葉德磊

　　企業(yè)購(gòu)并在國(guó)外是久已有之的常見經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，但近些年來(lái)，國(guó)外的企業(yè)購(gòu)并進(jìn)入了一個(gè)新的發(fā)展階段，顯示出若干新的特征。這些特征可歸納為：

　　1、涉及購(gòu)并的企業(yè)規(guī)模和資產(chǎn)規(guī)模大型化和超大型化。如1998年11月17日，兩家世界重量級(jí)的汽車制造公司即德國(guó)的戴姆斯——奔馳與美國(guó)的克萊斯勒宣布合并，合并后的新公司汽車總產(chǎn)量可達(dá)每年500萬(wàn)輛。去年10月20日，謝夫隆(Chevron)與德士古(Texaco)達(dá)成協(xié)議，由作為美國(guó)第二大石油公司的謝夫隆以351億美元采取收購(gòu)股權(quán)的方式，收購(gòu)位居第三的德士古。這一合并之舉將全美排名第二、第三的石油巨頭聯(lián)合起來(lái)，成立了全球第四大石油公司——謝夫隆德士古。還有諸如美國(guó)在線與時(shí)代華納的合并、波音公司[微博]與麥道公司的合并等也是對(duì)購(gòu)并企業(yè)規(guī)模大型化和超大型化的詮釋。

　　2、購(gòu)并多發(fā)生于同類企業(yè)之間。雖說(shuō)這一輪的洶涌購(gòu)并浪潮中，跨行業(yè)購(gòu)并或異類企業(yè)之間的購(gòu)并也時(shí)有發(fā)生，但多數(shù)的購(gòu)并尤其是規(guī)模較大的重要購(gòu)并還是發(fā)生在同類企業(yè)之間。譬如：同屬石油公司的埃克森收購(gòu)美孚、BP阿莫科收購(gòu)Arco、謝夫隆與德士古合并；同屬傳媒業(yè)的美國(guó)在線與時(shí)代華納的合并；日本屢屢發(fā)生的銀行(金融企業(yè))合并；網(wǎng)絡(luò)企業(yè)之間的購(gòu)并案例更是舉不勝舉。

　　3、購(gòu)并中的政府影響較為明顯。購(gòu)并本是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的一種市場(chǎng)行為和企業(yè)行為，但本輪購(gòu)并浪潮中，人們卻能在不少購(gòu)并案例中直接或間接地感覺到政府的意志、力量。且不說(shuō)日本的一系列銀行合并明顯地是由政府促成甚至謀劃的，美國(guó)政府也因波音與麥道的合并而受到法、德等歐洲國(guó)家的指責(zé)。一些超大型寡頭企業(yè)之間的購(gòu)并如果沒有政府的暗中支持(起碼是默許)是難以完成的。

　　4、跨國(guó)購(gòu)并發(fā)展迅速。前述的德國(guó)戴姆勒——奔馳與美國(guó)的克萊斯勒的合并只是近些年跨國(guó)購(gòu)并活動(dòng)的一個(gè)典型縮影。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，20世紀(jì)90年代跨國(guó)購(gòu)并活動(dòng)涉及的資金高達(dá)3420億美元，其中大多數(shù)發(fā)生在90年代下半期。負(fù)載資本流動(dòng)的金融企業(yè)的跨國(guó)購(gòu)并是另一道亮麗的風(fēng)景，如去年4月巴黎、阿姆斯特丹和布魯塞爾三家證券交易所宣布結(jié)成聯(lián)盟，聯(lián)合組建EURONEXT，倫敦證券交易所和法蘭克福證券交易所去年5月3日宣布合并，成立國(guó)際交易所，“泛歐股市”因此顯露端倪。

　　本輪購(gòu)并的浪潮洶涌和呈現(xiàn)出的上述特征有其客觀的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。

