新浪財(cái)經(jīng)訊 6月9日消息，統(tǒng)計(jì)局今日公布了5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，CPI同比1.2%，前值1.5%；PPI同比-4.6%，前值-4.6%。民生宏觀認(rèn)為，下半年CPI將逐步回升，但不會(huì)觸碰到政策容忍上限；PPI轉(zhuǎn)正仍需時(shí)日。豬周期不會(huì)終結(jié)牛市，股債雙牛仍將繼續(xù)。

　　以下為民生宏觀分析全文：

　　【民生宏觀朱振鑫】豬周期不會(huì)終結(jié)牛市

　　①5月CPI同比上漲1.2% ，略低于預(yù)期值，同比下降主要因去年高基數(shù)。環(huán)比下降0.2%，主要因天氣轉(zhuǎn)暖導(dǎo)致鮮果、蔬菜價(jià)格繼續(xù)大幅下滑。

　　②5月PPI同比下跌4.6%，與上月持平。環(huán)比下跌0.1%，降幅有所收窄。美元指數(shù)回落、歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇導(dǎo)致國(guó)際油價(jià)明顯反彈，但上游采掘、原材料產(chǎn)能過剩依舊，PPI轉(zhuǎn)正仍需時(shí)日。 

　　③豬肉同比上漲5.3%，環(huán)比上漲2.7%，豬周期壓力顯現(xiàn)。今年1月起仔豬價(jià)格大幅上漲，并非生豬補(bǔ)欄帶來(lái)的需求擴(kuò)張所致，而是更多因仔豬供給收縮引起。根據(jù)生物周期，仔豬到出欄需5個(gè)月時(shí)間，6月開始生豬供給壓力將加速凸顯。

　　④下半年CPI將逐步回升，但不會(huì)觸碰到政策容忍上限。美元指數(shù)回落、歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇導(dǎo)致國(guó)際油價(jià)企穩(wěn)反彈，對(duì)應(yīng)去年油價(jià)低基數(shù)，疊加豬周期和國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)四季度將回升到2.5%左右。

　　⑤股債雙牛仍可期。通脹不會(huì)成為掣肘貨幣寬松的因素，房地產(chǎn)下滑下的居民資產(chǎn)重配和政府信用收縮下的銀行資產(chǎn)重配短期也不會(huì)調(diào)整，股債雙牛仍將繼續(xù)。