本報記者 左維

　　一年時間，越南經濟經歷冰火兩重天。

　　越南政府最近公布的按年率計算的5月份通脹率達25.2%，為13年來最高水平。自去年11月以來，越南股市已累計下跌了55%。惠譽國際評級(Fitch Ratings)5月30日也將越南主權債券的評級從穩定下調至負面。

　　在2007年，越南還以145%的股指漲幅位于亞洲國家之首。

　　越南自1986年開始經濟改革。在過去10年里，越南經濟年平均增長率達到7.5%，排名世界第二，僅次于中國。現在，連續10年的高速增長態勢似乎正在改變。越南最近也首次下調了2008年GDP的增長指數。

　　5月30日，摩根士丹利發表研究報告稱，由于越南央行在國內通脹率高企和外貿逆差擴大的情況下，仍使越南盾保持堅挺，因此越南正面臨一場“貨幣危機”。

　　報告預測說，越南盾兌美元匯率在未來一年中可能會大幅走低。報告還警告，越南盾可能將面臨類似1997年亞洲金融危機時泰銖下跌的風險，并且它的貶值可能在東南亞地區傳染和擴散。

　　投資過熱誘導高通脹

　　“乘車一個小時，看到不下十個經濟開發區。你可以看到重型卡車和推土機工作不停，熱火朝天。”中國社會科學院亞洲與太平洋研究所沈銘輝博士向記者描述了他在越南下龍灣觀察到的情形。他5月31日剛從越南考察回國。

　　據越南《經濟時報》近日報道，越南現有150個工業區，占地面積超過3.2萬公頃，吸引外商投資項目2500個，協議金額為240億美元。

　　另據越南計劃投資部的統計，越南現有來自80個國家和地區的約8600個外國直接投資項目，協議總金額為831億美元。2007年，外資在越南國民經濟中的份額已占社會總投資的15.8%，占出口額的19.8%。

　　沈銘輝認為，越南政府為了鼓勵投資采取低利率信貸政策，并且對通脹一直沒有給予足夠重視是導致經濟動蕩的重要原因。“雖然央行已經把利率從12%提高到18%，但對于惡化的經濟，力度還是不夠。”他說。

　　中國商務部國際貿易經濟合作研究院副研究員梅新育認為，大量直接投資擴大了越南的固定資產投資規模，這顯然加大了通脹壓力；而進入房地產、股市的組合投資則通過推高資產價格進一步抬高商品服務價格。

　　由于越南經常項目一直持續逆差，需要吸引外來資本，其貨幣當局不得不通過維持本幣高匯率、推進資本項目自由化和金融市場開放等措施來吸引資金。

　　2007年全年越南財政赤字50億美元。據世界銀行測算，越南今年的外債規模將達到240億美元，占GDP的30.2%。

　　梅新育認為，“經常項目持續逆差+低外匯儲備+資本項目自由化+金融服務市場開放”的組合將以貨幣危機告終。其直接導火索往往就是資產市場泡沫破裂，股市崩盤。