證券時報記者 陳中

　　日前公布的一季度經濟數據總體好于業界預期，與此同時，各地房地產市場傳來的降價消息，以及房地產相關數據的回落趨勢也引起業內關注。

　　昨日，在中國國際經濟交流中心舉辦的第58期“經濟每月談”上，在分析今年一季度經濟形勢的同時，四位經濟學家不約而同地表達了對房地產下行風險的關注，甚至擔憂。

　　房地產投資

　　是關鍵變量

　　國家統計局新聞發言人盛來運日前表示，初步測算，一季度因為房地產投資增速下滑拉低固定資產投資下滑0.7個百分點。

　　“房地產投資的回落是一季度投資回落的主要原因�！痹诜治鲆患径冉洕�形勢時，國務院發展研究中心學術委員會副秘書長張立群認為，相比消費和外貿，投資是決定未來經濟走勢更為重要的一個方面，但是從月度數據看，今年一季度固定資產投資增速的回落令人擔憂。

　　國家信息中心預測部主任祝寶良也持相同觀點。不僅如此，他同時表示，預計二季度甚至下半年的經濟很大程度上要看房地產投資跟房地產價格形勢。

　　“今年經濟下行的壓力還是存在，主要還是在投資上，基礎設施建設的投資穩住是我們政府的目標，看投資核心就是看房地產�！弊�寶良說。

　　談到未來固定資產投資的走勢，張立群分析認為，在制造業投資、基礎設施投資和房地產投資這三個種類里，基礎設施投資和房地產投資更有主導性，而制造業投資具有一定的從屬性質。我們應該更加關注基礎設施投資和房地產投資的走勢。

　　“首先，在基礎設施投資方面，盡管現在有對地方債、地方政府土地財政的擔心，但是如果把中央財政預算內的資金作用發揮好，四兩撥千斤，道路、交通、電力、熱力、城市公共設施建設等等，這些投資的增長仍然可以保持一個總體平穩的走勢�！睆埩⑷赫f。

　　另一方面，張立群認為，房地產投資對于整個投資的走勢是又一個決定性因素。

　　張立群表示，在此背景下，未來房地產市場主要還是逐步地擴展發展空間，首先在一二線城市有一定的潛力可挖，未來新型城鎮化的推進也會逐步把城市群的發展空間拓寬，給房地產更大的發展空間�！耙虼�，未來房地產投資增長在一季度的水平上大體是走穩的，不會出現持續的快速下降。”張立群說。

　　專家建議

　　保持合理流動性

　　如果房地產市場出現問題，風險將會如何傳導？要以何種政策應對？

　　“房地產如果有問題，風險傳導路徑比較清楚，表現為房價顯著下行，開發商的資金鏈會出問題，接著會影響到銀行和信托；另一方面，房地產市場價格下行較快，也會影響地方政府的收入。”中信證券首席經濟學家褚建芳說。

　　中國國際經濟交流中心經濟研究部副部長張永軍認為，三四線城市現在房地產市場的形勢確實比較嚴峻，這種嚴峻程度需要正視。

　　在政策建議方面，張立群表示，房地產未來發展，最重要的先是在貨幣政策方面，保持合理的流動性非常重要。褚建芳則表示，第一，房地產市場從全國看，并不是統一的市場，各個地區之間差異非常大，因此在政策的處置和引導方面要因地制宜，不同地區要差別對待。如果中央政府以統一的政策調控或者支持放松，都會帶來問題。第二，對貨幣政策保持一定程度的寬松，保持合理的流動性。第三，從房地產實際供需格局來看，之前矛盾比較突出，現在還有很大的存量處置、轉化的空間。

　　祝寶良則建議，能否采取一系列措施引導利率適當下行，穩定經濟預期，不至于使風險暴露得過快。而至于降低存款準備金率，甚至降息的預期，還為時過早。

　　“過去稍一放松貨幣政策，房價就漲，但眼下上漲預期已變為下跌預期，貨幣政策適當的調整是應該的。風險在房地產上，只要我們調整好，也沒有什么太大的問題，對中國經濟還是要抱有信心的。”祝寶良說。