲路”中理出應對思緒，日本病可能在中國發生，這是誰也不愿意看到的。