人民幣匯率連創(chuàng)新低 止跌需待央行指引

　　每經(jīng)記者 張喜威 發(fā)自北京

　　“購匯要趁早啊！不要猜測(cè)市場的位置，只有你想不到，沒有市場做不到的。”上海某股份制銀行外匯交易員告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，不管你信不信，市場就是這樣。

　　周四(3月20日)，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)6.1460，較前一交易日繼續(xù)大幅下跌109個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)下年內(nèi)新低；即期匯率(詢價(jià))比中間價(jià)下跌超過1%，收于6.2275，盤中最低跌至6.2334，跌幅接近中間價(jià)的1.5%。這創(chuàng)出了即期匯率1年以來的新低。中信證券固定收益研究主管鄧海清博士表示，周四人民幣中間價(jià)的暴跌肯定和隔夜美元指數(shù)(USDX)的上漲有關(guān)系。美聯(lián)儲(chǔ)在議息會(huì)議后的新聞發(fā)布會(huì)上確定了加息的時(shí)間窗口。

　　“中間價(jià)大幅下跌之后，就會(huì)讓市場有信心、有動(dòng)力去做空人民幣。現(xiàn)在來看，匯率的下跌應(yīng)該主要是由市場力量推動(dòng)的，央行[微博]引導(dǎo)的跡象不明顯。”招商銀行總行金融市場高級(jí)分析師劉東亮[微博]表示，以往不管經(jīng)濟(jì)是好是壞，人民幣都是升值，現(xiàn)在1月、2月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)比較差，人民幣匯率跟著波動(dòng)起來，也可以認(rèn)為是對(duì)基本面作了反應(yīng)。

　　中間價(jià)、即期皆跳水/

　　值得注意的是，美元指數(shù)周三(3月19日)暴漲了0.86%，突破80.0整數(shù)關(guān)口后收于80.05，周四開盤后小幅回調(diào)，隨后繼續(xù)大幅上漲。

　　隔夜，美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫在議息會(huì)議結(jié)束后的新聞發(fā)布會(huì)上表示，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)在退出資產(chǎn)購買計(jì)劃后約6個(gè)月升息。“人民幣對(duì)美元中間價(jià)的暴跌，肯定和隔夜美元指數(shù)的大漲有關(guān)。美聯(lián)儲(chǔ)放棄了以6.5%的失業(yè)率門檻作為決定未來升息的因素，并在新聞發(fā)布會(huì)上確定了加息的時(shí)間窗口，暗示QE的退出可能會(huì)加速。”鄧海清表示。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，人民幣對(duì)美元即期匯率(詢價(jià))周四(3月20日)比中間價(jià)下跌超過1%，收于6.2275，盤中最低下跌至6.2334，跌幅接近中間價(jià)的1.5%。最后收盤下跌310個(gè)點(diǎn)，這創(chuàng)出了即期匯率1年以來的新低。

　　“隔夜美元指數(shù)大漲，今天(3月20日)美元中間價(jià)又高開109個(gè)點(diǎn)。這樣一開盤大家就開始買(美元)了。”上海某股份制銀行外匯交易員告訴記者，市場上仍然有大量的客盤在購匯，看不出來有干預(yù)的跡象。有這么多買盤，還需要干預(yù)嗎？購匯要趁早啊。不要猜測(cè)市場的位置，只有你想不到，沒有市場做不到的。

　　對(duì)于人民幣跌幅已經(jīng)超過中間價(jià)的1%，上述交易員表示：“昨天(3月19日)就破1%了，這是肯定要破的，不然波幅限制豈不是白提高了。不過他也表示，(匯價(jià))上漲太強(qiáng)勁，感覺現(xiàn)在漲得有點(diǎn)過快。

