事實是，單純從貿易賬戶管理熱錢的流入，并未見得能夠立桿見影。其他渠道進入仍有很大的空隙

　　本報記者 左維

　　持續幾個月來，“熱錢”一直是國內“熱度”最高的經濟話題之一。7月2日，中國外匯管理局聯合商務部、海關總署，將從7月14日起對出口收結匯實行聯網核查管理。企業出口收匯應先進入特別的賬戶，然后由相關部門核實相關資金確為真實貿易所得方可放行。

　　這是國家對于“熱錢”問題迄今為止出臺的最大舉措，無疑給“熱錢”撒了一大把冷卻劑。該舉措的背景是，美元加息的強烈預期下，熱錢撤出而導致金融問題的憂慮進一步加劇。

　　事實是，單純從貿易賬戶管理熱錢的流入，并未見得能夠立桿見影。其他渠道進入仍有很大的空隙。

　　介入民間借貸

　　熱錢進入渠道多達十余種，人們對熱錢規模的判斷，多來自外匯儲備中正常的貿易順差和外商投資之外那些可疑的巨額增量。

　　學者普遍認為，境外熱錢流入中國主要有三大投資方向：股市、房地產市場和固定收益品種，包括人民幣存款和固定收益的債券類投資產品。流入的方式則有：一種是虛假貿易，企業與國外的投資者可聯手通過虛高報價、預收貨款、偽造供貨合同等方式，把境外的資金引入；其二是貨幣流轉與轉換；其三是地下錢莊。

　　中國銀行全球金融市場部日前發布報告，披露了2007年底到2008年4月，熱錢進出A股市場的軌跡：境外資本在2007年下半年開始逐步撤離我國，而隨著人民幣對美元加速升值，在2007年底2008年初又開始回流，在2008年4月，次貸危機逐步趨穩，國際資本市場逐步好轉時，資金再次大規模外出。

　　“先投資寫字樓——再將寫字樓抵押獲得貸款——進而流入股市”，以這樣的方式將手中的投資本金最大化，然后獲取高額利潤。這是另一種方式。

　　中央財經大學銀行業研究中心主任郭田勇對記者說，他在廣東調研時發現，由于貨幣政策從緊，很多擔保公司沒有錢。可是他們不愿意失去客戶，于是從香港就有錢匯進來，來解決他們的資金緊張，這些錢基本由個人在香港由外幣直接兌換人民幣而來。他認為，這種方式流進來的熱錢占有相當一部分。

　　同時，在從緊的貨幣政策調控下，商業銀行收緊信貸，沿海中小企業用資出現緊張，造成了實體經濟中顯見的資金短缺。房地產行業以及大批出口和就業所依賴的中小企業因為資金鏈斷裂而陷入艱難處境。這給熱錢進入提供了新的機會，一部分熱錢已經進入民間借貸市場。

　　從幾年前的大舉進入房地產市場到股票市場，到銀行體系和民間信貸市場等——這正是近年來熱錢進入中國的路徑圖。

　　趴在銀行賬戶上

　　2008年1至5月，銀行存款激增8000億元比去年同期高出7000億元。社科院世界政治與經濟研究所的張明博士認為，今年以來人民幣存款大幅增加，有兩個主要因素：第一是A股市場下跌后，投資者資金從股市回流到銀行系統；第二是熱錢從股市和房市撤出后進入銀行系統。