有分析師認為，7月工業增加值和固定資產投資數據下行可能只是短暫回落；但亦有人表示，前期宏觀調控政策已開始發揮作用

　　【網絡版專稿/《財經》雜志記者 張環宇】 國家統計局在15日和16日兩天分別公布了7月的全國規模以上工業企業增加值和城鎮固定資產投資數據。與高位攀升的7月CPI數據不同，固定資產投資和工業增加值數據均有小幅回落。

　　這其中，固定資產投資數據7月的同比增長從6月的28.5%放緩至26.2%；而工業增加值數據則從6月同比增長19.4%降低至7月的同比增長18.0%。

　　固定資產投資和工業增加值一直是被用來評判經濟是否過熱的重要指標。此次這兩個數據雙雙小幅度回落，或可減少政策制定者對經濟轉向過熱的擔心。但對宏觀分析師們來說，關于經濟走向判斷的分歧卻并未結束。

　　對工業增加值增速的回落，高盛亞洲首席經濟學家梁紅認為，去年某些指標(如發電量)的7月數據雖較6月也有回落，但其程度遠不及去年同期工業增加值的回落幅度，所以工業增加值去年7月的基期數據可能并不是特別低。這樣比較出來的結果就有可能出現偏差。

　　今年6月，工業增加值同比增長率為19.4%，而這一增長速度又是建立在2006年6月同比增長19.5%的高基數之上的。正因為此，才引發部分經濟學家對經濟過熱的擔憂。顯然，僅僅通過工業增加值7月數據的小幅度回落，尚難判斷經濟過熱風險是否已被有效控制。

　　而在梁紅看來，即使結合固定資產投資數據的下降，同樣不能得出過熱風險已受控的結論。因為在7月，中國的許多地區都遭遇了洪災，這種自然災害同樣可能影響數據的真實性。

　　總之，在梁紅看來，7月工業增加值和固定資產投資指標的回落，到底是穩定的趨勢性下行，亦或僅僅是一次短暫的回落，還有待時間的檢驗。

　　中國國際金融公司首席經濟學家哈繼銘則認為，工業增加值和固定資產投資數據的下行，足以證明前期的

宏觀調控政策開始發揮作用，而其他解釋是難于成立的。

　　在他看來，上半年除加息、提高存款準備金率等常用貨幣手段外，很多行政手段也都被利用起來，包括發改委為控制“兩高一資”行業所做的行政調控，這些措施對于控制投資增速無疑會起到一些作用。

　　安信

證券首席經濟學家高善文則稱，近年來中國宏觀經濟均出現二季度數據高企而三季度回落的現象。這個現象目前還沒有能到得到很好的解釋，但他認為這是數據層面的原因，而不是經濟層面的原因。

　　的確，除工業增加值和固定資產投資外，近期公布的其他數據并不盡如人意。例如，盡管政府調控頻頻，貨幣與信貸增長在7月仍出現了抬頭。7月M1、M2同比增速分別達到20.94%和18.48%，二者差距縮小到2.46%，存款活期化的趨勢并沒有根本改變。

　　另一方面，哈繼銘稱，目前中國最主要的宏觀經濟問題已經開始轉移到外部失衡上。中國出口增長仍然十分迅速，這與中國出口結構升級、出口

競爭力上升等因素影響是分不開的。現有的調控政策只是治標之策，他建議人民幣加快升值速度，以幫助解決外部失衡問題。

　　盡管人們對經濟走勢的判斷仍有分歧，也無論固定資產投資和工業增加值數據傳遞了怎樣的信息，在貨幣和信貸增長居高不下、外部失衡繼續積累的環境中，決策者必須隨時保持警惕，盡可能以市場化手段及時化解宏觀經濟可能的風險。