欄目：封面故事

　　“10+3”國家情況比歐洲復(fù)雜，所以從貨幣金融預(yù)警和防范機制合作到形成匯率聯(lián)合浮動機制，再到最終過渡到區(qū)域貨幣這個過程，至少也需要30多年的時間

　　□文 王麗婭 (海南大學(xué)經(jīng)管學(xué)院教授)

　　1月14日，《中國與東南亞國家聯(lián)盟成員國政府全面經(jīng)濟合作框架協(xié)議服務(wù)貿(mào)易協(xié)議》在菲律賓簽署。中國承諾將在WTO 允諾的開放條件下，進一步向東盟國家開放建筑、環(huán)保、運輸、體育和商務(wù)等5個服務(wù)部門的26個分部門；東盟10國則將向中國開放金融、電信、教育、旅游、建筑、醫(yī)療等行業(yè)。在中國與東盟10國開放服務(wù)貿(mào)易的第一批具體承諾減讓表中，金融服務(wù)開放尤為引人關(guān)注。

　　自2003年6月清邁會議以后，中國-東盟自由貿(mào)易區(qū)的金融合作有了實質(zhì)性進展。如增加了東盟成員原有貨幣互換機制的資金規(guī)模；通過“10+3”范圍內(nèi)雙邊貨幣互換協(xié)定；建立亞洲債券基金等等。這些合作對成員國解決資金短缺、防范金融危機、促進金融穩(wěn)定有著重要意義。本次服務(wù)貿(mào)易協(xié)議簽署后，越南、新加坡、菲律賓、柬埔寨、馬來西亞和緬甸等國不同程度的承諾將逐步開放本國的保險、銀行、

證券及其他金融服務(wù)，這無疑將促進未來5—10年該區(qū)域金融合作向更高層次的發(fā)展。

　　合作的初級階段

　　目前，中國與東盟各成員國之間的貨幣金融合作還只處在初級階段。

　　一、政府間貨幣金融合作雖有實質(zhì)性進展，但僅限于金融監(jiān)督和救助的合作上。近年來，中國與東盟各國在開展區(qū)域金融合作方面取得了一些實質(zhì)性進展。如建立了“10+3”地區(qū)監(jiān)督機制和早期預(yù)警模型；清邁會議達成貨幣互換安排協(xié)定等，但各國簽署的互換協(xié)議安排的金額仍然不大，它在“10+3”的框架下為防范、化解可能出現(xiàn)的金融危機而進行雙邊或多邊的合作，還是很薄弱的。

　　此外，中國-東盟自身在“10+1”的框架下單獨為推動區(qū)域經(jīng)濟一體化所必須進行的貨幣金融合作，如穩(wěn)定匯率機制、建立區(qū)域金融組織、建立亞洲貨幣基金等合作還未提上日程，自由貿(mào)易區(qū)貨幣金融合作還有很長的路要走。

　　二、雖然建立了銀行雙邊結(jié)算網(wǎng)絡(luò)，但基礎(chǔ)架構(gòu)和服務(wù)功能仍顯脆弱。首先，從一般國際結(jié)算角度看，海外分支機構(gòu)和代理行的數(shù)量少，地區(qū)分布不均衡。在建立代理行關(guān)系方面，由于中國與東盟部分國家未簽訂結(jié)算合作協(xié)議，銀行無法直接建立代理行關(guān)系，結(jié)算往來只能通過第三國銀行轉(zhuǎn)匯辦理。從自由貿(mào)易區(qū)發(fā)展的角度看，分支機構(gòu)少及代理行的缺失，會造成今后自貿(mào)區(qū)內(nèi)資金運動成本的提高，阻礙區(qū)內(nèi)貿(mào)易、投資的發(fā)展。二是從邊貿(mào)結(jié)算的角度看，中國與東盟的越南、老撾、緬甸接壤，但僅在中越邊境地區(qū)廣西、云南的東興、憑祥、水口、河口、麻栗坡等主要邊貿(mào)口岸建立銀行邊貿(mào)結(jié)算點，其他邊貿(mào)口岸或邊貿(mào)點主要通過現(xiàn)鈔或地攤銀行辦理結(jié)算，銀行結(jié)算難以在當(dāng)?shù)剡呝Q(mào)結(jié)算中充當(dāng)主角。由于人民幣對越南盾匯率仍受地攤銀行的操縱，銀行只能接受由地攤銀行主導(dǎo)形成的市場匯率。加上銀行邊貿(mào)結(jié)算手段落后單一、匯兌資金代收代付速度慢等原因，在匯率波動頻繁的情況下，邊貿(mào)銀行在與地攤銀行的業(yè)務(wù)競爭上往往處于劣勢。