　　首先，世界經(jīng)濟(jì)的一體化趨勢(shì)使得企業(yè)購(gòu)并的視野和觸角越來(lái)越自然、越來(lái)越容易地跨越國(guó)域，原戴姆勒——奔馳公司總裁施倫普在談到與克萊斯勒公司的合并時(shí)就曾說(shuō)：“我們必須在全球范圍內(nèi)來(lái)考慮企業(yè)的發(fā)展”。近些年網(wǎng)絡(luò)技術(shù)和信息技術(shù)的突飛猛進(jìn)大大降低了遠(yuǎn)距離管理的成本，這為大量的企業(yè)跨國(guó)購(gòu)并提供了條件。

　　其次，世界經(jīng)濟(jì)一體化背景下，即使是超大型寡頭企業(yè)也面臨激烈的外部競(jìng)爭(zhēng)壓力，也需要追求規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，降低生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)的平均成本。如波音與麥道的合并在某種程度上便是為了對(duì)付歐洲的空中客車；謝夫隆與德士古的合并很大程度上也是為了在與世界三大石油巨頭——埃克森美孚、英荷殼牌、BP阿莫科的競(jìng)爭(zhēng)中求得自我生存和進(jìn)一步發(fā)展，公司管理層估計(jì)，合并后的公司每年將通過(guò)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)節(jié)約成本12億美元。這是購(gòu)并企業(yè)大型化和超大型化、同類企業(yè)購(gòu)并大量發(fā)生的重要原因。另一方面，亞洲金融危機(jī)中暴露出來(lái)的多業(yè)經(jīng)營(yíng)的混合型企業(yè)的弊端，也對(duì)企業(yè)的混業(yè)購(gòu)并起了某種抑制作用。

　　再次，由于牽涉到國(guó)家利益、政府信譽(yù)、法規(guī)障礙、巨額融資等因素，政府往往直接或間接地插手于某些企業(yè)之間的購(gòu)并。如日本政府撮合的多起銀行購(gòu)并和企業(yè)購(gòu)并是為了幫助銀行和企業(yè)進(jìn)行債務(wù)重組，度過(guò)危機(jī)，并使整個(gè)國(guó)家走出經(jīng)濟(jì)低谷。波音與麥道的合并反映和體現(xiàn)了美國(guó)政府力保美國(guó)生產(chǎn)的民航客機(jī)領(lǐng)先于世界的戰(zhàn)略意圖和良苦用心。

　　雖說(shuō)企業(yè)購(gòu)并有不少經(jīng)濟(jì)益處，但也存在一些負(fù)面影響；(1)超大型企業(yè)之間的購(gòu)并會(huì)使得壟斷的陰影愈加濃厚，強(qiáng)化產(chǎn)品價(jià)格的下降剛性，損害消費(fèi)者利益。(2)有可能導(dǎo)致企業(yè)裁員增加，如謝夫隆和德士古合并后將裁減重疊職位，裁員約4000人，占合并前雙方總員工數(shù)的7%。美國(guó)通用電氣(GE)公司近期宣布，在收購(gòu)Honeywell International公司后將裁員近8萬(wàn)人，其中被購(gòu)并公司裁員5萬(wàn)人。(3)企業(yè)購(gòu)并尤其是跨國(guó)的企業(yè)購(gòu)并牽涉到不同企業(yè)文化和管理風(fēng)格的整合問題。如德國(guó)的戴姆勒——奔馳與美國(guó)的克萊斯勒合并后的公司就因文化差異而導(dǎo)致效率不高。美國(guó)人喜歡盡快推出價(jià)廉而實(shí)用的新產(chǎn)品，有時(shí)寧可犧牲一點(diǎn)產(chǎn)品質(zhì)量。德國(guó)人卻對(duì)質(zhì)量極為重視，即使耽誤新產(chǎn)品問世也在所不惜。基本經(jīng)營(yíng)理念上的沖突必然影響到企業(yè)的進(jìn)一步順利發(fā)展，合并后的新公司也因此被一些國(guó)外媒體譏諷為“一個(gè)公司，兩個(gè)總部”。※