　　“整體而言，中間價(jià)的定價(jià)會(huì)逐漸向市場靠攏，這是大勢(shì)所趨。反過來，中間價(jià)的大幅下跌，又會(huì)讓市場更有信心，也更有動(dòng)力做空人民幣。”劉東亮對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，現(xiàn)在來看，匯率的下跌應(yīng)該主要是由市場力量推動(dòng)的，央行干預(yù)的跡象不明顯。以往不管經(jīng)濟(jì)好壞，人民幣都是升值，現(xiàn)在1月、2月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)比較差，人民幣匯率跟著波動(dòng)了起來，也可以認(rèn)為是對(duì)基本面作了反應(yīng)。

　　專家稱仍是良性下跌

　　“已經(jīng)跌到6.2了？我們昨天結(jié)匯時(shí)還是6.18呢！”當(dāng)記者給北京某小型外貿(mào)企業(yè)老板報(bào)出當(dāng)時(shí)匯率時(shí)，他激動(dòng)地表示，看來應(yīng)該再等等，還好只結(jié)了其中一部分，不然就損失了。

　　他是北京的一家做美容儀器出口的小型外貿(mào)企業(yè)老板，一直沒有做過遠(yuǎn)期結(jié)售匯，即便是在人民幣單邊升值的時(shí)候，也只是默默承受著匯率帶來的損失。“現(xiàn)在人民幣開始貶值，就更該考慮遠(yuǎn)期結(jié)售匯的事了。”這位老板告訴記者。顯然，這位老板在等待著人民幣的進(jìn)一步貶值。

　　那么，這種持續(xù)貶值趨勢(shì)究竟能持續(xù)多久？“央行應(yīng)該也不會(huì)允許人民幣一直貶值下去，但至于何時(shí)會(huì)改變?nèi)嗣駧诺馁H值預(yù)期，應(yīng)該以會(huì)不會(huì)改變中國金融系統(tǒng)安全為標(biāo)準(zhǔn)。”鄧海清表示，此前央行把1%的波幅限制放大到2%，不僅可以從側(cè)面說明央行對(duì)人民幣的貶值是有心理準(zhǔn)備的，也表明央行其實(shí)采取了一個(gè)默許態(tài)度。現(xiàn)在，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期和中國經(jīng)濟(jì)下行壓力相疊加，又加大了人民幣匯率下行的壓力。

　　鄧海清認(rèn)為，人民幣的貶值在目前來看還在一個(gè)良性的范圍之內(nèi)。對(duì)央行來說，除非到了威脅中國金融系統(tǒng)安全的時(shí)候，否則就不會(huì)進(jìn)行逆勢(shì)干預(yù)。

　　“央行需要讓市場形成一個(gè)非常穩(wěn)定的預(yù)期，那就是人民幣匯率會(huì)處于一個(gè)相對(duì)均衡的水平，不會(huì)大幅升值或貶值。”鄧海清表示，此前市場已經(jīng)形成了人民幣單邊升值的預(yù)期，而現(xiàn)在的貶值對(duì)改變這種預(yù)期有非常大的好處。現(xiàn)在的下跌確實(shí)也打破了很多人的預(yù)期，影響到了市場的情緒，但對(duì)央行來說，要真正打破市場的預(yù)期，就需要讓貶值的幅度能觸動(dòng)多數(shù)做多人民幣頭寸的止損盤，這樣才能真正改變對(duì)沖基金看多人民幣的預(yù)期，以及長期做多人民幣的操作節(jié)奏。

　　“也就是說，只要還沒有觸動(dòng)單邊做多人民幣的‘安全閥’，就只是改變了一些市場情緒，并不能改變大機(jī)構(gòu)做多人民幣的節(jié)奏和預(yù)期。”鄧海清表示，如果這種貶值只是一個(gè)比較大的市場波動(dòng)，那就有利于中國的市場出清，改變單邊預(yù)期，也就還在良性的范圍之內(nèi)。至于央行究竟有沒有在這個(gè)過程中有所干預(yù)，其實(shí)是很難證明的。