　　三、人民幣區(qū)域化已有一定基礎(chǔ)，但進程趨緩。在東盟10國中，與中國接壤的越南、緬甸人民幣區(qū)域化的程度最高，特別在越南北部地區(qū)，人民幣在當(dāng)?shù)夭槐貎稉Q成本幣，可以直接進行購物消費，90%以上的邊境貿(mào)易貨物以人民幣計價結(jié)算。2002年中國人民銀行南寧中支對人民幣流入流出國境狀況作了一次專門調(diào)查，通過將1991年以來邊貿(mào)進出口量、旅游、博彩、留學(xué)等因素引起人民幣流入流出國境的估測量進行軋差，結(jié)合邊境地區(qū)人民幣現(xiàn)金近10年來的凈投放量，推算出人民幣在越南的流通量在30億—50億元之間。然而，近年來人民幣這一區(qū)域化趨勢逐漸放緩，主要原因一是歐美、臺灣、韓國在越南的投資增加，許多產(chǎn)品不用從中國進口，邊境貿(mào)易出口量下降，導(dǎo)致從貿(mào)易渠道流出的人民幣數(shù)量增幅不大；二是越南加大了對外匯的儲備，對出口收取美元給予優(yōu)惠政策；三是越南政府有意識地控制人民幣流入，保護越盾幣值。

　　四、各國金融市場對外資仍然存在限制。中國和東盟各成員國在服務(wù)貿(mào)易方面仍然存在限制，其中東盟成員國以限制外資股權(quán)比率最多，且普遍存在于金融、保險等行業(yè)。值得欣慰的是，東盟各國在經(jīng)歷了東南亞金融危機之后，逐漸放寬了對外資股權(quán)比例的限制。例如馬來西亞提高了外國人在保險業(yè)的持股比例，印尼允許外商與印尼業(yè)者合作設(shè)立拍賣公司，已登記注冊的新銀行外資擁有100%股權(quán)等。

　　五、銀行體系大量不良資產(chǎn)的存在，使東盟成員國在開放本國市場問題上采取較為謹慎的態(tài)度。據(jù)統(tǒng)計，印尼、韓國、馬來西亞和泰國商業(yè)銀行的呆賬率分別高達55.2%,19.2%,16.6%和25.1%，而且菲律賓商業(yè)銀行等呆賬率還呈上升趨勢。中國同樣也面臨巨額不良資產(chǎn)的化解問題。如何盤活不良貸款，將損失減小到最低點，是各國面臨的棘手難題。由于國內(nèi)金融體系的脆弱性，為避免本國銀行遭受外資銀行的沖擊，東南亞各國在開放本國金融市場上往往采取謹慎保守的態(tài)度，以期通過暫緩和推遲本國市場開放達到保護本國金融業(yè)的目的。因此，中國和東盟今后一段時間內(nèi)在金融服務(wù)貿(mào)易領(lǐng)域達成較大幅度互惠安排有較大的難度。

　　區(qū)域金融合作“三階段”

　　與人民幣區(qū)域化“兩步走”

　　區(qū)域貨幣金融合作的高層次目標，是區(qū)域貨幣的一體化和單一貨幣的產(chǎn)生，或者至少是制度化的匯率聯(lián)合浮動機制和貨幣聯(lián)盟確立。歐盟從最初的貨幣聯(lián)盟(ECU)到形成歐元，走了30年左右的路程。東盟與中日韓這“10+3”國家情況比歐洲復(fù)雜，所以從貨幣金融預(yù)警和防范機制合作到形成匯率聯(lián)合浮動機制，再到最終過渡到區(qū)域貨幣的形成，至少也需要30多年的時間。

　　在時間上，亞洲區(qū)域金融合作可分為三個階段：第一階段是建立起區(qū)域內(nèi)的危機解救機制，如建立亞洲貨幣基金(AMF)；第二階段是建立起類似歐洲匯率機制(ERM)的亞洲匯率聯(lián)動機制(AERM)；第三階段最終過渡到亞洲單一貨幣區(qū)(ACA)。根據(jù)中國與東盟目前貨幣金融合作內(nèi)容來看，目前該區(qū)域金融合作尚處于第一個層次。

　　在建立區(qū)域危機解救機制的第一階段，《清邁協(xié)定》的主要內(nèi)容是建立一筆備用貸款基金，各國出資額按照其外匯儲備額比例分攤。如果把“10+3”各國外匯儲備中的10%—20%用來作為地區(qū)基金，參加的國家就能夠很容易地克服任何清償危機，而不需要依賴來自國際貨幣基金組織(IMF)的幫助。

