解讀央行《二季度貨幣政策執行報告》：

　　本報綜合消息：中國人民銀行8日發布二季度貨幣政策執行報告認為，目前中國價格上行壓力加大，通脹風險值得關注。

　　價格上漲傳到下游通脹風險陡然上升

　　中國人民銀行發布二季度貨幣政策執行報告認為，前期糧食和肉禽蛋價格的上漲已逐步傳導到下游食品加工、餐飲等行業，因此有必要高度關注價格傳導問題，防止價格全面上漲。

　　報告指出，人民銀行在關注整體CPI的同時，也關注構成CPI的各個細項價格的變動。從我國實際情況看，分析價格形勢時，不應只關注剔除食品的核心CPI，對食品價格變動的影響也須予以足夠重視。與發達國家不同，我國居民的恩格爾系數依然較高，食品價格在我國CPI中的權重約為三分之一，從歷史數據看，糧食價格波動是導致CPI波動的主要力量。

　　報告分析認為以下四方面因素加大了通脹風險：一是糧食、肉類等食品價格短期內易漲難落。二是能源資源價格存在上漲壓力。三是勞動力成本上升。四是通脹預期增強，對價格形成進一步的上漲壓力。

　　央行表示，總的來看，在全球通脹壓力上升的背景下，我國目前更需關注食品等漲價向一般消費品傳導的風險。

　　加快升值在所難免全面漲價不會出現

　　有關專家表示，經濟由偏快轉向全面過熱的特征將在價格方面得到體現，鑒于通脹壓力不斷加大，貨幣政策應該將穩定物價放在更重要的位置，加快升值和加息步伐在所難免。

　　國家物流信息中心高級經濟師陳中濤表示，本輪價格總水平上漲主要是由于食品和居住類商品價格上漲引起的，從整體來看，食品類價格向工業品傳導十分有限，所以不會出現全面物價上漲的局面。

　　住房需求較快增長供求矛盾推高房價

　　《報告》認為：今年以來，中國住房需求持續旺盛，雖然房地產開發投資加快增長，但供需關系仍趨緊張，房地產價格又出現了加快上漲勢頭，部分城市價格漲幅依然較高。

　　報告認為，四大因素推動了住房需求的快速增長：一是隨著國民經濟的發展，我國城鎮居民可支配收入快速增長，直接拉動住房需求；二是隨著城市化進程的加快，大量農村人口進入城鎮，直接加大了住房需求；三是房價上漲預期和非理性的住房觀念導致居民購房需求在近期內集中釋放，加大了房價上漲壓力，另外當前我國投資渠道較為狹窄，引發居民投資性需求快速增長；四是住房供給不足，結構調整進展緩慢，供求缺口依然很大。

　　央行認為，由于住房需求持續旺盛，供需關系趨于緊張，上半年房地產價格又出現了加快上漲勢頭。建議加強各項政策之間的協調配合，加大供給、引導需求。

　　消費貸款明顯增多存款呈活期化趨勢

　　上半年中國居民戶貸款特別是消費貸款顯著增多，同時居民活期存款傾向明顯。《報告》指出，上半年，居民戶貸款余額4.6萬億元，同比增長25.7%，增速同比提高10個百分點，比年初增加6741億元，同比多增3074億元。居民戶消費性貸款比年初增加3800億元，

　　同比多增3699億元，其中居民戶中長期消費性貸款同比多增3206億元。央行認為，個人住房貸款是拉動居民戶中長期消費性貸款顯著增多的重要因素。

　　數據顯示，企業和居民更加傾向于活期存款。截至6月末，金融機構居民戶人民幣存款余額17.3萬億元，同比增長9.4%，增速同比降低8個百分點，比年初增加8271億元，同比少增5938億元。其中，居民戶活期存款同比多增404億元，定期存款同比少增6343億元。非金融性公司存款余額17.1萬億元，同比增長19.7%，增速比上年同期高1.2個百分點，比年初增加1.7萬億元，同比多增3168億元。

　　投資者投資意愿強烈股市融資功能大提升

　　上半年滬深股市累計成交23.7萬億元，日均成交2027億元，同比增長5.2倍。

　　《報告》指出，

股權分置改革積極效應繼續顯現，

股票市場交易活躍，投資者投資股票基金市場意愿較強。上半年，投資者開戶數新增2861萬戶，是上年全年新增開戶數的5.4倍；滬、深股市累計成交23.7萬億元，創歷史新高，同比多成交19.9萬億元，已相當于上年全年交易量的2.6倍。

　　報告指出，我國股票市場融資功能明顯提升。上半年企業在境內外股票市場上通過發行、增發和配股累計籌資2497億元，是歷史同期最高水平，同比增長73.2%，主要是A股籌資增加較多。A股籌資1913億元，同比增長4.2倍，H股籌資60億美元。報告同時顯示，受股票市場指數較快上揚和投資者對基金認可度提高等影響，市場對基金

理財需求明顯上升，基金市場呈現快速發展態勢。