新浪財經訊 6月9日消息，中金宏觀團隊發布經濟熱點速評《PPI低于預期，CPI符合預期——5月通脹數據點評》。

　　5月份CPI同比增速從4月份的1.5%回落至1.2%，主要反映去年同期高基數效應的影響。5月份CPI同比增速符合我們的預測，低于市場預期的1.3%。未經季節性調整，5月份CPI環比上月下跌0.2%，對比4月份的下跌0.2%和3月份的下跌0.5%；經季節性調整后，5月份CPI環比上月上升0.3%，季環比年化上升1.9%。CPI分項數據顯示，5月份CPI主要受非必需消費品和服務價格支撐，而食品價格環比繼續下跌。

　　CPI食品價格繼續拖累整體CPI通脹。盡管豬肉價格上漲，5月份CPI食品價格指數仍環比下降0.9%。我們認為，考慮到石油價格大幅下跌的滯后影響，今年余下時間內食品價格通脹仍將保持溫和。

　　非食品價格保持穩定，尤其是非必需消費品。5月份煙酒及用品價格環比上升2.1%，衣著以及交通和通信價格環比也繼續上漲。

　　5月份PPI同比增速持平于4月份的-4.6%，仍然疲弱。雖然石油和原材料等部分上游產品價格同比跌幅收窄，5月份PPI同比增速仍低于市場預期的-4.5%和我們預測的-4.2%。未經季節性調整，5月份PPI環比上月下跌0.1%，對比4月份的下跌0.3%；經季節性調整后，5月份PPI環比上月上升0.2%，但季環比年化仍下跌5.2%，對比4月份的環比上月下跌0.4%和季環比年化下跌8.2%。PPI分項數據顯示，5月份石油，化工，有色金屬和輕工業材料價格有所企穩；另一方面，煤炭和黑色金屬價格繼續下滑。

　　疲軟的CPI和PPI通脹勢頭表明，加權平均貸款利率仍有必要進一步下降。5月份CPI和PPI數據表現疲弱，表明通縮壓力仍然較大，實際貸款利率仍然過高。如果通縮壓力未得到有效遏制，將可能抑制今年初以來企業盈利能力的溫和復蘇勢頭。因此，在通縮壓力明顯緩解和經濟出現確信復蘇之前，貨幣政策有必要繼續保持寬松。