　　關(guān)于建立亞洲匯率聯(lián)動機制的第二階段，目前有三種方案選擇。第一種路徑是諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎得主蒙代爾提出的，他認為，統(tǒng)一亞洲貨幣最好的辦法是將其他貨幣同美元掛鉤，即建立起與美元掛鉤的匯率聯(lián)動機制。蒙代爾提出的實際上是一個漸進的美元化策略。由于亞洲多數(shù)國家的貨幣都與美元掛鉤，建立以美元為中心的亞洲匯率聯(lián)動機制似乎是較為方便的。但是，當(dāng)亞洲地區(qū)的貿(mào)易與投資都用美元來交易時，地區(qū)美元化的風(fēng)險也隨之上升，甚至引發(fā)金融危機。東南亞金融危機就證明了這一點。所以以美元為核心的聯(lián)動匯率機制短期可行，但長遠來看對區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展會帶來危害，因此不是最佳方案。第二種思路是在亞洲建立起以日元為中心的匯率聯(lián)動機制。盡管日本的GDP占亞洲總額的72%，但日元貿(mào)易卻只相當(dāng)于亞洲間貿(mào)易的1/3。更重要的是，日本經(jīng)濟從1990年代以來就陷入危機，暴露出日本金融體制存在嚴重問題，所以日元在亞洲難以取得德國馬克在歐洲曾經(jīng)取得的地位。這個方案也是不可行的。第三種思路是建立以人民幣為核心的匯率聯(lián)動機制。盡管

中國經(jīng)濟增長迅速，但與日本相比，中國的經(jīng)濟規(guī)模仍相差較遠，所以短時間內(nèi)這種設(shè)想也難以實現(xiàn)。不過只要中國在未來10年內(nèi)保持穩(wěn)定增長，以人民幣為核心的匯率聯(lián)動機制是完全有可能出現(xiàn)的。

　　關(guān)于第三階段區(qū)域貨幣一體化和亞洲單一貨幣的建立，目前也有四種設(shè)想。設(shè)想之一是以美元為核心建立ACA；設(shè)想之二是以人民幣為核心建立ACA；設(shè)想之三是以日元為核心建立ACA；設(shè)想四是歐元路徑設(shè)想，即效仿歐元創(chuàng)立ACA，亞洲可以先構(gòu)建記賬的亞洲貨幣單位ACU(Asia Currency Unit)，然后再逐步過渡到ACA。

　　如前所述，建立以美元為核心的單一貨幣區(qū)是亞洲國家所不愿接受的。按歐元誕生的路徑來設(shè)計ACU，也過于理想化，忽略了亞洲區(qū)域主義的特點對本地貨幣合作的影響。剩下的問題就是日元和人民幣之間，誰可望成為“亞元”的先驅(qū)。筆者認為，金融是現(xiàn)代經(jīng)濟核心，中國政府應(yīng)充分認識到人民幣作為區(qū)域單一貨幣是有效提高國家競爭優(yōu)勢、推動中國民族振興與和平崛起的偉大戰(zhàn)略，積極推動人民幣區(qū)域和國際化。中國若不采取積極措施，日本和亞洲其他國家就會當(dāng)仁不讓。要把人民幣國際化戰(zhàn)略提上日程，爭取主導(dǎo)地位，以免陷入被動地位。

　　從微觀層次來看，中國應(yīng)抓住中國入世和10年內(nèi)建成中國-東盟自由貿(mào)易區(qū)的契機，順勢而為，根據(jù)東盟國家經(jīng)濟和金融發(fā)展層次多元化的特點，以“先試點、后推廣”的原則，穩(wěn)步推進人民幣區(qū)域化的進程。這個過程可以設(shè)想分兩步走。第一步首先在東盟內(nèi)選擇具有一定代表性、人民幣普遍流通的國家進行試點；第二步是在實踐取得經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，再在整個自由貿(mào)易區(qū)內(nèi)推開。

　　近期可考慮實施第一步，開展人民幣區(qū)域化的試點。比較東南亞各國的條件，可先選擇同為計劃經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌國家、經(jīng)濟金融模式與中國相似的鄰國越南開展實踐。作為社會主義國家，越南改革開放后一直主要以中國的改革模式為藍本，近年來不斷推進經(jīng)濟市場化，經(jīng)濟、金融模式基本是中國模式的翻版，便于聯(lián)手調(diào)控，也為人民幣率先在越南實現(xiàn)區(qū)域化提供了良好的“兼容性”。

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