本報記者 劉兆瓊 張勇 上海報道

　　一個營業部老總一年能拿800萬年終獎，簡直不可想象！而在這種奇跡的背后，還預示著證券行業經紀業務格局的分化。雖然老牌券商，銀河、國泰君安、申銀萬國在交易量上依舊名列前三甲，但國信、招商、光大等新銳券商也不容小覷，它們在單個營業部排名、客戶群體層次等方面都遠遠優于老券商。

　　“如今券商的業務模式已經有了較大的改善，但是經紀業務仍然是券商主要收入來源之一。隨著券商創新類業務的發展，逐步擴大券商業務范圍，券商分化將會更加明顯。”海通證券分析師陳崢嶸表示。

　　“國信模式”激起千層浪

　　“我們營業部上半年收入很可觀，我的年終獎可能要比去年的800萬還要多。”國信證券一家營業部老總張齊(化名)說道。

　　據悉，國信證券是目前所有券商中營業部老總薪水和營業部的利潤掛鉤最緊密的，一個營業部利潤的10%可以用于作為該營業部老總的獎金。2006年一個中等規模的營業部利潤約在1千萬-2千萬，而今年至少達到了3千萬以上。也就是說，一個普通營業部老總也有至少600萬以上的獎金。

　　由于靈活的機制和薪酬體系，國信證券已經成為地區強勢券商，在廣東一帶有相當的影響力，客戶拓展能力很強。目前，國信證券緊隨中金之后，在單個營業部利潤排名中，位列第二(中金由于營業部整個數量很少，所以單個營業部利潤最高)。國信證券對于經紀業務的這種獎勵機制，被業內稱為“國信模式”。

　　根據記者了解，目前國內的104家券商中，能夠采取國信證券這種高獎勵模式的還不是很多。某證券公司的董秘告訴記者：“由于公司類似事業單位，主管部門太多且比較復雜，因此激勵機制一直不太靈活。”

　　國信證券除了對員工進行高獎勵之外，還在近半年里調整了客戶方向，將發展大客戶作為自己的主要客戶拓展目標。

　　公開資料顯示，2006年，國信證券經紀業務實現

股票、基金、權證交易量8961億，市場占有率4%，行業排名第4位，利潤總額8.4億元，對公司全部利潤總額貢獻比例占50%，經紀業務收入利潤率65%。

　　在國信證券經紀業務風聲水起之時，也有不少券商開始學習國信模式，很多體制比較靈活的券商對營業部的管理采取了多種模式，其中不少營業部進行了承包制。

　　但是，仍然有相當多的券商靠收購的營業部來維持較高的經紀業務總量。到目前為止，監管當局仍然尚未對新設營業部開閘，現有券商的營業部只有通過搬遷來改變經紀業務的經營格局，更為積極的擴張則是通過托管問題券商及收購兼并弱勢券商來增加營業網點。如中信證券收購了原華夏證券，營業部網點驟然增多。又如廣發控股收購了廣發華福、廣發北方、武漢證券、第一證券以及河北的幾個營業部，從而擴張版圖。

　　除此之外，研究能力也成為券商經紀業務擴張的另一個引擎，代表券商就是中信和招商。“中信的研究能力一直是行業領先，而招商證券自去年以來異軍突起，尤其是在地產、金融等領域，今年的研究都比較領先。現在招商證券的大客戶都能夠享受到招商的研究服務，定向定期發報告。”招商證券人士稱。

　　新格局形成

　　據WIND資訊綜合統計，今年1至6月，中國銀河、國泰君安、申銀萬國總成交金額分別達到3.69萬億元、3.38萬億元和2.72萬億元，名列所有券商前三強。從股票交易看，共有11家券商成交金額超過1萬億元，這11家公司股票成交總額超過19萬億元，其中中國銀河、國泰君安、申銀萬國排名前三，交易額分別達到3.04萬億，2.55萬億和2.33萬億。從權證交易看，國泰君安、海通證券、中國銀河位居前列，交易額分別達到6297億元、5152億元、4641億元。

　　但是國信、華泰等券商已經成為新興的行業龍頭，原來的南方、華夏等已經更名，銀河證券也進行了重大重組，經紀業務格局也與以前有了很大變化。而格局的分化從2002年左右已經開始。

　　數據顯示，2002年全年股票、基金交易額為29157.08億元，以平均0.25%的傭金費率計算，全國3000多家證券營業部經紀業務的年平均傭金收入僅為200萬元左右，而幾乎每一家營業部一年的硬性經營成本大概都在200萬-300萬元，這就意味著大多數營業部是虧損的。因此在2005年前，大部分營業部都在瘦身，縮減開支。

　　但也就是在這個過程中，經紀業務的格局逐漸發生了變化。

　　經過前幾年的綜合治理，券商的整體格局發生了很大改變，特別是一些新興的優勢券商在托管問題券商經紀業務之后，券商的原有陣營出現明顯調整。其中，國信證券、華泰證券等原來的中型券商迅速崛起，其中國信甚至在近期被評為僅有的兩家“雙A”級券商。

　　根據中國

證監會的數據統計，2006年全年的股票成交金額達到90468.91億元，而曾經在2000年創造的最高記錄僅為63629億元，可見2006年的股市火爆程度前所未有。而股市的火爆也加快了券商經紀業務的分化速度。

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　　來源：經濟觀察報網